開篇語：1月17日，中國證監(jiān)會召開2022年系統(tǒng)工作會議，會議在總結2021年工作的同時，提出2022年資本市場七大重點工作，勾勒出2022年資本市場改革發(fā)展的路線圖。本報從今日開始，將對七大重點工作中的推動中長期資金入市、壓實中介機構“看門人”責任、融資常態(tài)化、穩(wěn)妥推動風險類公司出清以及高水平雙向開放等市場關注熱點問題進行深度解讀和闡述，以饗讀者。

    本報記者 包興安

    “隨著中長期資金不斷入市，A股市場波動率近三年呈下降趨勢，其中2021年全年波動率僅為9.34%。這充分說明中長期資金的參與有助于降低市場整體波動率，平穩(wěn)市場走勢。”粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示，除此之外，也有助于引導更多投資者聚焦優(yōu)質資產，進而提升資本市場配置效率。

    近年來，我國高度重視推動中長期資金入市。“穩(wěn)步推動中長期資金入市，促進投融資總體平衡和協(xié)同發(fā)展”，是中國證監(jiān)會于1月17日召開的2022年系統(tǒng)工作會議中的重要指示之一。

    2021年1月31日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)的《建設高標準市場體系行動方案》明確提出，培育資本市場機構投資者，提高各類養(yǎng)老金、保險資金等長期資金的權益投資比例，開展長周期考核。

    據(jù)人社部最新數(shù)據(jù)顯示，2021年所有省份已啟動2021年度基本養(yǎng)老保險基金委托投資工作，截至9月底，委托投資合同規(guī)模1.25萬億元，到賬金額1.1萬億元。

    據(jù)興業(yè)證券測算，假設委托投資合同累計金額在2022年保持不變，到賬金額仍在增加，結合2017年至2021年基本養(yǎng)老保險基金披露的持股數(shù)據(jù)可推算，2022年基本養(yǎng)老保險基金為A股提供的增量資金大致超過100億元。

    作為資本市場的重要參與者，保險資金的債券、股票等證券資產持有期限較長、存量規(guī)模較大。據(jù)銀保監(jiān)會最新披露數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月末，保險資金運用余額為227620億元，其中用于股票和證券投資基金的運用余額為28004億元，占比12.3%。目前保險資金股權投資比例還不到20%，與上限相比還有較大空間。

    “保險資金投資權益性資產的比例上限提升過程中，保險資金投資股市的規(guī)模將繼續(xù)擴張。”蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金接受《證券日報》記者采訪時表示，鑒于長期資金對投資風險更敏感、投資風格穩(wěn)健甚至保守，在提升股票投資比例上限的同時，也需要引導保險資管、養(yǎng)老金機構加強自身投資研究能力、風控能力和基金等投資渠道的研究能力，如此才能擴大管理人的選擇范圍，在長期投資中獲得更高的穩(wěn)健收益。

    此外，隨著我國資本市場改革開放力度加大，對境外長期資金的吸引力增強。證監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，2021年外資保持穩(wěn)步流入，全年外資凈流入A股市場3846億元，為過去五年最高水平。

    “目前外資通過陸股通流入A股資金占比達90%左右，此外，境外資本還可以通過QFII、滬倫通、中日互通ETF等方式參與我國資本市場，未來可以進一步深化與境外市場的互聯(lián)互通機制，提高交易額度等方式增強資金的活力和人民幣資產的吸引力。”陳夢潔稱。

    中南財經政法大學數(shù)字經濟研究院執(zhí)行院長盤和林建議，可通過暢通流動性的方式吸引中長期資金。比如外資注重暢通的投資渠道；增加金融市場衍生品的投放，提供更多風險對沖工具，同時，加強監(jiān)管，提升上市公司信息披露質量，增強信息對稱性。

    陳夢潔認為，供給端，可通過不斷完善資本市場提高A股上市公司的整體質量，增強A股對中長期資金吸引力；需求端，在制度規(guī)則上可以適時逐步提升養(yǎng)老金、險資等機構的權益投資占比，推出更多風險對沖型金融工具，在風險可控的前提下吸引長線配置資金入市；通道方面，建議完善發(fā)行產品的審核程序提升效率，穩(wěn)步擴大市場、機構和產品高水平雙向開放。