李文

    日前，被稱為“北交所深改19條”的《關于高質量建設北京證券交易所的意見》（以下簡稱《意見》）正式發布，意在進一步推進北交所穩定發展和改革創新。

    本次北交所改革包含優化上市安排、下調做市商門檻、促進科創板與北交所投資者互聯互通等內容。作為北交所市場建設的核心參與者和推動者，券商也將在這次改革中獲益，其做市、經紀、投資銀行業務均有望實現擴容。

    下調做市商門檻將推動券商做市業務擴容。數據顯示，截至9月5日，北交所已有15家做市商為66家公司做市（數量占比達到30%）。在此次北交所改革中，證監會對北交所做市商資格門檻進行了下調，放松了凈資本及評級要求，同時新增更加符合北交所特點的兩項指標。預計后續將有更多的券商開展北交所做市業務，助力提升市場活力。

    券商經紀業務也有望增收。《意見》明確，已開通科創板交易權限投資者可以直接開通北交所交易權限。目前科創板與北交所均設有50萬元金融資產的門檻，北交所合格投資者數量為557萬戶，科創板約1000萬戶，便利投資者開戶這一舉措將加速轉化吸引北交所潛在投資者。目前，多數券商已完成技術改造，為投資者上線了“一鍵開通北交所權限”功能。另外，疊加引導機構入市等安排，進一步豐富投資者類型，從而為券商經紀業務帶來增量，同時也提高市場流動性。

    《意見》還對現行北交所發行上市安排進行了優化，一系列措施有望促進北交所優質投資標的供給。這將推動券商調整投資銀行業務模式。尤其是走差異化發展道路的券商，有望將業務資源向北交所傾斜，突出業務優勢。

    機遇也伴隨著挑戰。《意見》提出，進一步壓實各類中介機構責任，督促提高北交所全鏈條業務投入的能力和質量。不僅僅是做市、經紀等業務，券商整個業務條線都可以參與到北交所業務當中。事實上，券商也在加大北交所業務投入。在今年證券公司分類評價中，提高了北交所業務專項加分分值。2023年，共有38家券商獲得專項加分，這也激勵了券商開展北交所、新三板業務的積極性。另外，券商可以進一步加強北交所業務的“投研”投入，“以投行為牽引，以研究為驅動”，進一步強化重點細分行業的研究能力，培育重點產業研究優勢，幫助各類投資者充分認識到北交所上市公司的投資價值。

    總而言之，為創新型中小企業提供更高效、更便捷的服務，進一步提升北交所市場活力和韌性，是券商的業務發展機遇，也是金融中介的職責所在。