本報(bào)記者 彭衍菘

    近期，多只公募基金份額擴(kuò)容。據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月份以來(lái)，已有平安中證港股醫(yī)藥ETF聯(lián)接、平安中證消費(fèi)電子主題ETF發(fā)起式聯(lián)接等多只基金公告增設(shè)新份額類(lèi)別，覆蓋C類(lèi)、D類(lèi)、E類(lèi)等“小眾”份額。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募基金密集增設(shè)新份額，折射出行業(yè)從“重首發(fā)”向“強(qiáng)持營(yíng)（持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)）”轉(zhuǎn)型的深層邏輯，可滿(mǎn)足投資者多元化資產(chǎn)配置需求，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

    有助降本增效

    與產(chǎn)品差異化發(fā)展

    6月12日，平安基金發(fā)布公告稱(chēng)，旗下平安中證港股醫(yī)藥ETF聯(lián)接、平安中證消費(fèi)電子主題ETF發(fā)起式聯(lián)接紛紛增設(shè)E類(lèi)份額。根據(jù)公告，上述新設(shè)的E類(lèi)份額產(chǎn)品，均不收取申購(gòu)費(fèi)用，而是從基金凈值資產(chǎn)中計(jì)提銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，并根據(jù)持有期設(shè)置不同的贖回費(fèi)率。

    隨著基金市場(chǎng)的不斷創(chuàng)新，A、C、D、E、I、Y等不同基金份額類(lèi)型為投資者提供了多樣化選擇。這些份額在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定位、費(fèi)率及申購(gòu)方式上各具特色，以適應(yīng)不同投資需求。

    大致來(lái)看，A類(lèi)份額采用傳統(tǒng)前端收費(fèi)模式，申購(gòu)時(shí)一次性支付申購(gòu)費(fèi)，適合長(zhǎng)期持有者；C類(lèi)份額免申購(gòu)費(fèi)，但按日計(jì)提銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，適合短期持有；D類(lèi)份額通常針對(duì)特定銷(xiāo)售渠道，費(fèi)率設(shè)置不統(tǒng)一，適應(yīng)不同投資者需求；E類(lèi)份額與C類(lèi)份額類(lèi)似，也是后端收費(fèi)，通過(guò)靈活費(fèi)率結(jié)構(gòu)（如階梯式申購(gòu)費(fèi)）滿(mǎn)足差異化需求；I類(lèi)份額以極低綜合費(fèi)率（如0.1%的年銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)）顯著降低投資者成本；Y類(lèi)份額專(zhuān)為養(yǎng)老金設(shè)計(jì)，費(fèi)率優(yōu)惠，且專(zhuān)款專(zhuān)用（只能通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)購(gòu)買(mǎi)）。

    在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，公募基金增設(shè)新份額具有兩大核心動(dòng)因：一是降低運(yùn)營(yíng)成本，盤(pán)活存量規(guī)模；二是精準(zhǔn)匹配渠道需求，拓展銷(xiāo)售場(chǎng)景。

    深圳市前海排排網(wǎng)基金銷(xiāo)售有限責(zé)任公司公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“相較于新發(fā)基金需經(jīng)歷漫長(zhǎng)的審批流程與高額營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用，增設(shè)份額僅需修改合同并公告即可落地。這種‘輕量化’運(yùn)營(yíng)模式，可大幅減少基金公司運(yùn)營(yíng)成本。”

    另?yè)?jù)記者了解，不同份額的費(fèi)率結(jié)構(gòu)與銷(xiāo)售渠道高度綁定。曾方芳介紹，D類(lèi)份額通常在銀行渠道銷(xiāo)售較多，部分D類(lèi)份額基金申購(gòu)起點(diǎn)較高，主要服務(wù)于機(jī)構(gòu)投資者或高凈值個(gè)人投資者；E類(lèi)份額則多數(shù)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)等代銷(xiāo)渠道推廣“0申購(gòu)費(fèi)”策略，以期吸引散戶(hù)資金；I類(lèi)份額主要通過(guò)直銷(xiāo)平臺(tái)推廣，綜合費(fèi)率較其他份額較低。

