謝若琳

    新“國九條”發(fā)布已經(jīng)滿月。過去一個月，以落實新“國九條”為契機，資本市場開啟了新一輪深化改革。

    在強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展的主線下，“1+N”政策體系框架逐漸清晰，舉措不斷落地。同時，越來越多的上市公司聚焦主業(yè)，致力于提升業(yè)務(wù)科技含量和公司投資價值，積極回應(yīng)投資者關(guān)切，促使A股市場呈現(xiàn)新變化。

    一是嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)的要求得到逐步落實。新“國九條”提出，“進一步完善發(fā)行上市制度”“強化發(fā)行上市全鏈條責(zé)任”“加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度”。隨后，證監(jiān)會修訂發(fā)布《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》、修訂《中國證監(jiān)會隨機抽查事項清單》；滬深北交易所發(fā)布《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等配套業(yè)務(wù)規(guī)則。

    嚴(yán)監(jiān)管下，IPO終止數(shù)量增加，近一個月，滬深北交易所主動撤單的企業(yè)28家，有利于從源頭提高上市公司質(zhì)量。長期來看，這也將敦促中介機構(gòu)更好地履職，優(yōu)化發(fā)行市場生態(tài)，為投資者創(chuàng)造更加安全、透明的投資環(huán)境。

    二是全鏈條強化上市公司持續(xù)監(jiān)管。總的來看，新“國九條”配套政策從加強信息披露和公司治理監(jiān)管、全面完善減持規(guī)則體系、強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管、推動上市公司提升投資價值等方面入手，著力提高上市公司質(zhì)量和投資者回報，創(chuàng)造支持各類中長期資金入市的政策環(huán)境。

    以分紅為例，新“國九條“提出，“增強分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅”。目前來看，政策效果已經(jīng)顯現(xiàn)，2023年年度分紅的上市公司數(shù)量和金額均創(chuàng)歷史新高。同時，4月19日，A股首家提出連續(xù)性季度分紅方案的上市公司——三七互娛宣布，將分紅頻次從原本的半年一次提高為每季度一次。隨后，玲瓏輪胎、龍佰集團等上市公司也加入季度分紅的隊伍，以“真金白銀”回饋投資者的氛圍愈發(fā)濃厚。

    三是退市監(jiān)管力度加大，不合格上市公司加速出清。新“國九條”提出，“進一步嚴(yán)格強制退市標(biāo)準(zhǔn)”“進一步削減‘殼’資源價值”。隨后，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》、滬深北交易所修訂完善相關(guān)退市規(guī)則，旨在加大對“僵尸空殼”和“害群之馬”的出清力度。

    此次退市制度改革，調(diào)低了財務(wù)造假觸發(fā)重大違法退市的門檻；新增資金占用、內(nèi)控非標(biāo)審計意見、控制權(quán)無序爭奪等三類規(guī)范類強制退市標(biāo)準(zhǔn)；收緊了財務(wù)類退市指標(biāo)；適當(dāng)提高主板市值退市指標(biāo)。

    以完善市值標(biāo)準(zhǔn)等交易類退市指標(biāo)為例，規(guī)則堅持不同板塊差異化的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置。例如，2020年退市改革設(shè)置了3億元市值退市指標(biāo)，尚無公司觸及，本次擬適當(dāng)提高主板A股（含A+B股）公司市值退市標(biāo)準(zhǔn)至5億元。截至5月12日，滬深主板有7家公司市值低于5億元，其中，5家公司已經(jīng)鎖定退市。

    四是推動資本市場更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。4月19日，證監(jiān)會發(fā)布《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》，從上市融資、并購重組、債券發(fā)行、私募投資等全方位提出支持性舉措。4月底，證監(jiān)會主席吳清帶隊在北京、杭州、上海等地，圍繞落實資本市場“1+N”政策體系、進一步全面深化改革、更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展等主題，開展調(diào)研督導(dǎo)。

    聚指成拳，“1+N”政策體系勾畫了資本市場高質(zhì)量發(fā)展藍圖。新“國九條”提出的未來五年、2035年和本世紀(jì)中葉資本市場發(fā)展目標(biāo)更值得期待。我們有理由相信，隨著明晰的頂層設(shè)計、配套政策漸次落地，我國資本市場將在服務(wù)國家重大戰(zhàn)略和推動經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展中實現(xiàn)穩(wěn)定健康發(fā)展。