就在很多投資者對A股集成電路半導體行情感到糾結的時候，第三期國家大基金的落地，有望讓投資激情再度點燃。要知道，第一期國家大基金規模為1300億元，第二期國家大基金為2000億元，而第三期國家大基金的注冊資金則為3440億元，比前兩期加起來還要多。

    有市場人士預期，國家大基金的投資不是“單打獨斗”。一般來說，國家大基金的投資會帶動4倍的社會資金跟投，也就是說，第三期國家大基金從理論上講可以撬動萬億級規模的資金。因此，其投資的具體方向就更為引人注目，畢竟萬億級投資產生的“滾雪球”效應是非常巨大的。

    前兩期國家大基金也是各有投資的具體方向。第一期國家大基金投資分布大致為，集成電路制造占67%，設計占17%，封測占10%，裝備材料占6%，主要目標是支持中國集成電路產業的可持續發展，減少對國外芯片技術的依賴。

    第二期國家大基金則更注重半導體產業鏈上下游的薄弱環節，更強調強鏈補鏈，在半導體設備、材料等關鍵薄弱環節加大了投資力度，也投資了整個產業鏈的設計、制造、封裝測試等環節。

    而對于投資規模更為龐大的第三期國家大基金，市場猜測會加大對核心技術和關鍵零部件的投資力度，特別是在AI芯片、先進材料、先進設備、先進制程、先進存儲等方面要加大投資力度。在人工智能和集成電路半導體兩個產業緊密融合發展的背景下，AI全產業鏈的關鍵細分領域都可能是第三期國家大基金重點關注的對象。

    因此，與前兩期國家大基金重點關注半導體略有不同，第三期國家大基金可能會更注重半導體與人工智能的協同，也就是從數據化應用的全產業鏈角度去打通“堵點”。

    這其實也是有模式可借鑒的。英偉達近年來領漲了美股的科技行情，它不僅是只有GPU芯片，自2015年以來，英偉達就圍繞人工智能的中下游應用投資了三十多家公司，涉及人工智能、圖像處理、自動駕駛、生物醫療等多個領域。其投資邏輯非常清晰，就是要打通AI全產業鏈，充分發揮AI芯片和硬件的應用價值。因此，從發展的角度看，光有麒麟的芯片和國產的AI服務器還遠遠不夠，關鍵是要有一個可持續發展的閉環生態環境，一個可消納海量算力的市場。從目前來看，人工智能最大的應用就是全域數字化的萬億級增量市場，只有數字經濟與人工智能相結合，才能迸發出更大的協同與爆發效應。

    從投資的角度看，如何去挖掘第三期大基金關注的核心領域，是喜歡布局科技股的投資者的“必選課”。目前很多已上市的半導體材料與設備公司其實已經被一、二期大基金關照過了。

    從海外資本市場看，泛Al投資已經成為新的趨勢，美股中為數據中心供電和冷卻設備的Vertiv控股，今年股價已經翻倍。另一家為數據中心提供基建解決方案的公司廣達服務，年初至今也漲了三成以上。

    因此，如果第三期大基金加大投資布局，那么在泛AI領域或將引發新的投資熱潮，連通上游設備商和下游產業應用的AI服務器集成服務商有望率先受益，特別要關注深度捆綁國產AI服務器產業鏈的集成服務企業。