本報記者 李豪悅

    5月20日，武漢斗魚網絡科技有限公司（以下簡稱“斗魚”）發布2025年第一季度財報。一季度，斗魚總收入達到9.47億元，毛利潤和毛利率均實現同比增長。與此同時，運營虧損同比收窄84.3%至2610萬元，調整后凈虧損同比收窄75.6%至2090萬元，業績向好態勢明顯。

    談及公司第一季度的正向表現，斗魚聯席CEO任思敏認為，這得益于公司專注于增強收入多元化能力和提升效率。

    “游戲直播用戶規模已經趨于飽和，在此基礎上，傳統游戲直播平臺都開始調轉船頭尋找新的增長曲線。斗魚2024年的業務調整非常成功，2025年第一季度對直播這一主要業務的依賴在進一步降低，這些改變都有利于公司未來在差異化競爭路上實現突圍。”一位文娛領域分析師對《證券日報》記者表示。

    創新業務穩健發展

    財報顯示，斗魚2025年第一季度直播業務收入5.65億元，占總收入的60%；公司目前大力推動的第二曲線“創新業務、廣告及其他收入”2025年第一季度收入達到3.83億元，同比增長了60.2%，收入占比由2024年同期的24%提升到40%。

    創新業務、廣告及其他收入的增長，主要得益于斗魚游戲會員服務和語音社交業務收入增加。

    具體來看，斗魚通過與主流游戲廠商合作，不斷更新營銷活動玩法，提供斗魚特色的道具售賣服務，為核心游戲用戶提供了沉浸式的游戲消費體驗，提升了用戶購買意愿。例如，春節期間，斗魚開啟英雄聯盟蛇年限定福利專場，頭部主播下場帶貨，配套相應的游戲趣味賽事，充分利用了斗魚主播、賽事資源優化廠商合作模式。

    而游戲道具的售賣在運營得當的情況下，會帶動玩家互動，提升日活。例如，1月份，斗魚聯合《和平精英》開啟和平小店，和平小店將游戲道具帶貨轉化為玩家互動，更好滿足玩家消費需求的同時提升了活動參與感。此外，斗魚利用平臺PGC節目為載體探索道具售賣，《斗魚和平精英冒險之旅》邀請跨分區主播前往長白山開展“戶外娛樂+游戲直播”，分區新增觀看UV（獨立訪客）達到非活動日的兩倍。

    除了游戲道具售賣之外，斗魚在第一季度推出的獨立語音社交服務，也有效提升了用戶的參與度和付費轉化。一季度，該業務收入達2.9億元，平均月度活躍用戶為49.84萬，月度平均付費用戶為8.29萬。

    創新業務的穩健發展，為平臺提供了多元化營收增長的新動力。上述分析師認為，多元化幫助斗魚擺脫收入結構單一的風險，增強抗周期能力。與此同時，與游戲廠商的深度綁定，一方面能夠增加用戶的沉浸式消費體驗，另一方面能夠提升平臺在產業鏈中的議價能力。

    成本縮減成效顯著

    第一季度，斗魚毛利潤和毛利率增長亮眼。其中，毛利潤為1.14億元，同比增長4.1%，環比增長62.6%；毛利率達到12%，同比增長1.5%，環比增長5.9%；

    得益于斗魚優化版權采購策略和主播薪酬體系的運營策略，成本得到有效控制。

    上海夏至良時咨詢管理有限公司高級研究員楊懷玉對《證券日報》記者表示，游戲直播平臺長期依賴高價主播簽約與賽事版權采購，導致內容成本較高。

    對此，斗魚更加注重內部主播的培養和生態培育，實現主播成本的有效控制。并持續推進針對主播薪酬體系的調整，探索跨平臺深度合作模式，以充分釋放主播的流量價值與商業潛力。

    賽事方面，斗魚采用“精選+自制”的模式控制成本。

    此前，斗魚副總裁曹昊表示，2025年，斗魚將專注于獲取具有更高ROI潛力的官方賽事版權。例如，《和平精英》《王者榮耀》等，并與版權持有者爭取更有利的定價，優化版權成本。

    財報顯示，第一季度，斗魚轉播官方大型賽事活動近40場，包括王者榮耀KPL春季賽、穿越火線CFPL春季賽、無畏契約曼谷大師賽、CS2Blast春季賽和里斯本公開賽等官方大型賽事。

    自制電競賽事20余場，重點包括Dota2的主播冠名和品牌合作賽事，英雄聯盟時光杯S2及結合游戲會員活動和官方賽事冠名推出的和平精英PGC節目。其中，英雄聯盟時光杯S2帶動觀賽時長增長134%，日均賽事回流實現了255%的大幅提升，這種流量也會進一步反哺平臺的游戲道具銷售和會員服務。

    任思敏表示：“斗魚逐步啟動傳統業務成本結構的優化進程，動態調配主播資源，平衡內容供給。在此過程中平臺流量和收入規模將會受到內容調整的波動，這些措施是提升公司運營效率的必要措施，長期來看有利于公司的健康可持續發展。”