本報記者 吳曉璐

    5月7日，證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱“行動方案”）。行動方案從優(yōu)化基金運營模式、完善考核評價制度、大力發(fā)展權(quán)益類基金、守牢風(fēng)險底線、強化監(jiān)管執(zhí)法、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展等六方面，提出了25條改革措施，回應(yīng)市場和社會關(guān)切，探索建立適合中國國情、市情的公募基金發(fā)展新模式，著力引導(dǎo)行業(yè)機構(gòu)努力實現(xiàn)從“重規(guī)模”向“重回報”轉(zhuǎn)型，形成行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“拐點”，加快建設(shè)一流投資機構(gòu)。

    業(yè)內(nèi)人士表示，這25條改革措施，既涉及行業(yè)機構(gòu)內(nèi)部產(chǎn)品設(shè)計、投資運作、市場推廣、績效考核等方面制度機制的改革調(diào)整，也涉及行政監(jiān)管、行業(yè)自律等方面制度機制的優(yōu)化完善。總的來看，行動方案通過完善長效制度機制，強化激勵約束作用，督促、引導(dǎo)基金公司、基金銷售機構(gòu)等行業(yè)機構(gòu)回歸初心使命，努力提升投資者獲得感。

    強化業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用

    行動方案優(yōu)化主動管理權(quán)益類基金收費模式。對主動管理權(quán)益類基金，推行與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費率收取模式，對于符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)適用差異化的管理費率。業(yè)績明顯低于比較基準(zhǔn)的，須少收管理費，有力扭轉(zhuǎn)基金公司“旱澇保收”的現(xiàn)象。

    對主動管理權(quán)益類基金推行浮動管理費率，是本次公募基金改革的一個積極探索。記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，在實施路徑上，監(jiān)管部門將采取新老劃斷方式，對于存量產(chǎn)品暫不做強制要求，并區(qū)分頭部機構(gòu)和中小機構(gòu)，分階段推進(jìn)；要求頭部機構(gòu)在接下來這一年里，新注冊的主動權(quán)益類基金的60%應(yīng)采取上述浮動費率安排，并歡迎外資機構(gòu)、中小機構(gòu)積極參與。試行一年后，將根據(jù)產(chǎn)品運作、市場情況及時開展系統(tǒng)評估。目前，已有20余家機構(gòu)做好申報發(fā)行新產(chǎn)品的準(zhǔn)備工作，新產(chǎn)品預(yù)計將會很快推出，其他行業(yè)機構(gòu)也將在準(zhǔn)備就緒后陸續(xù)上報。

    對于業(yè)績比較基準(zhǔn)，業(yè)內(nèi)人士表示，這相當(dāng)于基金投資的“錨”和“尺”，是基金公司根據(jù)產(chǎn)品類型、投資策略等因素選擇的參考標(biāo)準(zhǔn)。其中，“錨”的作用主要表現(xiàn)為明晰投資風(fēng)格、約束投資行為，防止基金產(chǎn)品在投資運作過程中，大幅偏離產(chǎn)品名稱和定位；“尺”的作用主要表現(xiàn)為衡量基金是否跑贏市場，并據(jù)此對基金公司高管和基金經(jīng)理進(jìn)行考核。

    “強化業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用在本次公募基金改革中發(fā)揮著較為關(guān)鍵的作用，既關(guān)系到新的浮動管理費率產(chǎn)品的整體架構(gòu)，也關(guān)系到基金公司、高管及基金經(jīng)理的績效考核與薪酬激勵。”上述業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步解釋稱。

    據(jù)記者了解，下一步，監(jiān)管部門一方面將盡快出臺公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)監(jiān)管指引，同步建立公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)庫，明確業(yè)績比較基準(zhǔn)的設(shè)定、修改、披露、持續(xù)評估及糾偏機制；針對存量主動管理權(quán)益類基金，指導(dǎo)基金公司逐步有序地進(jìn)行調(diào)整。另一方面，監(jiān)管部門將強化業(yè)績比較基準(zhǔn)對比結(jié)果的運用。在基金公司績效考核、監(jiān)管分類評價、第三方評價評獎等考核評價機制中，都將更為關(guān)注和考察產(chǎn)品業(yè)績偏離基準(zhǔn)的情況，使評價評獎結(jié)果體現(xiàn)“獎優(yōu)罰劣”，督促基金公司和基金經(jīng)理嚴(yán)守投資紀(jì)律，也為投資者帶來更好的體驗。