    “老基金持營(yíng)愈發(fā)重要。”晨星（中國(guó)）基金研究中心總監(jiān)孫珩在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，增設(shè)新份額可借不同費(fèi)率設(shè)置及申贖規(guī)則，來(lái)契合特定渠道（如直銷(xiāo)或指定平臺(tái)）、不同類(lèi)型投資者（如機(jī)構(gòu)或個(gè)人）在投資期限、流動(dòng)性、成本等方面的差異化偏好，這既能吸引增量資金、擴(kuò)大基金規(guī)模，也能讓基金公司更好地適應(yīng)市場(chǎng)變化，增強(qiáng)產(chǎn)品在存量競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中的吸引力。

    推動(dòng)公募機(jī)構(gòu)

    精細(xì)化運(yùn)營(yíng)

    今年3月份發(fā)布的《商業(yè)銀行代理銷(xiāo)售業(yè)務(wù)管理辦法》提出“嚴(yán)格代銷(xiāo)業(yè)務(wù)管理，防范代銷(xiāo)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”等要求。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將進(jìn)一步推動(dòng)基金代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)在與基金公司合作中嚴(yán)格把關(guān)，優(yōu)化服務(wù)體驗(yàn)，同時(shí)倒逼基金公司以客戶(hù)需求為導(dǎo)向，注重持營(yíng)。

    面對(duì)日益豐富的份額設(shè)計(jì)，投資者需根據(jù)自己的投資需求和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配相應(yīng)的產(chǎn)品。對(duì)此，陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級(jí)投資顧問(wèn)陳宇恒建議：“投資者應(yīng)優(yōu)先評(píng)估自身資金屬性。例如，持有周期短于6個(gè)月的資金，選擇免申購(gòu)費(fèi)的C類(lèi)或E類(lèi)份額更優(yōu)；若計(jì)劃長(zhǎng)期持有，A類(lèi)份額的贖回費(fèi)優(yōu)惠可能更具性?xún)r(jià)比。”

    對(duì)于公募基金份額創(chuàng)新的下一步方向，曾方芳認(rèn)為，公募基金創(chuàng)新邏輯將從“規(guī)模驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量驅(qū)動(dòng)”，通過(guò)差異化設(shè)計(jì)、技術(shù)賦能與政策協(xié)同等方面，構(gòu)建更貼合投資者需求的產(chǎn)品生態(tài)，推動(dòng)行業(yè)向精細(xì)化轉(zhuǎn)型。

    曾方芳進(jìn)一步表示，公募基金份額創(chuàng)新有五大方向：一是費(fèi)率機(jī)制深度革新，浮動(dòng)費(fèi)率模式有望成主流，通過(guò)“超額收益掛鉤、虧損少收費(fèi)”機(jī)制倒逼基金公司提升投研能力；二是投資者需求細(xì)分將催生場(chǎng)景化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，如養(yǎng)老場(chǎng)景的Y類(lèi)份額、ESG主題的綠色份額等，精準(zhǔn)匹配多元化需求；三是技術(shù)賦能將重塑公募行業(yè)服務(wù)模式，隨著未來(lái)AI風(fēng)控與投研系統(tǒng)提升效率，動(dòng)態(tài)份額轉(zhuǎn)換將顯著降低投資者交易成本；四是政策端不斷引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金布局，個(gè)人養(yǎng)老金制度擴(kuò)容進(jìn)一步推動(dòng)Y類(lèi)份額發(fā)展，同時(shí)長(zhǎng)周期考核將引導(dǎo)基金經(jīng)理關(guān)注長(zhǎng)期業(yè)績(jī)；五是被動(dòng)投資浪潮將推動(dòng)指數(shù)基金費(fèi)率下行與工具化產(chǎn)品爆發(fā)，寬基指數(shù)基金費(fèi)率向0.15%以下下沉，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、云計(jì)算等主題ETF加速擴(kuò)容。