周期股與消費(fèi)股“比翼齊飛”。

    A股市場10月21日再度橫向震蕩，個股賺錢效應(yīng)依舊偏低。而以煤炭為代表的周期股以及家電等多個大消費(fèi)板塊攜手走強(qiáng)。在10月以來大消費(fèi)板塊整體溫和走升的背景下，多家一線私募的最新策略研判普遍認(rèn)為，消費(fèi)股整體預(yù)計已經(jīng)進(jìn)入“左側(cè)交易窗口”。“高壁壘”、“定價能力”、“消費(fèi)升級”、“新消費(fèi)場景”等成為當(dāng)前私募掘金大消費(fèi)的關(guān)鍵詞。

    大消費(fèi)板塊10月表現(xiàn)活躍

    10月21日，滬深股市整體窄幅震蕩。周期股與消費(fèi)股成為盤面結(jié)構(gòu)性機(jī)會的兩大主線。通達(dá)信數(shù)據(jù)顯示，A股56個行業(yè)板塊指數(shù)中，19個板塊指數(shù)上漲。其中，家用電器、家居用品、酒店餐飲、釀酒、食品飲料等板塊指數(shù)全天漲幅居前。

    從10月以來A股各個行業(yè)板塊結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)來看，多數(shù)大消費(fèi)行業(yè)的板塊指數(shù)階段性漲幅超越了同期上證指數(shù)、滬深300等主要股指的表現(xiàn)。其中，日用化工（880355）、酒店餐飲（880423）10月以來的漲幅分別達(dá)4.90%和7.33%。不過，相對于今年2月大消費(fèi)白馬股集體上漲時的年內(nèi)高點，目前多數(shù)消費(fèi)行業(yè)板塊指數(shù)仍處于今年以來的絕對低位。

    景氣修復(fù)機(jī)會或已出現(xiàn)

    針對目前大消費(fèi)板塊是否已迎來左側(cè)交易時間窗口的問題，星石投資認(rèn)為，從中長期來看，消費(fèi)板塊依舊有上漲空間，目前或許是較好的布局時點。第一，PPI與CPI剪刀差明年開始收斂的確定性較高，今年P(guān)PI高企預(yù)計將逐漸向下傳導(dǎo)至核心CPI，消費(fèi)股相對受益。第二，疫情影響大概率將持續(xù)減弱，目前消費(fèi)板塊基本面可能也是低位，后續(xù)或?qū)⒂瓉磉呺H好轉(zhuǎn)。第三，在局部疫情的影響下，前期市場對消費(fèi)板塊期望較低，板塊出現(xiàn)較大調(diào)整，估值已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)間。此外，最新公布的9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，消費(fèi)修復(fù)的方向依舊明確。從中長期來看，國內(nèi)消費(fèi)大概率將整體向好。

    凱聯(lián)資本投研總監(jiān)李肇齊認(rèn)為，本周公布的9月社會商品零售增速同比和環(huán)比明顯改善，這是非常積極的信號。疫情之后，我國的供給端恢復(fù)較快，但需求端的消費(fèi)復(fù)蘇較為緩慢，增速與疫情前的水平相差很遠(yuǎn)。預(yù)計四季度的消費(fèi)有望持續(xù)改善。

    悟空投資投研總監(jiān)江敬文進(jìn)一步分析，疊加去年第三季度基數(shù)的原因，預(yù)計消費(fèi)類上市公司的三季報業(yè)績或許還存在一定壓力。隨著基數(shù)效應(yīng)的消退，大消費(fèi)領(lǐng)域的景氣度有望持續(xù)邊際回暖。

    這些賽道成為關(guān)注焦點

    在具體大消費(fèi)細(xì)分賽道和個股篩選方面，翰川投資總經(jīng)理陶冶稱，在經(jīng)濟(jì)換擋轉(zhuǎn)型過程中，對于大消費(fèi)板塊整體的投資，應(yīng)結(jié)合公司情況進(jìn)行具體分析、篩選。該機(jī)構(gòu)將從三大維度尋找投資機(jī)會。一是有耐久性的品牌以及圍繞該品牌的可行拓展，比如白酒中的部分高端白酒品牌，可能仍有品類擴(kuò)張等方面的顯著成長空間；二是符合中產(chǎn)階層消費(fèi)升級的產(chǎn)品或服務(wù)，比如旅游、交運(yùn)行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)服務(wù)提供商等；三是在去杠桿過程中被錯殺的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)企業(yè)。從更長期維度看，消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健增長的基石。近期部分大市值消費(fèi)龍頭股已經(jīng)迎來良好的中長期投資機(jī)會。

    李肇齊表示，當(dāng)前凱聯(lián)資本重點看好“增量市場”的新能源汽車及其整個產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會。尤其在實現(xiàn)碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)過程中，新能源車的市場滲透率預(yù)計還將快速提升。此外，看好受益于消費(fèi)升級的醫(yī)美、高端化妝品以及高端白酒等。

    江敬文分析，從長期來看，大消費(fèi)市場的結(jié)構(gòu)性增長持續(xù)存在。消費(fèi)人群的變遷和消費(fèi)場景的豐富，帶來各產(chǎn)品品類的持續(xù)創(chuàng)新變革，也沉淀下來真正優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和品牌。