邢萌

    近日，六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》（以下簡稱《方案》），重點(diǎn)引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、公募基金等中長期資金進(jìn)一步加大入市力度。

    中長期資金規(guī)模大、穩(wěn)定性強(qiáng)、投資期限長，是維護(hù)資本市場平穩(wěn)健康運(yùn)行的“壓艙石”。近年來，支持中長期資金入市的相關(guān)政策相繼推出。

    2024年9月26日召開的中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)”。去年9月底，中央金融辦、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，明確了推動(dòng)各類中長期資金入市、構(gòu)建“長錢長投”制度環(huán)境的重點(diǎn)工作安排。去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出“打通中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)”。此次印發(fā)的《方案》，既深入貫徹落實(shí)了黨中央關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市的決策部署，又進(jìn)一步細(xì)化了前期指導(dǎo)意見的工作安排。

    《方案》聚焦中長期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)問題，在加大A股投資力度、完善長周期考核機(jī)制、優(yōu)化投資生態(tài)等方面推出一系列具體舉措，推動(dòng)形成中長期資金“愿意來、留得住、發(fā)展得好”的市場生態(tài)。整體來看，《方案》呈現(xiàn)出三大亮點(diǎn)：

    首先，《方案》加大各類中長期資金投資A股的力度，挖深長線資金“蓄水池”?！斗桨浮访鞔_了穩(wěn)步提高中長期資金投資A股規(guī)模和比例的具體安排。

    加大中長期資金投資A股的力度，能夠?qū)崿F(xiàn)中長期資金保值增值、資本市場平穩(wěn)健康運(yùn)行、實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的良性循環(huán)。具體而言，中長期資金能夠通過權(quán)益投資方式豐富資產(chǎn)配置、增厚產(chǎn)品收益，提升長期收益水平；中長期資金踐行價(jià)值投資理念，有助于推動(dòng)資本市場穩(wěn)定有序發(fā)展；加大中長期資金入市力度，也意味著為實(shí)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入更多源頭活水，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。

    其次，《方案》完善各類中長期資金的長周期考核機(jī)制，實(shí)現(xiàn)“長錢長投”。如提出國有商業(yè)保險(xiǎn)公司、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金等都要全面建立實(shí)施三年以上長周期考核。

    長期以來，短周期考核機(jī)制與中長期資金的“長錢”屬性不匹配，也是難以實(shí)現(xiàn)“長錢長投”的主要影響因素。完善長周期考核機(jī)制，一方面，可以促使中長期資金堅(jiān)持長期投資，減少大額資金頻繁交易行為，平滑市場波動(dòng)，增強(qiáng)市場穩(wěn)定性；另一方面，可以引導(dǎo)中長期資金進(jìn)行價(jià)值投資、理性投資，使其避免過度關(guān)注短期股價(jià)波動(dòng)，更加注重企業(yè)的長期投資價(jià)值；另外，還可以優(yōu)化中長期資金的資產(chǎn)配置，使其增加對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的長期項(xiàng)目投資，服務(wù)國家重大戰(zhàn)略。

    最后，《方案》提出優(yōu)化投資生態(tài)的一系列舉措，為各類中長期資金直接入股上市公司提供便利?！斗桨浮凤@示，允許公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、銀行理財(cái)?shù)茸鳛閼?zhàn)略投資者參與上市公司定增。在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)方面，給予銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管與公募基金同等政策待遇。這就使中長期資金能夠更加便利地入股上市公司，既能支持企業(yè)融資發(fā)展，也能優(yōu)化資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)配置，還能起到引領(lǐng)示范效應(yīng)，穩(wěn)定市場預(yù)期。

    總體來看，《方案》立足當(dāng)下、著眼長遠(yuǎn)，充分體現(xiàn)出六部門緊密協(xié)同配合，形成落實(shí)增量政策的合力，多維度推動(dòng)中長期資金入市。也進(jìn)一步彰顯出宏觀政策取向一致性，各部門通過強(qiáng)化資本市場政策協(xié)同，提升實(shí)施效果，形成乘數(shù)效應(yīng)，加快形成“長錢長投”生態(tài)，協(xié)力推動(dòng)資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。