本報(bào)記者 張歆

    2020年全國兩會(huì)已經(jīng)勝利閉幕，資本市場(chǎng)成為代表委員們慷慨建言的熱點(diǎn)之一。5月29日晚，上交所表示，始終傾聽每一個(gè)聲音、記錄每一個(gè)建議，并將努力使之成為推動(dòng)上交所深化改革工作的動(dòng)力與基石。上交所同時(shí)表示，將以問題為導(dǎo)向，從優(yōu)化科創(chuàng)板“資本供給”和“制度供給”入手推動(dòng)下一步工作。此外，上交所已經(jīng)邁入“科創(chuàng)板審核2.0”階段，將注冊(cè)制改革不斷推向深入。

    對(duì)于代表委員提出的“加快衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，鼓勵(lì)商業(yè)航天企業(yè)科創(chuàng)板上市”、“科創(chuàng)板開局良好，但對(duì)照設(shè)定的改革目標(biāo)，還有不小差距”，上交所表示，承載以衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、商業(yè)航天企業(yè)為代表的高科技與制造業(yè)深度融合企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，是科創(chuàng)板設(shè)立之初即承擔(dān)的時(shí)代使命。

    截至2020年5月27日，上交所已受理304家企業(yè)提交科創(chuàng)板發(fā)行上市申請(qǐng)，除已完成審核的企業(yè)外，仍在審核中的企業(yè)110家。受理企業(yè)整體呈現(xiàn)出不少鮮明的特點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)行業(yè)聚集度較高。現(xiàn)有受理企業(yè)高度集中于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)占34%，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)占21%，高端裝備產(chǎn)業(yè)占19%，新材料產(chǎn)業(yè)占11%，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)占7%，其他科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)占8%。上市標(biāo)準(zhǔn)選擇多元化。

    至今年7月22日，科創(chuàng)板完整運(yùn)行將滿一年。從制度變革到效率變革，科創(chuàng)板的開局基本符合預(yù)期。首先是公司價(jià)值得到了應(yīng)有體現(xiàn)。目前共有105家企業(yè)掛牌上市，總市值超過1.5萬億元。其次是基礎(chǔ)制度改革得到了檢驗(yàn)。統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、交易、退市各方面的制度改革，在將選擇權(quán)交給市場(chǎng)的過程中，通過制度約束推動(dòng)市場(chǎng)形成誠信的均衡機(jī)制和博弈機(jī)制。

    上交所表示，將以問題為導(dǎo)向，從優(yōu)化“資本供給”和“制度供給”入手推動(dòng)下一步工作。“資本供給”方面，上交所將構(gòu)建更為高效的并購重組和再融資制度，針對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展需求，做出市場(chǎng)化和便利性安排；研究推出鼓勵(lì)吸引長(zhǎng)期投資者的制度，為市場(chǎng)提供更多長(zhǎng)期增量資金，穩(wěn)定投資者預(yù)期、熨平股價(jià)過度波動(dòng)帶來的市場(chǎng)損傷；完善股份減持制度，平衡好大股東正常股份轉(zhuǎn)讓權(quán)利和其他投資者交易權(quán)利背后的利益需求，滿足創(chuàng)新資本退出需求和為股份減持引入增量資金。

    “制度供給”方面，上交所將制定更有針對(duì)性的信息披露政策，在更強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心的監(jiān)管理念的同時(shí)，在量化指標(biāo)、披露時(shí)點(diǎn)和披露方式等方面做出更有包容性的制度安排；加大股權(quán)激勵(lì)制度的適應(yīng)性，大幅提升科創(chuàng)公司對(duì)人才的吸引力；適時(shí)推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場(chǎng)的流動(dòng)性，從而保證價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的正常實(shí)現(xiàn)。

    值得一提的是，在中國證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)支持下，上交所已經(jīng)邁入“科創(chuàng)板審核2.0”階段，將注冊(cè)制改革不斷推向深入。

    “科創(chuàng)板審核2.0”的核心是“一個(gè)不變”和“四個(gè)變化”，即堅(jiān)持以信息披露為核心不變，讓審核問詢“更精準(zhǔn)、更高效、更務(wù)實(shí)、更協(xié)同”。上交所對(duì)科創(chuàng)板定位的把握，將著重圍繞發(fā)行人是否符合科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系來問詢，進(jìn)一步降低發(fā)行上市信息披露成本、提高發(fā)行上市審核效率。上述相關(guān)制度的安排，有助于鼓勵(lì)推動(dòng)一批標(biāo)桿型、引領(lǐng)性企業(yè)登陸科創(chuàng)板，促進(jìn)科創(chuàng)板規(guī)模效應(yīng)和集聚效應(yīng)加速形成。

    對(duì)于代表委員提出的“注冊(cè)制將發(fā)行定價(jià)交給市場(chǎng)，使得優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠提升融資效率，將資本市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能放大，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰”“注冊(cè)制有3個(gè)原則必須堅(jiān)持：尊重注冊(cè)制的基本內(nèi)涵，借鑒國際最佳實(shí)踐，體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征”，上交所表示，將協(xié)同市場(chǎng)各方堅(jiān)持貫徹注冊(cè)制的基本內(nèi)涵，堅(jiān)持以信息披露為核心，使發(fā)行人在符合基本發(fā)行條件的基礎(chǔ)上，更加注重以投資者需求為導(dǎo)向，真實(shí)準(zhǔn)確完整地披露信息；投資者根據(jù)發(fā)行人披露的信息審慎做出投資決策，形成合理價(jià)格，從而更有效發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。

    在審核端，一是精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行上市條件，轉(zhuǎn)化為嚴(yán)格的信息披露要求。設(shè)置多元包容的上市條件，避免發(fā)行上市的“口袋規(guī)則”，以疏通科創(chuàng)企業(yè)的資本市場(chǎng)入口。二是以信息披露為核心，嚴(yán)把審核質(zhì)量關(guān)。建立適應(yīng)科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的信息披露規(guī)則體系，從合規(guī)性和有效性雙重目標(biāo)開展信息披露審核，采取以公開化問詢和現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)相結(jié)合的審核方式，督促發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息。三是堅(jiān)持公開透明、可預(yù)期審核。審核標(biāo)準(zhǔn)公開：科創(chuàng)板開板以來已公布審核標(biāo)準(zhǔn)32項(xiàng)，積極推進(jìn)審核標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一化、公開化。審核內(nèi)容公開：發(fā)行上市審核問詢及發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)的回復(fù)全部在交易所官方網(wǎng)站及時(shí)公開。審核過程公開：企業(yè)受理情況、各輪問詢、中止與否、上市委會(huì)議、提交注冊(cè)等各項(xiàng)過程全部公開。審核結(jié)果公開：上市委審議結(jié)果、注冊(cè)生效及審核未通過理由等均予以公開。四是歸位盡責(zé)，壓嚴(yán)壓實(shí)中介責(zé)任。在信息披露責(zé)任上，更加突出發(fā)行人是信息披露的第一責(zé)任人，保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人的信息披露進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)。