本報記者 王思文

    基金產品就像一艘在大海航行的船，需要優秀的舵手指引方向。從事證券投資行業13年的博時基金權益二部投資總監曾豪有一套適合自身能力圈的“舵手指南”。近日，曾豪在接受《證券日報》記者采訪時詳細介紹了其當前投研框架、投資組合的架構標準以及對后市的看法。

    曾經追求過效率的曾豪，在經歷2017年底至2018年上半年的市場行情后發現，效率所帶來的勝率持續性遠遠不夠。

    “2018年我對自己的投資模式進行了深度的反思，發現真正能夠適合我的模式應該是尋求具備核心競爭優勢的龍頭企業并伴隨他們成長，追求個股深度阿爾法正是我認可并最為擅長的領域。”曾豪對記者稱。

    事實上，投資本來就是一個不斷演繹進化的過程，2018年下半年一直到去年底，曾豪對自身的投資框架又做了進一步的優化。據記者了解，目前他已經從之前的深度阿爾法和左側投資模式，開始適度向右側拐點投資做偏移，這較大提升了投資效率。同時，行業的集中度也有所提升，更喜歡高成長性的行業，進攻性也有所增強。

    具體到投資組合的構建，曾豪告訴記者，他主要關注四個維度的指標，分別是ROE、行業的景氣度、公司的核心競爭力以及估值。首先，ROE是最基礎的指標，是入門的門檻，一般要求重倉個股過去三年的ROE在10以上。其次是行業的景氣度，主要是對業績趨勢、行業增速，事件驅動、日歷效應等八個維度進行打分。第三是公司的核心競爭力，主要關注三方面，一是綜合成本最低的公司，二是產品力足夠強的公司，三是服務要做到足夠的極致，這也是他們的核心競爭力，歸納就是成本、產品力和服務力。最后是估值。“我一直認為估值它永遠只是個結果。”曾豪稱。

    曾豪表示，自己更喜歡行業空間足夠大，景氣趨勢向上，個股又有很強的競爭壁壘和優勢的高成長性行業。從財務指標來看，會更關注未來三年年化業績增速超過25%以上的個股。

    關于下半年市場的看法，曾豪認為，目前國內經濟處于一個緩慢復蘇的過程，國內的流動性會保持比較寬松的狀態，風險偏好對整個股市影響比較大。

    具體到板塊方面，曾豪主要看好四條主線，第一條主線是高成長型的賽道，比較樂觀的是新能源電池、風電零部件板塊，軍工板塊比較看好航發產業鏈和導彈行業的相關個股，半導體的設備和材料可能會穿越周期，因為它們有極強的阿爾法。第二條主線是大消費，相對看好高端白酒、醫美領域的投資機會。第三條主線是基建和地產及其產業鏈，部分個股已經跌破凈值，向下風險較低，具有較高的賠率。第四條主線是黃金，隨著美國加息拐點的出現，黃金股會有比較大的機會。

（編輯 李波）