李文

    日前，被稱為“北交所深改19條”的《關(guān)于高質(zhì)量建設北京證券交易所的意見》（以下簡稱《意見》）正式發(fā)布，意在進一步推進北交所穩(wěn)定發(fā)展和改革創(chuàng)新。

    本次北交所改革包含優(yōu)化上市安排、下調(diào)做市商門檻、促進科創(chuàng)板與北交所投資者互聯(lián)互通等內(nèi)容。作為北交所市場建設的核心參與者和推動者，券商也將在這次改革中獲益，其做市、經(jīng)紀、投資銀行業(yè)務均有望實現(xiàn)擴容。

    下調(diào)做市商門檻將推動券商做市業(yè)務擴容。數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，北交所已有15家做市商為66家公司做市（數(shù)量占比達到30%）。在此次北交所改革中，證監(jiān)會對北交所做市商資格門檻進行了下調(diào)，放松了凈資本及評級要求，同時新增更加符合北交所特點的兩項指標。預計后續(xù)將有更多的券商開展北交所做市業(yè)務，助力提升市場活力。

    券商經(jīng)紀業(yè)務也有望增收。《意見》明確，已開通科創(chuàng)板交易權(quán)限投資者可以直接開通北交所交易權(quán)限。目前科創(chuàng)板與北交所均設有50萬元金融資產(chǎn)的門檻，北交所合格投資者數(shù)量為557萬戶，科創(chuàng)板約1000萬戶，便利投資者開戶這一舉措將加速轉(zhuǎn)化吸引北交所潛在投資者。目前，多數(shù)券商已完成技術(shù)改造，為投資者上線了“一鍵開通北交所權(quán)限”功能。另外，疊加引導機構(gòu)入市等安排，進一步豐富投資者類型，從而為券商經(jīng)紀業(yè)務帶來增量，同時也提高市場流動性。

    《意見》還對現(xiàn)行北交所發(fā)行上市安排進行了優(yōu)化，一系列措施有望促進北交所優(yōu)質(zhì)投資標的供給。這將推動券商調(diào)整投資銀行業(yè)務模式。尤其是走差異化發(fā)展道路的券商，有望將業(yè)務資源向北交所傾斜，突出業(yè)務優(yōu)勢。

    機遇也伴隨著挑戰(zhàn)。《意見》提出，進一步壓實各類中介機構(gòu)責任，督促提高北交所全鏈條業(yè)務投入的能力和質(zhì)量。不僅僅是做市、經(jīng)紀等業(yè)務，券商整個業(yè)務條線都可以參與到北交所業(yè)務當中。事實上，券商也在加大北交所業(yè)務投入。在今年證券公司分類評價中，提高了北交所業(yè)務專項加分分值。2023年，共有38家券商獲得專項加分，這也激勵了券商開展北交所、新三板業(yè)務的積極性。另外，券商可以進一步加強北交所業(yè)務的“投研”投入，“以投行為牽引，以研究為驅(qū)動”，進一步強化重點細分行業(yè)的研究能力，培育重點產(chǎn)業(yè)研究優(yōu)勢，幫助各類投資者充分認識到北交所上市公司的投資價值。

    總而言之，為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供更高效、更便捷的服務，進一步提升北交所市場活力和韌性，是券商的業(yè)務發(fā)展機遇，也是金融中介的職責所在。