■蘇向杲

    近期，我國外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨新挑戰(zhàn)。面對(duì)復(fù)雜變局，如何有效應(yīng)對(duì)外部沖擊帶來的困難挑戰(zhàn)，以更大力度促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需，做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)，釋放我國超大規(guī)模市場(chǎng)潛力，成為國內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)。

    當(dāng)前，我國在頂層設(shè)計(jì)層面已推出了一系列針對(duì)性舉措。在促消費(fèi)的多元支持力量中，除財(cái)政政策外，金融力量正發(fā)揮獨(dú)特作用。筆者認(rèn)為，促消費(fèi)關(guān)鍵在于提升居民消費(fèi)能力與消費(fèi)意愿，而金融體系可圍繞三個(gè)維度精準(zhǔn)發(fā)力。

    其一，持續(xù)助力增加居民財(cái)產(chǎn)性收入。

    財(cái)產(chǎn)性收入與消費(fèi)呈顯著正相關(guān)，其增長能有效形成財(cái)富效應(yīng)，不過我國居民財(cái)產(chǎn)性收入占可支配收入的比重仍處低位，制約了消費(fèi)拉動(dòng)作用。作為重要增收路徑，推動(dòng)股市高質(zhì)量發(fā)展具有戰(zhàn)略意義。中辦、國辦近期發(fā)布的《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》提出，拓寬財(cái)產(chǎn)性收入渠道。多措并舉穩(wěn)住股市，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲(chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)等。

    近年來，監(jiān)管部門持續(xù)完善資本市場(chǎng)生態(tài)建設(shè)，市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性明顯增強(qiáng)，對(duì)提升居民財(cái)產(chǎn)性收入起到了積極作用。數(shù)據(jù)顯示，2024年，上市公司實(shí)施分紅2.4萬億元，創(chuàng)歷史新高。未來，監(jiān)管部門宜繼續(xù)引導(dǎo)中長期資金加大入市力度以增強(qiáng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性，強(qiáng)化違法違規(guī)行為懲戒力度，通過優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)助力居民財(cái)富增長。

    資管機(jī)構(gòu)同樣肩負(fù)重要使命。當(dāng)前，公募及私募基金、銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管、券商資管等機(jī)構(gòu)管理的資產(chǎn)規(guī)模已遠(yuǎn)超100萬億元。在嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線的前提下，資管機(jī)構(gòu)亟須提升專業(yè)投資能力，以更好實(shí)現(xiàn)“受人之托、忠人之事”的行業(yè)宗旨，為居民財(cái)富增值提供可靠渠道。

    其二，進(jìn)一步降低居民債務(wù)負(fù)擔(dān)，解除消費(fèi)者的后顧之憂。

    “減負(fù)”與“增收”同等重要，對(duì)釋放消費(fèi)潛力具有立竿見影之效。去年以來，在監(jiān)管部門引導(dǎo)下，與廣大借款者、購房者利益密切相關(guān)的LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）持續(xù)下行，顯著緩解了居民債務(wù)壓力。此外，政策層面還持續(xù)引導(dǎo)存量房貸利率下行，大幅降低了購房者債務(wù)負(fù)擔(dān)。數(shù)據(jù)顯示，存量房貸利率調(diào)整每年可為超5000萬戶家庭減少利息支出約1500億元。

    未來，貨幣政策在綜合評(píng)估經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境后，從總量工具和結(jié)構(gòu)性工具兩個(gè)層面進(jìn)一步加大對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域的支持力度仍有必要。央行貨幣政策委員會(huì)召開的第一季度例會(huì)也提出，研究創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投融資、促進(jìn)消費(fèi)和穩(wěn)定外貿(mào)。與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)需在商業(yè)可持續(xù)框架內(nèi)持續(xù)讓利消費(fèi)者。

    其三，持續(xù)優(yōu)化消費(fèi)金融環(huán)境，提升居民消費(fèi)意愿。

    通過創(chuàng)新金融供給培育有效需求，改善消費(fèi)環(huán)境激發(fā)消費(fèi)意愿，是促消費(fèi)的另一邏輯。當(dāng)前，我國消費(fèi)金融市場(chǎng)生態(tài)出現(xiàn)了諸多新變化，未來金融機(jī)構(gòu)需根據(jù)市場(chǎng)變化多維度改善消費(fèi)金融環(huán)境，包括完善普惠性金融產(chǎn)品供給，針對(duì)新市民、年輕群體等創(chuàng)新適配性金融產(chǎn)品；深化金融科技應(yīng)用，提升服務(wù)的可得性；推動(dòng)消費(fèi)場(chǎng)景融合創(chuàng)新；健全征信體系，構(gòu)建良性循環(huán)的消費(fèi)金融生態(tài)等。

    需要特別強(qiáng)調(diào)的是，以金融活水促消費(fèi)要重點(diǎn)把握三組辯證關(guān)系：一是短期刺激與長效機(jī)制的關(guān)系，避免過度金融化導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)積聚；二是普惠讓利與商業(yè)可持續(xù)的關(guān)系，通過科技降本而非簡單價(jià)格內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)；三是消費(fèi)升級(jí)與適度消費(fèi)的關(guān)系，防止杠桿濫用扭曲消費(fèi)本質(zhì)。

    總之，金融支持促消費(fèi)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要多方協(xié)同發(fā)力。筆者相信，隨著監(jiān)管制度不斷完善、資本市場(chǎng)改革深化、金融機(jī)構(gòu)持續(xù)發(fā)力，金融將對(duì)激活消費(fèi)潛力、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性貢獻(xiàn)更大力量。