盡管樓市調(diào)控依舊趨緊，但國內(nèi)房企大多表現(xiàn)不俗，都在積極展示過去一年的喜人業(yè)績。不過，一份份發(fā)債融資的公告逐漸代替了業(yè)績捷報(bào)成為新話題，融資依舊是房企2018年的重點(diǎn)。

    中原地產(chǎn)的統(tǒng)計(jì)顯示，2017年房企境外融資合計(jì)388.6億美元，同比上漲176%。惠譽(yù)評級表示，2017年受監(jiān)管收緊推高融資成本的影響，中國企業(yè)的境內(nèi)債券發(fā)行量下滑32%至5.7萬億元人民幣，這是自2010年以來首次出現(xiàn)同比下降，但中國企業(yè)2017年境外債券發(fā)行量達(dá)到1178億美元的歷史最高紀(jì)錄。

    市場普遍認(rèn)為，促成今年以來美元債發(fā)債熱潮，除了房企年度銷售數(shù)據(jù)向好，還有美元匯率下降等因素。

    據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入2018年以來碧桂園、龍湖、泰禾、華南城、富力等房企紛紛發(fā)布公告，顯示公司擬發(fā)行或已完成發(fā)行美元債務(wù)。其中，碧桂園于1月10日發(fā)布公告，擬發(fā)行2023年到期2.5億美元優(yōu)先票據(jù)及2025年到期6億美元優(yōu)先票據(jù)，利率分別為4.750%和5.125%。泰禾也發(fā)布公告稱，將在境外公開發(fā)行美元債券，募集資金不超過10億美元。首次發(fā)行的4.25億美元債券，利率已經(jīng)確定：3年期票面年息為7.875%，5年期票面年息為8.125%。此外，華南城的2.5億美元7.25%的3年期優(yōu)先票據(jù)發(fā)行完成。

    房企資金鏈向來是外界關(guān)注重點(diǎn)，隨著行業(yè)集中度的上升，馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯，規(guī)模企業(yè)間的競爭亦呈白熱化，資金問題更顯得尤為關(guān)鍵。國內(nèi)融資環(huán)境偏緊的現(xiàn)狀很難在短期內(nèi)改變，機(jī)構(gòu)和房企人士都認(rèn)為，房地產(chǎn)企業(yè)的償債高峰期已經(jīng)到來，其融資動(dòng)作還將在2018年持續(xù)。盡管海外融資并不會(huì)成為資金來源的主體，但這一渠道的重要性將越來越高。

    易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，近年來隨著國內(nèi)融資門檻的抬高，企業(yè)資金面狀況容易惡化。從未來融資業(yè)務(wù)的發(fā)展以及國內(nèi)資金市場來看，部分房地產(chǎn)企業(yè)施展渾身解數(shù)，積極開拓海外新的融資渠道已成趨勢。今年上半年，國內(nèi)樓市的銷售情況仍不容樂觀，一些房企發(fā)行美元債融資，說明當(dāng)前房企資金壓力較大，在資金狀況開始惡化之前，部分房企需要積極開拓融資渠道。對于一些并不缺資金的巨頭企業(yè)來說，可能只是提前布局，規(guī)避國內(nèi)市場的風(fēng)險(xiǎn)，利用海外超低利率和資金流動(dòng)性相對寬松的環(huán)境建立融資平臺，借此布局國際市場。也有分析人士擔(dān)心，一旦政策管控持續(xù)收緊，銷售高峰的潮水退去，再加上融資通道持續(xù)緊縮，不少中小型地產(chǎn)公司都將面臨挑戰(zhàn)。

    從去年年初開始，美元指數(shù)從103的高位一路下滑，到今年1月底時(shí)一度跌至88.4的階段新低。美元持續(xù)貶值的走勢出乎市場意料，連歐洲央行管委會(huì)委員EwaldNowotny也表示，美國似乎支持弱勢美元，這讓他很驚訝，因?yàn)橹饕?jīng)濟(jì)體此前明確承諾過不會(huì)做這種事情。

    值得注意的是，進(jìn)入2月以來，美元指數(shù)呈現(xiàn)震蕩向上的格局，目前已經(jīng)回升至90的水平，一旦美元匯率回升，美元債務(wù)究竟還是不是“廉價(jià)午餐”？與銀行人民幣貸款不同，美元債以美元為計(jì)價(jià)貨幣，企業(yè)的實(shí)際成本與匯率息息相關(guān)。對于許多企業(yè)來說，美元升值猶如一個(gè)越勒越緊的繩套，而這個(gè)繩套已經(jīng)結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)地套在了脖子上。美元一旦重現(xiàn)強(qiáng)勢意味著這些企業(yè)在歸還美元債券時(shí)會(huì)支付更高的成本和更多的利息，曾經(jīng)品嘗了廉價(jià)美食的企業(yè)或許會(huì)因隨后而來的償債成本上升而再度體味苦澀。