■本報記者 龔夢澤

    4月1日，韓國錦湖輪胎工會表決通過，同意中國雙星輪胎以約6400億韓元（約38億元人民幣）的價格收購自身45%的股份，從而成為錦湖的最大股東。若順利完成，這將是中國輪胎業(yè)目前為止最大的境外并購案。

    業(yè)內(nèi)人士表示，錦湖輪胎曾位列全球排名前十位，雙星輪胎則位居第34位。這次并購可謂“以小吃大”。通過此次并購，以雙星在中國市場的地位及TBR的優(yōu)勢，加上錦湖在PCR的優(yōu)勢，可以直接晉身為中國最大的輪胎廠家，并有望向全球前五位沖擊，以此提升中國輪胎在世界上的影響力。

    38億元收購錦湖輪胎

    《證券日報》記者此前曾報道，去年9月份，由于錦湖輪胎不接受雙星給出的約8000億韓元的報價，導(dǎo)致并購談判破裂。僅僅過去6個月，錦湖輪胎為何一反常態(tài)，不僅重續(xù)與雙星的“前緣”，更以比原價低出近10億元的價格出售自身股權(quán)？

    事實上，早在2016年9月份，由于錦湖輪胎連年虧損，其主要債權(quán)人韓國開發(fā)銀行（KDB）決定出售所持的錦湖輪胎股份，一時間吸引了上海航天工業(yè)公司、青島雙星、江蘇金浦集團、玲瓏輪胎，以及印度阿波羅等多家企業(yè)的關(guān)注。

    2017年3月份，青島雙星與錦湖輪胎債權(quán)團簽約談判，欲以約9500億韓元收購其42.01%的股份，從而成為其第一大股東。時至在當(dāng)年9月份，雙星公司認為錦湖業(yè)績下滑嚴重，要求將收購價格下調(diào)16%至8000億韓元。此要求被錦湖輪胎債權(quán)人拒絕，并購談判終止。

    此后，錦湖輪胎在韓國的股價一路下跌。2017全年，錦湖輪胎凈虧損從上年的379億韓元擴大至885.6億韓元。到了2018年，錦湖輪胎距離其償還債務(wù)的期限日近，而其在國內(nèi)的總債務(wù)高達2.4萬億韓元。同時其持續(xù)經(jīng)營價值僅有4600億韓元，遠低于公司清算價值1萬億韓元。

    在此背景下，2018年3月2日，KDB宣布將與雙星重返談判桌，并表示錦湖將向雙星發(fā)行價值約6400億韓元的新股，若達成協(xié)議，雙星將成為錦湖的最大股東，持有45%的股份，而由KDB領(lǐng)導(dǎo)的債權(quán)人集團持股總數(shù)將從42%降至23%。

    “為了讓錦湖輪胎迅速恢復(fù)并使損失最小化，雙星公司是最佳選擇”。債權(quán)人在聲明中表示：“我們決定啟動投資談判，雙星輪胎的愿景和行動計劃足夠具體和可行。”

    值得一提的是，對于收購舉動，錦湖輪胎工會始終強烈反對。反對的焦點在于此次交易可能會成為2004年中國上汽收購韓國雙龍汽車失敗案例的再現(xiàn)。錦湖輪胎工會擔(dān)心被收購后遭到大規(guī)模裁員和技術(shù)竊取，同時無法獲得足夠的資金來重塑自身的競爭力，并對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟產(chǎn)生不利影響。

    對此，在2018年3月22日，雙星集團董事長柴永森與KDB董事長李東杰，在首爾KDB總部召開媒體見面會，就工會和社會各界所關(guān)心的問題表達了雙方的意見和見解。

    雙星董事長柴永森表示：“雙星希望通過與錦湖輪胎合作，而不是竊取技術(shù)，成為全球十大輪胎制造商。就像中國汽車制造商吉利收購沃爾沃汽車品牌一樣，我們將保證錦湖輪胎的獨立管理。”雙星方面承諾投資錦湖輪胎，并在收購后的三年內(nèi)為現(xiàn)有5000名員工提供工作保障，同時承諾在未來五年內(nèi)繼續(xù)擔(dān)任該公司的主要股東，或者直到債權(quán)人出售錦湖剩余股份。

    另一方面，KDB董事長李東杰也承諾，KDB作為仍擁有錦湖輪胎23.1%股權(quán)的第二大股東債權(quán)人，將仔細觀察雙星的每一部分業(yè)務(wù)活動，確保雙星不會關(guān)閉錦湖輪胎的工廠。

    雙星躋身國內(nèi)最大輪胎廠

    對于此次收購，有輪胎行業(yè)專家對記者表示，從當(dāng)初以非價格因素中標(biāo)，到后來的以進為退無責(zé)任終止股權(quán)買賣協(xié)議，顯示出雙星的高明和風(fēng)范，是中國企業(yè)參與國際競爭復(fù)盤和學(xué)習(xí)的案例。中國企業(yè)參與國際并購，不僅要有實力，更重要的還要有防范風(fēng)險的意識。

    事實上，青島雙星正逐漸將工作重點從輪胎業(yè)務(wù)逐漸轉(zhuǎn)移至提供汽車后市場服務(wù)。

    記者了解到，錦湖輪胎全球擁有包括韓國、中國、美國、歐洲5大研發(fā)中心，并在韓國、中國、美國、越南擁有8家工廠，銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全球；而雙星是中國五大TBR（子午線卡車胎）廠家之一，其產(chǎn)品以耐磨、耐載、服務(wù)好在市場上享有很高的口碑。但在PCR（乘用車子午線輪胎）方面，雖然幾年來加大了研發(fā)和投入，并提出創(chuàng)乘用車安全輪胎第一品牌的目標(biāo)，但綜合競爭力仍有待提高。

    早在2014年，青島雙星就在全球率先建設(shè)了輪胎全流程“工業(yè)4.0”智能化工廠，并同時在中國建立開放的“服務(wù)4.0生態(tài)圈”和“工業(yè)4.0生態(tài)圈”，是中國輪胎行業(yè)增長最快的企業(yè)之一。

    2016年8月份，青島雙星發(fā)布《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》，向其控股股東雙星集團有限公司（下稱雙星集團）在內(nèi)的不超過10名特定投資者募集了約9億元資金，以作為2016年以來雙星“服務(wù)4.0”等項目的制造。

    業(yè)內(nèi)普遍認為，雙星的轉(zhuǎn)型和發(fā)展的經(jīng)驗可以更好地幫助錦湖解決現(xiàn)有的問題，兩家輪胎企業(yè)可以在雙方利益沖突最小化的情況下形成最佳的協(xié)同效應(yīng)。未來，以雙星在中國市場的地位及TBR的優(yōu)勢，加上錦湖在PCR的優(yōu)勢，可以直接晉身為中國最大的輪胎廠家，并有望向全球前五位沖擊，以此提升中國輪胎在世界上的影響力。