本報記者 趙子強

    海天味業(yè)開啟了飆升模式，在過去的9個交易日中刷新了6次歷史新高，這或許會讓投資白酒龍頭的“茅臺粉”們“醋意”大起。

    海天味業(yè)的上漲剛開始悄無聲息，3月19日股價剛剛下探至11個月以來的低點92.18元，之后就隨著大盤的企穩(wěn)而強勢反彈。在3月27日開始刷新歷史新高，至4月7日創(chuàng)出135.88元高點期間，刷新歷史高點的日子有6天，截至周四收盤，最近的14個交易日海天味業(yè)累計漲幅達36.49%！

    而貴州茅臺與之相比，股價同期上漲了16.32%。貴州茅臺的動態(tài)市盈率35.56倍，而海天味業(yè)的市盈率則達到64.31倍。就連著名的私募基金經理人但斌都在微博轉發(fā)了海天味業(yè)股價暴漲的新聞，這引來了“茅臺粉”們的憤憤不平。

    有網友“醋意”十足的發(fā)起靈魂拷問：為什么A股投資者愿給海天味業(yè)60倍以上的估值，卻不愿意給貴州茅臺相同待遇，甚至連40倍也還沒給？可無論是現(xiàn)在還是未來、凈利率還是毛利率、核心競爭力還是企業(yè)護城河、稀缺性還是不可復制性、定價權還是現(xiàn)金流，各指標比較起來，海天味業(yè)都完敗啊！

    筆者認為，“茅臺粉”們完全沒必要在意海天味業(yè)短期的漲幅，因為這不是價值投資所追尋的操作方式。同時，這兩家公司有著多方面的不同。

    首先，兩公司在A股市場所處地位不同。貴州茅臺是A股市場中唯一的一只千元股，股價高出排名第二位的長春高新1倍有余，是A股市場的一面旗幟。千元股的存在為其他個股的上漲打開了想象空間，也落下了定海神針。只要貴州茅臺的股價保持在千元之上，旗幟的作用即可達成。

    其次，市值與股價所處區(qū)間不同。貴州茅臺的流通市值高達1.46萬億元，排名滬深兩市首位，其股價也高達1158.50元，其變動對市場的影響巨大，所消耗的多頭能量也十分驚人。海天味業(yè)相對來講流通市值不足貴州茅臺的四分之一，股價也只有127.48元，漲跌所需要的資金小，成為短線差價交易的可選目標。

    第三，參與的投資者群體不同。貴州茅臺一直是號稱價值投資的領軍股，其身邊圍繞的也大多是接受了這一理念的價值投資者。

    海天味業(yè)同樣也擁有價值投資的內核，私募排排網研究員劉有華對筆者表示，海天味業(yè)連創(chuàng)新高背后的主要邏輯，首先是目前市場的資金對消費行業(yè)比較認可，所以給出了較高的估值。其次，海天味業(yè)的產品市占率也比較高，行業(yè)地位優(yōu)勢明顯。其三，疫情對其庫存的農產品提價預期，形成其生產成本的良性可控預判。

    但在價值投資者群體之外，尚有很多交易性賺差價的短炒客，短炒資金的加入是海天味業(yè)短線暴漲的原因。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，海天味業(yè)在3月20日展開上漲以來，有三次折價成交的大宗交易。同時數(shù)據(jù)還顯示，因能準確抄底和逃頂而被稱為“聰明錢”的北向資金也開始大量買入該股。截至4月8日，自3月20日以來的13個交易日中，北向資金十大交易活躍股海天味業(yè)現(xiàn)身7次。

    其實，不論是喝白酒還是打醬油，是價值投資還是技術操作，投資股票的目的都是為了在市場中賺到錢。這就需要投資者對價值有核心判斷力和對市場有敏銳的洞察力，同時，制度的完善和政策的呵護也是必不可少的。如此國家發(fā)改委、商務部等23個部門聯(lián)合發(fā)文中提到的“穩(wěn)定和增加居民財產性收入”才能完美實現(xiàn)。

（編輯 上官夢露 策劃 趙子強 張穎 吳珊）