本報記者李春蓮見習記者梁傲男

    6月9日，SAINT BELLA Inc.（圣貝拉有限公司，以下簡稱“圣貝拉”）通過港交所上市聆訊，擬在香港主板上市，聯席保薦人為瑞銀集團和中信證券，正式沖刺“全球家庭品質護理第一股”。

    招股書顯示，此次募資將用于擴展產后護理網絡，于現有及新城市開設新的月子中心以及整合競爭對手，包括開設新的月子中心及投資獨棟別墅月子中心；推出新服務及產品，以擴展全面的品類滿足客戶的生命周期需求，包括開發公司的養老護理業務、零售業務及產后修復服務等。

    國內市場占有率第一

    從財務數據來看，2022年至2024年，公司收入分別為4.71億元、5.60億元、7.99億元；毛利分別為1.41億元、2.05億元、2.70億元。

    招股書中提到，公司毛利率由2022年的29.9%增至2023年的36.5%，主要是由于許多月子中心的毛利率在初始業績爬坡階段后有所提升。2024年，公司整體毛利率下降至33.9%，主要是因為2024年增加了更多中心，而且更多中心處于初始業績爬坡階段。

    同時，公司將2022年度的經調整虧損（非香港財務報告準則計量，下同）4460萬元扭轉為截至2023年度的經調整利潤2080萬元，2024年度錄得經調整利潤增至4230萬元，主要是由于業務的持續增長、毛利率隨著公司更多的月子中心日趨成熟而有所改善以及公司控制費用的能力。

    招股書顯示，圣貝拉是中國領先的產后護理及修復集團，亦提供家庭護理服務及針對女性需求的相關食品。公司的目標是成為亞洲領先的綜合家庭護理品牌集團，不斷發展品牌組合，具體做法是加強在現有業務板塊和運營市場的影響力，推出新產品以開拓養老護理服務等新板塊。

    “圣貝拉從月子中心向家庭護理、養老及功能性食品延伸，是圍繞女性全生命周期構建需求閉環。產后護理積累的高凈值客戶群體，天然具備向育兒陪伴、居家養老的服務轉化基礎。”中國信息協會常務理事、國研新經濟研究院創始院長朱克力表示。

    在朱克力看來，其協同性體現為三點：一是客戶信任資產“復用”，月子中心建立的品牌信任直接降低家庭育兒服務獲客成本；二是護理能力平移，自建護士培訓體系可快速復制到養老護理領域；三是數據驅動的精準供給，通過母嬰健康數據分析反向定制功能性食品配方，形成健康管理閉環。這種生態布局避免傳統單點業務的服務斷層，讓用戶從孕產期到銀發階段始終處于品牌服務半徑內。

    目前，圣貝拉已覆蓋一二線城市的核心商圈，并與瑰麗酒店、半島酒店、柏悅酒店、華爾道夫酒店、萊佛仕酒店、鏞舍酒店公寓等高奢酒店及其集團達成長期獨家合作，逐步擴大市場占有率，并實現超過平均85%的入住率。

    據弗若斯特沙利文報告，圣貝拉為亞洲及中國最大的產后護理及修復集團（以2024年月子中心的收入計算）、中國增長最快的規模化產后護理及修復集團（以2022年至2024年收入增長率計算）以及中國內地首家拓展至中國內地以外地區的月子中心運營商。于2024年，以來自中國月子中心的收入計算，圣貝拉占市場份額約1.2%。

    月子中心營收占比95%

    圣貝拉主要經營三大業務，月子中心（包括產后護理服務及產后修復服務）、家庭護理服務及食品。

    其中，月子中心收入貢獻占比最大，2024年，月子中心為圣貝拉帶來6.78億元營收，在總營收中占比85.0%。月子中心包括三個品牌，分別是旗艦超高端品牌“圣貝拉”、高端品牌“艾嶼BellaIsla”及“小貝拉”。

    此外，食品、家庭護理服務兩項業務在2024年的營收合計約為1.2億元，合計占比僅為15.0%。

    圣貝拉的食品業務通過其2021年10月份收購的品牌廣禾堂開展。收購后，圣貝拉對廣禾堂業務重心做出調整，出售了向月子中心供應餐飲的業務，轉向研發女性健康功能性食品，例如產后哺乳湯禮包等。2024年，廣禾堂旗艦店于天貓及抖音的產后營養品類別的銷售金額排名第一。

    在家庭護理服務方面，圣貝拉在招股書中提到，家庭護理服務的大部分客戶，來自產后護理客戶。弗若斯特沙利文報告顯示，中國家庭護理潛在市場總額增長迅速，預計到2030年，產后護理及修復服務和家庭兒童護理服務的市場規模將達到2008億元及1052億元，2025年至2030年復合年增長率分別為20.4%及19.1%。

    晶捷品牌咨詢創始人、戰略品牌專家陳晶晶表示，在出生人口紅利持續消退的市場環境下，圣貝拉展現出清晰的發展路徑與品牌邏輯，精準聚焦高凈值家庭群體，以護士和婦產專家替代傳統月嫂，不僅強化了醫療專業背書，更滿足消費者對科學、系統護理的高階需求。盡管目前月子中心仍是主要營收來源，憑借對精準高端客群的深度掌握，公司具備通過收并購等方式，逐步從“坐月子”的單次服務延伸至“孕產育一體化”的長期陪伴體系，有望拓展營收與利潤空間。

（編輯 上官夢露）