國聯證券“蛇吞象”并購國金證券，或催生一家千億市值券商

    羊城晚報訊 記者丁玲報道：今年以來第一例券商合并就可能催生一家千億市值的券商。9月20日，國聯證券（601456）、國金證券（600109）雙雙發布公告稱，國金證券控股股東長沙涌金與國聯證券已于9月18日簽署股份轉讓意向性協議，長沙涌金擬將其持有的約7.82%的國金證券股份轉讓給國聯證券，并且國聯證券將向國金證券全體股東發行A股來換股吸收合并國金證券。有觀點認為，近年來，在鼓勵打造航母券商的背景下，證券業并購重組將成為行業發展“關鍵詞”，國內券商新一輪整合潮或已啟動。

    公告顯示，國聯證券本次擬收購的長沙涌金所持標的股份的具體數量、轉讓價格、交割、轉讓價款支付等具體細節還有待進一步協商。在吸收合并事項中，國聯證券擬向國金證券的全體股東發行A股股票，交換其所持有的國金證券股票。而本次合并構成重大資產重組，上述兩公司股票自9月21日起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

    兩家券商合并的消息讓券商板塊“躁動”起來。盡管兩公司股票已于9月21日停牌，但從昨日券商股表現來看，市場情緒較為高漲。國聯證券港股應聲大漲，股價漲幅一度超過75%，此后盡管漲幅收窄，最終收盤漲幅仍達到35.85%。A股券商板塊，39只上市券商股中有10只個股錄得上漲。

    此次要合并的兩家券商是何來頭？公開資料顯示，國聯證券于今年7月31日登陸A股市場，在赴港上市5年后實現“A+H”兩地上市，實際控制人為無錫市國資委；而國金證券則是1997年就已登陸A股市場，屬“涌金系”旗下，控股股東為長沙涌金（集團）有限公司，屬典型的民營券商。

    此次兩家券商合并有望催生一家千億市值券商。截至上周五（9月18日）收盤，國聯證券股價為19.64元，市值467.06億。國金證券股價為15.29元，市值462.4億，兩家的市值相加已近930億，在上市券商市值中排第13位。

    不過，盡管市值相當，但從近年營收、凈利、凈資本等多項指標來看，國聯證券并不占優，這樁并購案可謂“蛇吞象”。公司總資產、凈資本實力方面，國金證券凈資本總額為國聯的兩倍有余。2020年半年報顯示，截至今年6月末，國金證券總資產653.58億元，凈資本187.15億元；國聯證券總資產人民幣369.32億元，凈資本80.88億元。

    既是“蛇吞象”，那兩家券商合并的動力是什么？根據國金證券相關負責人給出的回應，國聯證券作為一家國有券商，引進民營券商靈活高效的發展理念、經營機制，增強國有經濟的活力、控制力和影響力；而民營券商也能更好地借助國聯證券的資源稟賦、社會資源，提高抗風險能力。雙方將在資本金規模、財富管理、承銷保薦、資產管理等各個方面形成強強聯合、優勢互補。

    對于證券業來說，兩家券商合并的意義也不容小覷。有觀點認為，近年來，在監管層提出鼓勵通過市場化并購重組等舉措打造航母券商的背景下，國內證券業并購重組成為行業發展“關鍵詞”。就在今年，多個券商并購消息就不斷出現。如“中信證券與中信建投證券合并，5500億航母要來”和“首創證券與第一創業合并”的傳言，都曾讓市場產生無限遐想。如今，國聯證券“蛇吞象”并購國金證券這宗蛇吞象案例，或許意味著國內證券業新一輪整合已啟動。