朱寶琛

    問(wèn)渠那得清如許？為有源頭活水來(lái)。資本市場(chǎng)需要更多的中長(zhǎng)期資金，并發(fā)揮出“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的作用。

    在日前召開(kāi)的證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)司副司長(zhǎng)林曉征介紹，下一步，證監(jiān)會(huì)將認(rèn)真貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議要求，在中央金融委統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，協(xié)同相關(guān)部委，深刻把握監(jiān)管的政治性、人民性，扎實(shí)推進(jìn)制度建設(shè)，更大力度引入市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金。

    中長(zhǎng)期資金在穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、活躍資本市場(chǎng)中扮演著重要角色。近年來(lái)，在多部門的共同推動(dòng)下，中長(zhǎng)期資金通過(guò)市場(chǎng)化、專業(yè)化的運(yùn)行，為資本市場(chǎng)注入源頭活水。

    但整體而言，中長(zhǎng)期資金規(guī)模依然較為有限，在市場(chǎng)中的占比仍顯不足，成為制約資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的因素之一。原因是多方面的，包括衍生品市場(chǎng)發(fā)展不足，缺少足夠的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。

    找到癥結(jié)，就要采取有針對(duì)性的舉措。一方面，要不斷完善各項(xiàng)市場(chǎng)機(jī)制。相關(guān)部門已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)，比如，降低保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成分股、科創(chuàng)板股票等標(biāo)的資本占用風(fēng)險(xiǎn)因子；對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司實(shí)施3年長(zhǎng)周期考核；積極支持保險(xiǎn)資金開(kāi)展長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)。

    另一方面，需引導(dǎo)各類中長(zhǎng)期資金提高權(quán)益投資比重，以更好發(fā)揮其市場(chǎng)穩(wěn)定器和經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推器作用。相應(yīng)的舉措已經(jīng)“在路上”。比如，根據(jù)《全國(guó)社會(huì)保障基金境內(nèi)投資管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，社保基金投資股票類、股權(quán)類資產(chǎn)最大投資比例分別可達(dá)40%和30%。這進(jìn)一步提高了全國(guó)社保基金投資靈活度，結(jié)合當(dāng)前社保基金龐大的規(guī)模來(lái)看，調(diào)整后為市場(chǎng)帶來(lái)的增量資金不容小覷。

    相關(guān)機(jī)構(gòu)要用實(shí)際行動(dòng)踐行長(zhǎng)期投資理念，發(fā)揮好長(zhǎng)期資金“穩(wěn)定器”“壓艙石”作用。比如，要開(kāi)發(fā)適合價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資的產(chǎn)品，引導(dǎo)投資者中長(zhǎng)期投資；要建立長(zhǎng)期、客觀的考核機(jī)制，注重考核長(zhǎng)期收益，用實(shí)際行動(dòng)引領(lǐng)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資。

    鍥而不舍，金石可鏤。多渠道吸引中長(zhǎng)期資金，進(jìn)一步提升中長(zhǎng)期資金占比，仍將是今后一個(gè)時(shí)期資本市場(chǎng)的改革重點(diǎn)。