本報記者 冷翠華

    1月14日，中華聯合人壽在官網發布變更注冊資本的公告，其注冊資本已從此前的18億元增加至26億元，增幅44.4%，但此次增資不影響原有股東及其出資比例。

    這只是險企增加資本金的案例之一。事實上，進入2022年以來，險企增加資本金動作不斷。例如，行業目前最大規模的增資擴股引戰項目正式落地（中郵人壽增資獲得銀保監會批準）、年內首單保險公司資本補充債（太平人壽50億元資本補充債）開始發行，同時，獲原有股東增資的險企也不在少數。

    業內人士認為，結合“償二代二期工程”的影響，今年保險業還會有更強烈的資本補充需求，而考慮宏觀環境及保險業自身發展，險企資本補充的難度或有所提升。

    引戰、發債、增資

    2022年開年，保險公司資本補充項目持續落地且各有特點。

    除了上述中華聯合人壽增資，1月13日，太平人壽發布2022年資本補充債券（第一期）的發行文件，擬發行債券50億元。太平人壽表示，發債募集的資金將用于補充資本，提高償付能力，為其業務的良性發展創造條件。

    事實上，這是太平人壽短期內第二次發行資本補充債。去年12月2日，該公司發行100億元資本補充債券。太平人壽表示，同時考慮兩次發債之后的財務狀況，本期債券發行完成后，其資產負債率為91.5%，償付能力充足率則將由發行前的213%提升至228%，上升15個百分點，償付能力大幅提升。

    1月12日，我國保險業截至目前最大規模的增資擴股引戰項目塵埃落定，銀保監會批準中郵人壽注冊資本從215億元增加至286.63億元，新增的71.63億元注冊資本由友邦保險全額認購。增資之后，友邦保險持有中郵人壽24.99%股權。

    同一日，銀保監會批準信美人壽相互保險社的運營資金從10億元增加至11.76億元，由新出資人涌金投資控股有限公司新增提供運營資金7600萬元，由原出資人湯臣倍健股份有限公司新增提供運營資金1億元。

    1月10日，中國人壽財險發布公告稱，其擬將注冊資本從188億元增加至278億元，增資90億元。其中，中國人壽保險（集團）公司增資54億元，中國人壽保險股份有限公司增資36億元。

    1月4日，中路保險在官網發布消息稱，其面向全球征集戰略投資者，開啟第二輪增資擴股。該公司在2021年11月份剛剛完成了5.38億元的增資，而本次引戰計劃募集資金15億元。

    資本補充需求更急迫

    業內人士認為，上述險企增加資本金的案例具有一定代表性。

    普華永道中國金融行業管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，由于“償二代二期”規則的變化，部分險企切換后的償付能力充足率會下降，少數壽險公司甚至呈現大幅下降，因此行業資本補充的需求會在2022年更為急迫。“根據‘償二代二期’規則，長期壽險保單的預期未來盈余需要根據保單剩余期限，分別計入核心資本或附屬資本，且計入核心資本的保單未來盈余不得超過核心資本的35%，而此前‘償二代一期’下長險保單預期未來盈余可全部計入核心資本，因此該分子（實際資本）計算規則的變化對部分險企的影響非常顯著。”周瑾分析稱。

    但從險企補充資本的渠道來看，由于宏觀經濟增速放緩以及風險暴露加速的原因，部分險企的民營股東經營遭遇挑戰，出資能力和意愿都受到影響；另一方面，國資委持續嚴控央企非主業投資，嚴控金融業務投資。由此，險企增資渠道較過去可能有所收窄。

    2021年共有40多家險企通過增資、引進戰略投資者以及發行資本補充債等方式增加注冊資本1300多億元。中央財經大學中國精算研究院精算科技實驗室主任陳輝對《證券日報》記者表示，整體來看，保險公司增加資本金將常態化，不過部分險企自身“造血功能”較弱，主要依靠外部“輸血”補充資本，但這種模式的可持續性較弱。

    值得注意的是，近年來保險公司增資頗費周折。例如，某上市公司宣布參與北部灣財險增資擴股項目后不久便宣布終止該項目；國富人壽增資從擬定的10億元縮水至6.34億元，原計劃增資的兩家股東最終退出，另一家股東增資額下降；安心財產保險多次發布增資公告但最終并無下文，去年6月份，其發布公告稱擬引進兩家新的投資人增資7億元，最新一期（2021年三季度）償付能力報告中，前述投資人卻并未出現在股東名單中，目前該公司仍未解決償付能力嚴重不足的問題。

    周瑾認為，近兩年保險公司尋找投資人增加資本金的難度有所提升，主要有三方面原因：一是保險行業發展面臨的挑戰加劇，過去幾年增速放緩，股東回報水平以及預期下降，保險公司股權估值也回歸理性，其股權吸引力下降，資本的投資熱情有所下降；二是實體經濟困難，部分股東自身盈利能力和現金流承壓，出資能力受限；三是監管趨嚴，銀保監會對股東資質和出資來源加強穿透和規范管理，國資委也嚴控央企對金融領域的投資。

    陳輝表示，理論上，保險公司增資公告發布后無下文一般有三方面原因：一是保險公司改變主意，如公司大股東不想失去控制權或新進入股東報價低于預期；二是擬進入的投資者通過盡調等發現，投資主體的發展模式有問題或與公司發展戰略不符；三是政策發生變化。