本報記者 周尚伃

    開年第1個交易周，A股在景氣賽道劇烈調整的情況下指數單邊下挫。

    為此，1月9日，粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔發布最新研究觀點稱，復盤2019年以來電新板塊的幾輪良性調整，幅度均在15%-20%左右，而本輪電新自高位調整已超16%，后市下跌空間有限，電力設備板塊三季度的密集成交區具備較強支撐。

    開年階段資金略顯猶豫混亂，上漲板塊以低溫板塊的估值修復為主，市場擔憂春季躁動已逝。A股“日歷效應”的兩會前政策預期升溫，統計過去10年春節之后15個交易日，無論勝率還是漲跌均值，A股市場均有不錯表現，春季躁動難言結束。而背后的邏輯支撐是：本輪行情始于經濟下行周期之下穩增長預期升溫帶來的寬貨幣+寬信用，當前寬貨幣仍有發力空間，寬信用尚待顯效，兩點預期均尚未兌現。

    陳夢潔表示，今年經濟雙周期向下的情況與2012年較為相似，且經濟下行壓力或超2012年，因此，政策穩增長力度亦需強于2012年，政策“雙寬”組合仍待進一步發力。疊加當前A股處于業績的真空期與政策的密集期，后續春季躁動行情將主要由政策和事件驅動。

    對此，陳夢潔梳理了一季度市場重要的政策事件：1月底-2月初：關注中央一號文件與地方兩會召開。從2004年起，中央已連續18年發布以“三農”（農業、農村、農民）為主題的中央一號文件。根據往年的情況來看，農業、種業板塊都會有不錯的表現，但持續性不佳。3月中旬：關注全國兩會定調。無論是地方兩會還是全國兩會，全年工作部署確立，指明全年新的改革方向以及政策重點支持產業布局，推動今年穩增長和重點支持產業的預期升溫。關注穩增長低估值主線，基建與地產鏈條的房地產、建材、家電等以及擴內需的消費行業；高質量轉型發展重點支持的高端制造、能源轉型等。

    節奏上，陳夢潔認為，隨著地方兩會漸次召開，全年工作部署確立，市場有望在1月下旬逐步企穩，并隨著全國兩會前的預期升溫，有望發動春季躁動行情，通過回溯歷史A股高勝率和高賠率的方向表現，建議近期關注大盤股的α機會，節后關注中小盤的β彈性。

（編輯 田冬）