安寧

    3月5日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)作政府工作報(bào)告（下稱《報(bào)告》），用“37個字”勾勒出今年資本市場改革發(fā)展方向：“完善民營企業(yè)債券融資支持機(jī)制，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。

    僅僅37個字，已明確今年資本市場的工作重點(diǎn)：“穩(wěn)”字當(dāng)頭，股債齊發(fā)力優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，深入推進(jìn)市場改革，進(jìn)一步提升服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展能力。

    “穩(wěn)”是今年《報(bào)告》的關(guān)鍵字詞之一。《報(bào)告》明確提出，“要把穩(wěn)增長放在更加突出的位置”，這也要求各部門要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)增長的責(zé)任。

    事實(shí)上，今年年初在證監(jiān)會召開的系統(tǒng)工作會議上就已明確，今年資本市場的重點(diǎn)工作之一就是“突出‘穩(wěn)增長’，不斷提升服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展能力”。

    筆者認(rèn)為，資本市場在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，可以通過提升直接融資比重、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，推進(jìn)市場改革等方面，通過“量”和“質(zhì)”的提升“實(shí)力”服務(wù)穩(wěn)增長。

    具體來看，一方面，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提升直接融資比重，繼續(xù)深入推進(jìn)資本市場改革。全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制是提高直接融資比重、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的核心舉措。

    從2018年11月份宣布設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，到2019年科創(chuàng)板注冊制試點(diǎn)正式落地，到2020年創(chuàng)業(yè)板開啟注冊制試點(diǎn)，再到今年《報(bào)告》明確全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，資本市場基本形成了從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板，再到全市場的“三步走”注冊制改革布局，在此過程中，資本市場的直接融資比重也逐年提升，用數(shù)據(jù)展現(xiàn)了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成績。

    數(shù)據(jù)顯示，2021年，滬深交易所A股累計(jì)籌資16743億元，比上年增加1326億元；滬深交易所首次公開發(fā)行上市股票481只，籌資5351億元，比上年增加609億元，其中科創(chuàng)板股票162只，籌資2029億元；滬深交易所A股再融資（包括公開增發(fā)、定向增發(fā)、配股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股）11391億元；北京證券交易所公開發(fā)行股票11只，籌資21億元；全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司6932家，全年掛牌公司累計(jì)股票籌資260億元。

    科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板也通過不同的市場定位，在推動國內(nèi)科技創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)行上市融資的同時，暢通科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高水平循環(huán)。

    目前，京滬深三大交易所的錯位發(fā)展、互聯(lián)互通進(jìn)一步完善了多層次資本市場體系，不同市場板塊的特色不僅優(yōu)化了融資結(jié)構(gòu)，也進(jìn)一步強(qiáng)化了直接融資對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

    另一方面，創(chuàng)新品種，提高交易所債券融資規(guī)模，推動債市高質(zhì)量發(fā)展。

    從債市融資來看，隨著交易所債市制度改革紅利持續(xù)釋放，債市融資規(guī)模和比重不斷提升，成為提升直接融資比重、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。

    數(shù)據(jù)顯示，2021年，各類主體通過滬深交易所發(fā)行債券（包括公司債、可轉(zhuǎn)債、可交換債、政策性金融債、地方政府債和企業(yè)資產(chǎn)支持證券）籌資86553億元，比上年增加1776億元。

    目前，交易所已推出多種類型融資工具，助力中小企業(yè)融資，如紓困專項(xiàng)債、雙創(chuàng)債、綠色債券等品種。支持企業(yè)發(fā)債融資已成為資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要手段。

    “完善民營企業(yè)債券融資支持機(jī)制”是今年《報(bào)告》提出的新要求。這也意味著，今年在推動交易所債市高質(zhì)量發(fā)展的過程中，將通過優(yōu)化債券市場融資主體結(jié)構(gòu)和加大產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，更精準(zhǔn)地提升民營企業(yè)發(fā)債融資的便利性和積極性。

    今年，資本市場改革方向已清晰，改革重點(diǎn)已明確。接下來，在注冊制改革的牽引下，資本市場將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)改革，通過“量”“質(zhì)”齊升更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。