財富管理大時代，券商資管業(yè)務作為券商財富管理轉型的核心抓手之一，如何保證優(yōu)質產品的持續(xù)供應，助力財富管理業(yè)務發(fā)展？又要如何應對公募基金以及銀行理財子等同類公司的挑戰(zhàn)？

    日前，由證券時報社主辦的“2021中國證券公司年會暨中國證券業(yè)資產管理業(yè)務高峰論壇”上，包括國海證券總裁助理陳洪斌、德邦資管總經理王承煒、海通證券資管投資總監(jiān)左秀海、中信證券資管部董事總經理劉曼、世紀證券副總經理李劍銘等多位券商資管行業(yè)資深人士就“證券資管機構怎樣服務好券商財富管理轉型大潮”進行了深入探討。

    差異化將成券商資管優(yōu)勢

    在財富管理的大潮中，券商資管不僅要和先行的公募基金等同臺競技，也要迎戰(zhàn)體量龐大實力雄厚的銀行理財子等機構，如何在激烈的市場競爭中發(fā)掘自身優(yōu)勢，是各家券商資管必須要考慮的問題。

    對此，王承煒認為，財富管理轉型過程中券商資管有自己的優(yōu)勢。財富管理最大的需求點來自于絕對收益，絕對收益的實現依賴于分散，公募基金最大的兩類資產是股票和債券，但是券商資管可以通過多資產、多策略很好實現對沖和分散。如果能實現分散，就能打造很好的絕對收益產品，就可以很好地切入到財富管理賽道。

    劉曼認為，在財富管理業(yè)務中，證券公司擁有獨特的資源稟賦。首先，證券公司作為投資銀行，具備強大的資產優(yōu)勢，特別是我國向創(chuàng)新經濟轉型過程中，間接融資向直接融資特別是股權融資的轉化趨勢明顯，證券公司在股權類、REITs等各類證券化資產的創(chuàng)設和投資方面具有得天獨厚的優(yōu)勢。

    再次，券商還是資本市場核心的交易服務商和資本中介，不僅提供了全品類的經紀服務，同時也是各類風險管理工具和研究服務的提供者。證券公司還聚集了一大批優(yōu)質投研人才，在資產定價中發(fā)揮重要作用。

    李劍銘認為，券商資管和銀行理財一樣很早就定位于絕對收益為主，但是差異在于券商資管很早開始以凈值化的模式管理絕對收益的產品，在目前銀行理財面臨監(jiān)管挑戰(zhàn)的時候，反而有機會在絕對收益的細分領域中找到自己的位置。

    公募牌照至關重要

    最近幾年，一些券商資管子公司紛紛申請公募牌照，在財富管理轉型的大潮當中，公募牌照對券商資管的作用到底體現在哪里？

    王承煒認為，對于券商資管而言，公募牌照的價值體現在多個方面。公募產品是未來資產管理行業(yè)的主戰(zhàn)場，美國養(yǎng)老金大約有20多萬億美元，基本上就是公募。公募除了免稅之外，還有起投點比較低的優(yōu)勢，券商資管單產品高凈值客戶規(guī)模限制200人，這樣會喪失普惠金融針對的主要客群。公募市場很大，券商一定會通過各種模式參與這個市場，誰也不愿意局限在高凈值客戶范圍內發(fā)展。

    劉曼表示，資管新規(guī)出臺后，資管行業(yè)逐步走向高質量和可持續(xù)發(fā)展的軌道，包括零售業(yè)務財富管理規(guī)模快速增長、市場的機構化程度不斷提高、機構投資者的占比呈上升趨勢，還有養(yǎng)老金的頂層設計加速等多個方面。在這個大的趨勢背景下，中信證券資產管理業(yè)務也一直高度重視普惠金融的發(fā)展，未來將繼續(xù)堅持主動管理的發(fā)展方向，以大集合產品公募化轉型為抓手，全面提升零售個人服務質效，不斷完善零售財富業(yè)務體系建設，積極助力普惠金融業(yè)務發(fā)展。

    李劍銘表示，公募對于一家券商資管意味著更加嚴格的公司治理、更廣闊的市場空間，公募牌照對于券商資管來說是必由之路。不過，券商資管絕對收益產品真正能夠體現投資者和管理人利益一致，投資者賺到錢，管理人才能獲得業(yè)績報酬，公募基金只跟管理規(guī)模有關，從金融屬性來說，券商資管現在的絕對收益產品還是有存在的道理。券商資管用公募搭臺、用公募擴大影響力，吸引更多人才，同樣要讓原來的券商資管用私募業(yè)務繼續(xù)唱戲，實現投資者和管理人的價值共贏。

    左秀海認為，公募牌照能夠有效讓券商資管進入到普惠金融的賽道，同時也給投研帶來很多機遇。當然也存在很多挑戰(zhàn)，對券商資管來說，傳統的絕對收益文化或者私募文化和真正的公募基金管理有很大的不同，對整個公司投研運營能力要求更高。如果把公募做大，券商資管的管理層要用更有挑戰(zhàn)的精神來面對。