中共中央政治局7月24日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。對此，多家機構券商發(fā)布研報，從多方面解讀會議，并提出市場策略：

    ①中信證券：高質(zhì)量發(fā)展是未來政策的主要基調(diào)，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長

    中信證券指出，會議針對經(jīng)濟形勢作出判斷，既明確了當前內(nèi)需不足的主要問題，也強調(diào)了經(jīng)濟恢復波浪式發(fā)展、曲折式前進的特征，彰顯了信心。總量上看，預計政策將從擴大內(nèi)需和防范風險等角度入手，大力托底經(jīng)濟；結構上看，構建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、提振資本市場投資者信心、改善社會預期、穩(wěn)定就業(yè)等多個方面或為政策重點。高質(zhì)量發(fā)展是未來政策的主要基調(diào)，多維度政策形成合力，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

    ②中金：結合中央政治局會議精神，短期如地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關領域可能會有階段性表現(xiàn)

    中金公司表示，本次會議肯定上半年經(jīng)濟運行態(tài)勢，但也指出存在“新的困難挑戰(zhàn)”。宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)與結構性政策并重。總體基調(diào)強調(diào)精準有力，貨幣政策方面增加對匯率的關注，而財政政策有望在穩(wěn)增長和防風險方面綜合發(fā)力，期待“一攬子化債方案”細節(jié)落地。房地產(chǎn)方面，會議提出“適應我國房地產(chǎn)市場供求關系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，預計后續(xù)或加大力度支持房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展。結構性政策在切實優(yōu)化民企發(fā)展環(huán)境、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化等領域也有積極部署。

    近期市場延續(xù)震蕩調(diào)整態(tài)勢，市場估值水平處于歷史偏低位，當前資產(chǎn)價格隱含了較為悲觀的投資者預期，A股市場所呈現(xiàn)出的偏底部特征已經(jīng)較為明顯，結合中央政治局會議精神，后續(xù)政策應對有助于逐步提升當前投資者信心，維持對今年下半年A股市場中性偏積極觀點，對后市表現(xiàn)不必過于悲觀，當前位置市場機會大于風險。

    配置方面，結合中央政治局會議精神，建議需要對政策可能支持領域提升關注，短期如地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關領域可能會有階段性表現(xiàn)；同時上市公司中報業(yè)績正陸續(xù)發(fā)布，未來結構上業(yè)績出現(xiàn)改善拐點或超預期的下游消費、制造細分行業(yè)和個股，也有望成為投資者關注的領域。

    ③華泰證券：政治局會議對資本市場表述偏積極，或提振A股盈利預期和風險偏好

    華泰證券研報表示，7月政治局會議前，二季度經(jīng)濟不強、財政力度邊際趨弱下投資者對增長和政策預期不高，會議呼應了上述擔憂：一、指出當前經(jīng)濟運行面臨新的困難，加強逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備；二、“擴大內(nèi)需”再次上升為首要工作目標。

    會議地產(chǎn)和總量政策均有提及且略超預期，對資本市場表述偏積極，或提振A股盈利預期和風險偏好，但由于本輪第三庫存周期、中周期有壓力的約束，弱復蘇或仍是基準情形；產(chǎn)業(yè)政策繼續(xù)圍繞“高質(zhì)量發(fā)展”，強調(diào)AI與先進制造業(yè)融合。

    配置角度，消費等順周期板塊可以更積極一些，行業(yè)層面關注增量表述的AI+/消費電子/一帶一路/地產(chǎn)鏈/電力/種業(yè)等。

    ④中信建投：政治局會議可謂是一場政策“及時雨”，有利于強化市場信心

    中信建投指出，在經(jīng)濟基本面偏弱，A股指數(shù)持續(xù)低迷，市場對于政策期待有限的背景下，7月24日中央政治局召開會議，為下半年經(jīng)濟工作進行部署。對于當前經(jīng)濟形勢判斷，重點領域風險化解（特別是房地產(chǎn)相關表述），資本市場，擴大內(nèi)需等方面的表述有頗多亮點。

    當前市場底部特征明顯，此次政治局會議可謂是一場政策“及時雨”，有利于強化市場信心，吸引增量資金流入，提振國內(nèi)消費，推動市場企穩(wěn)回升。建議把握底部布局機會，逢低加倉，重點關注：券商、保險、地產(chǎn)鏈、汽車、半導體、通信、有色/石油、農(nóng)化品、機械設備等。主題層面關注一帶一路、中特估的新一輪機會。