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人民幣國債在港澳持續(xù)“上新”的多重考量

2025-07-17 23:52  來源:證券日報 

    ■邢萌

    7月16日,財政部在澳門成功發(fā)行60億元人民幣國債,發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。其中,2年期30億元,發(fā)行利率1.43%;5年期20億元,發(fā)行利率1.55%;10年期10億元,發(fā)行利率1.72%。在此之前,年內(nèi)財政部在香港成功發(fā)行三期人民幣國債,每期125億元,預(yù)計今年在香港發(fā)行680億元人民幣國債。

    國債即國家發(fā)行的債券,是中央政府為籌集財政資金而發(fā)行的政府債券,具有最高信用度,被認(rèn)為是最穩(wěn)健的投資工具。財政部已分別連續(xù)17年、4年在香港和澳門發(fā)行人民幣國債,持續(xù)完善常態(tài)化發(fā)行機制,有力推動港澳債券市場發(fā)展。

    近年來,財政部加大在港澳發(fā)行人民幣國債力度,彰顯出我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好的底氣,釋放出對港澳金融市場的信心。筆者認(rèn)為,人民幣國債在港澳頻頻“上新”,既有現(xiàn)實價值也有戰(zhàn)略意義。

    其一,人民幣國債為離岸人民幣投資產(chǎn)品提供定價“基準(zhǔn)錨”,激發(fā)金融機構(gòu)發(fā)債動力,助力港澳債券市場提質(zhì)擴容。

    人民幣國債具有信用等級高、流動性強、利率穩(wěn)定等特點,其收益率曲線為企業(yè)債、金融債等其他離岸人民幣投資產(chǎn)品提供明確的定價參考,便于金融產(chǎn)品定價交易。離岸人民幣投資產(chǎn)品具有穩(wěn)定的基準(zhǔn)定價后,使金融機構(gòu)更精準(zhǔn)地設(shè)計產(chǎn)品,也使投資者更清晰地評估產(chǎn)品價值,這就帶動更多金融機構(gòu)在港澳發(fā)行人民幣債券。

    在此背景下,人民幣國債在港澳頻頻“上新”,有望直接帶動當(dāng)?shù)厝嗣駧艂l(fā)行數(shù)量、規(guī)模、品種提升。同時,伴隨著市場擴容、市場流動性增加,債券風(fēng)險定價更加合理,投資者結(jié)構(gòu)更加多元,也助推港澳債券市場質(zhì)量提高,實現(xiàn)量質(zhì)齊升。

    其二,豐富港澳人民幣資產(chǎn)供給,滿足國際投資者資產(chǎn)配置需求,為人民幣國際化注入動力。

    作為連接內(nèi)地與全球市場的關(guān)鍵樞紐,港澳不僅是人民幣離岸市場的核心承載區(qū),更以高度國際化的市場環(huán)境成為全球資本流動的重要節(jié)點。在此發(fā)行人民幣國債,可實現(xiàn)對全球資本的高效觸達與精準(zhǔn)對接,為國際投資者提供高信用等級的人民幣資產(chǎn)選擇。尤其在全球經(jīng)濟波動加劇的背景下,國際資本對低風(fēng)險資產(chǎn)偏好上升,人民幣國債成為其配置的重要標(biāo)的。同時,這也便利國際投資者靈活配置人民幣資產(chǎn),進而提升國際市場對其持有意愿與交易頻率,推動人民幣在全球范圍內(nèi)更好地發(fā)揮跨境支付、投融資和儲備等功能,為人民幣國際化提供有力支撐。

    其三,深化內(nèi)地與港澳金融市場互聯(lián)互通,提高金融市場對外開放水平。

    人民幣國債在港澳的持續(xù)供應(yīng),一是促進了金融產(chǎn)品跨市場流通、資金高效流動與政策協(xié)同,倒逼金融市場基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)化升級,夯實區(qū)域市場聯(lián)通基礎(chǔ);二是為國際投資者配置中國債券提供便利,提升市場的國際參與度;三是向全球傳遞中國金融市場開放的決心,持續(xù)增強國際市場信心。

    從發(fā)行情況來看,人民幣國債在港澳也普遍受到國際投資者廣泛歡迎。以澳門為例,此次發(fā)行的人民幣國債認(rèn)購總額365.2億元,約為發(fā)行規(guī)模的6.1倍。這也有力印證了人民幣國債的投資價值,也顯示出國際投資者對我國經(jīng)濟前景的信心。

    未來,更多人民幣國債將在港澳發(fā)行,進一步提升人民幣資產(chǎn)的全球吸引力,推進人民幣國際化,增強我國金融市場的國際競爭力與影響力。

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