近期，商品期貨市場表現活躍，黑色系、化工能源等品種走勢較好，備受關注的蘋果、原油期貨也接連漲停。在私募基金看來，這波行情跟人民幣貶值、市場預期通脹抬升等因素有關，也有部分資金轉戰商品市場。相關數據顯示，今年管理期貨策略私募基金有五成取得正收益。

    有受訪私募認為，今年商品市場難以出現單邊趨勢行情，需要關注市場反轉的風險，建議平衡策略組合配置。

    富善投資總經理林成棟認為，近期商品期貨行情火爆有幾點原因：一是人民幣貶值導致進口成本上升較多；二是主力合約臨近交割，這些波動較大的品種都貼水較多，有一個補貼水的需求；三是國家的貨幣政策轉向，商品價格上半年被貿易戰壓抑太久，市場從極度悲觀到恢復正常，甚至開始樂觀，商品價格出現戲劇性的上漲。

    上海一家做主觀交易的期貨私募分析，最近黑色系的上漲，既有供給側改革，環保力度加強的因素，也有人民幣逐步貶值的影響，國內的通脹會逐漸顯示在商品上面。“雖然淡季庫存沒有跌下去，但大家預計后市供應方面是有缺口的，環保主要針對供給端發生的變化。”

    也有部分私募透露，今年股票市場不好，一些資金轉戰商品市場，市場活躍度變高。明汯投資董事總經理徐世駿說，一方面，由于股市最近連續下跌，投機資金在尋找新的方向；另一方面，由于近期人民幣貶值，導致大宗商品的價格相應有所升值，帶來了一波行情。

    上海某中型量化私募總經理稱，“股票市場低迷，很多投資人覺得沒有東西可投，開始追逐T+0交易的商品期貨。今年很多短期資金會流入商品市場，做短線交易。”

    據了解，國內私募基金在商品期貨方面的投資有很多，主要包括主觀交易和程序化策略。據金斧子數據中心統計，納入統計的957只管理期貨私募產品，年內平均收益為1.47%，其中，有460只今年以來取得正收益，占比48%左右。

    林成棟認為，今年并不算商品投資的大年，而是屬于局部有小幅度的行情，市場并沒有出現明顯的趨勢，波動也只是短時間內比較大。“這段時間策略收益主要歸功于我們策略組合整體的多樣性更加好，對不同類型行情適應性提高，收益曲線也更加平滑一些。我們仍認為今年不會出現幅度較大、單邊的趨勢行情，因此，在獲取收益的同時，需要關注市場反轉的風險，建議采用更平衡的策略組合配置以應對不同種類的行情，可以進一步穩定收益曲線。”

    徐世駿稱，明汯是量化投資策略，以趨勢跟蹤策略為主，在市場走勢形成趨勢性的時候，量化管理期貨策略會跟隨市場做多或做空，以此獲得不錯的收益，“管理期貨產品在市場出現系統性風險時，都有不錯的表現，在普遍下跌的市場中，配置這類資產是有必要的。”

    前述上海做主觀期貨的私募表示，今年的交易策略邏輯就是捕捉市場上有確定性、邏輯相對比較清晰的機會，如螺紋鋼、焦炭等品種。