本報(bào)記者 周尚伃

    見習(xí)記者 于宏

    近期，各大券商密集召開2025年中期策略會(huì)，圍繞下半年A股市場(chǎng)走勢(shì)與投資策略展開深度研判，為投資者提供了前瞻性洞見與有價(jià)值的策略指引。從機(jī)構(gòu)共識(shí)看，券商普遍對(duì)資本市場(chǎng)下半年表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，認(rèn)為A股在多重政策紅利與產(chǎn)業(yè)升級(jí)動(dòng)能的共振下有望企穩(wěn)向上，新的投資機(jī)遇正在孕育。其中，科技、內(nèi)需消費(fèi)等板塊成為不少分析師建議的核心配置方向。

    有望呈現(xiàn)“股債雙牛”走勢(shì)

    浙商證券以“柳暗花明，股債雙牛”明確市場(chǎng)趨勢(shì)，開源證券聚焦“大變局下，投資范式的變與不變”，興業(yè)證券提出“有驚無險(xiǎn)，亂中取勝”。上述關(guān)鍵詞共同傳遞出一個(gè)核心判斷：新一輪價(jià)值發(fā)現(xiàn)進(jìn)程已悄然啟動(dòng)，資本市場(chǎng)正迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

    興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東表示，在2025年下半年乃至更長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來，中國(guó)資本市場(chǎng)大有可為，A股有望呈現(xiàn)出“指數(shù)穩(wěn)，結(jié)構(gòu)牛”的局面。中國(guó)資產(chǎn)有望迎來價(jià)值重估的配置機(jī)遇，關(guān)鍵性亮點(diǎn)在于科技和新興消費(fèi)兩方面。

    立足當(dāng)下，展望未來，光大證券策略首席分析師張宇生從流動(dòng)性視角切入，他認(rèn)為：“基本面的修復(fù)進(jìn)程或?qū)⒊尸F(xiàn)溫和且漸進(jìn)的特征，宏觀、微觀流動(dòng)性共振與產(chǎn)業(yè)升級(jí)有望驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)上漲，在中長(zhǎng)期資金有望成為市場(chǎng)重要增量資金之一的背景下，A股市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市上漲特征。”

    “2025年下半年，資本市場(chǎng)有望呈現(xiàn)‘股債雙牛’的走勢(shì)。”浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，策略方面，以紅利為本，以科技突圍。紅利相關(guān)板塊可能受益于公募新規(guī)下機(jī)構(gòu)的配置方向調(diào)整，科技板塊也有望出現(xiàn)一定的超額收益。

    科技、消費(fèi)板塊被持續(xù)看好

    面臨市場(chǎng)的不斷變化與調(diào)整，下半年應(yīng)采取何種投資策略成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)問題。作為具備專業(yè)投研優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)，券商積極發(fā)布相關(guān)研判觀點(diǎn)，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行深度洞察、挖掘投資機(jī)遇。其中，科技板塊和內(nèi)需消費(fèi)相關(guān)板塊受到多位券商分析師看好。

    展望2025年下半年，從宏觀層面來看，中信證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的支持下，預(yù)計(jì)人民幣匯率保持穩(wěn)定，在流動(dòng)性充裕和利率低位的背景下，市場(chǎng)中性策略和量化股票策略的配置性價(jià)比較高。

    興業(yè)證券策略首席分析師張啟堯則提出，一方面，應(yīng)尋找具備景氣優(yōu)勢(shì)、政策支持的領(lǐng)域。另一方面，立足防守，聚焦能夠免疫乃至對(duì)沖潛在外部風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。

    值得關(guān)注的是，券商的研究視野已從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)延伸至全球貿(mào)易。“新的長(zhǎng)期投資機(jī)遇正在孕育。”民生證券研究院策略首席分析師牟一凌表示，首先，在內(nèi)需消費(fèi)長(zhǎng)效機(jī)制逐步建立的背景下，推薦家電、食品飲料、化妝品、潮玩、旅游休閑、游戲、線上零售等板塊。其次，在中國(guó)對(duì)外貿(mào)易體系重塑過程中，部分提前完成出清、供需格局相對(duì)良好的中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能價(jià)值有望逐漸體現(xiàn)，可關(guān)注機(jī)械設(shè)備、汽車整車制造等。再次，供給端具備明顯約束的資源也將迎來新的機(jī)遇。最后，當(dāng)前中國(guó)企業(yè)的投融資環(huán)境與意愿有所修復(fù)，未來無論是構(gòu)建新的內(nèi)需增長(zhǎng)范式還是中國(guó)外貿(mào)體系重塑下人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加速，都有望帶動(dòng)金融領(lǐng)域新的擴(kuò)張。

    在行業(yè)配置方面，開源證券策略首席分析師韋冀星建議重點(diǎn)關(guān)注五大方面，一是內(nèi)需消費(fèi)，包括服裝鞋帽、汽車、零售、食品、美容護(hù)理和新零售；二是科技成長(zhǎng)自主可控和軍工，包括AI+、機(jī)器人、半導(dǎo)體、軍工（導(dǎo)彈、無人機(jī)、衛(wèi)星）；三是成本有所改善的行業(yè)，包括養(yǎng)殖、航海裝備、飼料、貴金屬；四是受益于出海方面結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的行業(yè)，關(guān)注對(duì)歐洲出口占比較高的品種（汽車、風(fēng)電等）及小品類出海（零食等）；五是適合作為中長(zhǎng)期底倉(cāng)的穩(wěn)定型紅利、黃金、高股息標(biāo)的。