    強化基金公司與投資者利益綁定

    目前，基金公司股東單位對基金公司高管的考核以及基金公司內(nèi)部對基金經(jīng)理的考核，以管理規(guī)模、收入利潤、行業(yè)相對排名等指標(biāo)為主，直接反映投資者盈虧的考核指標(biāo)較少、權(quán)重占比低，利益綁定不緊密。

    對此，行動方案提出完善行業(yè)考核評價制度，強化基金公司與投資者的利益綁定。具體來看，主要有三方面：一是全面建立以基金投資收益為核心的行業(yè)考核評價體系，將業(yè)績比較基準(zhǔn)對比、基金利潤率等直接關(guān)乎投資者利益的指標(biāo)引入考核體系，相應(yīng)降低產(chǎn)品管理規(guī)模排名、基金公司收入利潤等指標(biāo)的考核權(quán)重。

    二是提高基金公司高管、基金經(jīng)理跟投本公司管理產(chǎn)品的比例和鎖定期要求。據(jù)記者了解，此次改革，在現(xiàn)有20%、30%基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高基金公司高管、主要業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理對本公司管理基金產(chǎn)品的跟投比例，并對現(xiàn)行一年的跟投鎖定期適當(dāng)予以延長，以更好實現(xiàn)與投資者的利益綁定。

    三是督促基金公司建立健全與基金投資收益掛鉤的薪酬管理制度，對產(chǎn)品中長期業(yè)績差的基金經(jīng)理，要求其績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降，更好體現(xiàn)與投資者的“同甘共苦”。

    據(jù)記者了解，基金公司績效考核涉及股東、高管、基金經(jīng)理等多方主體切身利益，后續(xù)，監(jiān)管部門將指導(dǎo)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會加快修訂《基金管理公司績效考核與薪酬管理指引》，將監(jiān)管要求嵌入基金公司內(nèi)部考核制度，并在具體工作中穩(wěn)步推進(jìn)。

    提高權(quán)益投資規(guī)模和穩(wěn)定性

    行動方案強調(diào)提升行業(yè)服務(wù)投資者的能力。引導(dǎo)基金公司、基金銷售機構(gòu)圍繞投資者最佳利益，全面優(yōu)化投資研究、產(chǎn)品設(shè)計、風(fēng)險管理、市場推廣等資源配置，踐行長期投資、價值投資、理性投資，努力給投資者帶來更優(yōu)回報。抓緊出臺公募基金投資顧問管理規(guī)定，促進(jìn)基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，為投資者提供適配其特點和需求的組合投資服務(wù)。加快推出機構(gòu)投資者直銷服務(wù)平臺，便利各類機構(gòu)投資者參與基金投資。

    提高公募基金權(quán)益投資的規(guī)模和穩(wěn)定性。優(yōu)化基金注冊安排，推出更多場內(nèi)外指數(shù)基金和中低波動含權(quán)型產(chǎn)品，促進(jìn)權(quán)益類基金創(chuàng)新發(fā)展。強化基金產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束力，充分發(fā)揮其體現(xiàn)產(chǎn)品定位、衡量產(chǎn)品業(yè)績的作用，對基金投資業(yè)績?nèi)鎸嵤┤暌陨祥L周期考核，提升公募基金投資行為穩(wěn)定性，促進(jìn)資本市場投融資平衡發(fā)展。

    同時，行動方案一體推進(jìn)強監(jiān)管防風(fēng)險促高質(zhì)量發(fā)展。完善監(jiān)管制度，豐富執(zhí)法手段，將“長牙帶刺”落到實處。提升基金公司治理水平，督促大股東、董事會、經(jīng)營層歸位盡責(zé)。完善行業(yè)多層次流動性風(fēng)險防控機制，持續(xù)提高行業(yè)合規(guī)水平。提升行業(yè)聲譽管理能力，唱響經(jīng)濟光明論，充分發(fā)揮引導(dǎo)和塑造預(yù)期的積極作用。大力弘揚和踐行“五要五不”的中國特色金融文化，加快建設(shè)一流投資機構(gòu)。

    據(jù)記者了解，證監(jiān)會已逐一制定各項政策舉措的落實時間表，后續(xù)將成熟一項、推出一項。推進(jìn)過程中，將結(jié)合行業(yè)實際，區(qū)分存量增量、區(qū)分大小公司穩(wěn)妥實施，給予行業(yè)機構(gòu)充分的調(diào)適時間；具體舉措推出后，將適時對相關(guān)落實情況開展評估，并進(jìn)行優(yōu)化完善。