近期人民幣對美元匯率繼續脫離之前快速升值狀態，并展現出更堅決的調整姿態，表明人民幣匯率升值預期已快速減弱。22日，離岸人民幣對美元即期匯率率先貶破6.48元，較5月末高點已回調1200點左右。

    從加速升值到快速貶值，人民幣匯率在兩種狀態中切換，前后不過1個多月時間，無異于是對“雙向波動是常態”“不要賭人民幣匯率升值或貶值，久賭必輸”的一次現身說法。分析人士表示，未來人民幣匯率保持基本穩定具備較好宏觀基礎，但隨著外部環境變化，今后一段時間需警惕匯率貶值風險。

    跌宕起伏凸顯雙向波動

    當前，無論是在岸還是離岸人民幣，基本上都將5月升值幅度回吐殆盡。以22日16時30分數據測算，與5月末高點相比，在岸人民幣匯率累計回調1168點，離岸人民幣匯率累計回調1268點，調整幅度均接近2%。這些數字表明，前期人民幣匯率連續較快升值的局面已成為“過去式”。

    “近1個多月，人民幣匯率走勢跌宕起伏——5月強勢升值，創3年新高；6月已回撤逾千點，或成去年第二季度以來最大一跌。”天津銀行資產管理部債券投資經理朱芳草感嘆。

    今年4月和5月，人民幣對美元匯率快速升值約3%，并創下3年新高。在業內人士看來，近期人民幣匯率從加速升值到快速貶值，前后不過1個多月，生動地詮釋了“雙向波動是常態”。

    今年以來，人民幣匯率走勢一波三折——前3個月波動上行，4月和5月較快升值，6月以來迅速回調，升值或貶值始終不是長期趨勢，雙向波動運行特征不僅沒減弱，還比之前更顯著了。

    及時出手防范波動失序

    在人民幣匯率雙向波動過程中，美元指數波動產生了較大影響，但并非唯一影響因素。朱芳草分析，在岸人民幣對美元匯率由5月底的6.36元一線貶至目前6.48元附近，幅度約1.9%，同期美元指數上漲約2.4%，人民幣對美元匯率升值基本可由美元指數下跌解釋。不過，她也提示，最近個別時候，人民幣匯率貶值表現出一定的自發性。

    5月下旬，個別關于人民幣匯率的研究觀點，充當升值“助燃劑”，在境內外資金推動下，人民幣匯率出現加速偏離基本面的勢頭。對此，人民銀行旗幟鮮明地公開喊話，大力加強與市場溝通，并采取上調金融機構外匯存款準備金率等舉措，及時為過度亢奮的市場“降溫”，避免了人民幣匯率進一步走向超調。

    有機構人士稱，最近美元指數反彈較快，且人民幣匯率出現自發調整，印證了之前權威人士關于人民幣匯率存在超調的判斷。同時，監管部門的種種動作，凸顯防范人民幣匯率無序波動的底線思維。

    中國社科院金融研究所副所長、國家金融與發展實驗室副主任張明稱，從央行、外管局官員的表態可以推斷，若人民幣匯率繼續在均衡水平附近雙向波動，央行不會干預匯率；若人民幣匯率出現過快的升值或貶值，且持續性較強，則不排除央行通過多種措施進行調整。

    堅持“風險中性”管好匯率風險

    人民幣匯率已重歸有序的雙向波動姿態。展望人民幣匯率下一步走勢，業界觀點重新趨于一致，即：基本穩定是大勢，雙向波動乃常態。從短期看，需要警惕貶值風險。

    近期外匯市場自律機制發文稱，當前，人民幣匯率保持穩定具備較好的宏觀基礎，但要高度警惕人民幣匯率貶值風險，未來可能引發人民幣匯率貶值的因素包括：美聯儲退出量化寬松貨幣政策，美國經濟強勁復蘇帶動美元走強，全球疫情逐漸得到控制和供給能力恢復對中國出口形成壓力，美國資產泡沫破滅全球避險情緒升溫引發資金回流美國等。

    值得注意的是，美聯儲政策轉向帶來的美元匯率上行風險近來被頻繁提及。“種種跡象表明，美聯儲政策正轉向鷹派。”有研究人士稱，美元指數上漲空間已打開，需警惕人民幣匯率面臨的貶值風險。

    “潮水退去，就會發現誰在裸泳。”權威人士表示，近期央行密集喊話，可能正是看到外部環境變化特別是美聯儲貨幣政策可能收緊，進而存在引發外匯市場劇烈波動風險。該人士指出，企業應以此為鑒，堅持“風險中性”理念，管理好自身匯率風險。