本報(bào)記者 田鵬

    據(jù)上海證券交易所官網(wǎng)6月9日消息，太保資產(chǎn)-天合富家新能源基礎(chǔ)設(shè)施碳中和綠色持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃（鄉(xiāng)村振興）正式申報(bào)并獲得受理。這是市場(chǎng)首單以光伏資產(chǎn)為底層資產(chǎn)的持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS（資產(chǎn)支持證券）產(chǎn)品。

    今年以來(lái)，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展顯著提速。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)共有583只企業(yè)ABS發(fā)行，發(fā)行規(guī)模合計(jì)達(dá)5085.01億元，數(shù)量與規(guī)模同比增長(zhǎng)均超30%。同時(shí)，ABS底層資產(chǎn)類(lèi)型不斷拓展，為不同行業(yè)的企業(yè)提供了多樣化的融資選擇。

    中證鵬元結(jié)構(gòu)融資評(píng)級(jí)部高級(jí)分析師孟洋在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年ABS發(fā)行規(guī)模同比增幅明顯，主要受?chē)?guó)家政策支持、市場(chǎng)資金偏好及企業(yè)盤(pán)活存量資產(chǎn)需求驅(qū)動(dòng)。未來(lái)，碳中和、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、文化旅游等領(lǐng)域或成新增長(zhǎng)點(diǎn)，這些領(lǐng)域資產(chǎn)現(xiàn)金流穩(wěn)定、標(biāo)準(zhǔn)化空間大，具備證券化優(yōu)勢(shì)。

    規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)

    今年以來(lái)，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，市場(chǎng)擴(kuò)容態(tài)勢(shì)明顯。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)截至6月10日，共有583只企業(yè)ABS發(fā)行，發(fā)行規(guī)模合計(jì)達(dá)5085.01億元，分別同比增長(zhǎng)33.18%和31.81%。其中，山東高速集團(tuán)濱萊高速資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃以79.84億元的發(fā)行規(guī)模暫列榜首。

    底層資產(chǎn)類(lèi)型不斷拓展，從傳統(tǒng)領(lǐng)域延伸至消費(fèi)金融、數(shù)據(jù)資產(chǎn)、新能源等多個(gè)領(lǐng)域。例如，此次獲受理的太保資產(chǎn)-天合富家新能源基礎(chǔ)設(shè)施碳中和綠色持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃（鄉(xiāng)村振興）擬發(fā)行金額為12.4億元，項(xiàng)目原始權(quán)益人為天合富家能源股份有限公司。據(jù)悉，該公司是一家專(zhuān)注于分布式能源市場(chǎng)的系統(tǒng)解決方案提供商。

    與此同時(shí)，原始權(quán)益人類(lèi)型也日益豐富，不僅有大型企業(yè)集團(tuán)、金融機(jī)構(gòu)深度參與，眾多中小微企業(yè)、新興科技公司等也紛紛加入，進(jìn)一步激活了資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的活力，讓更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)得以盤(pán)活，為市場(chǎng)發(fā)展注入新動(dòng)力。

    例如，3月4日，中信證券-萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)2025年第1期數(shù)據(jù)中心持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃（可持續(xù)掛鉤）成功定價(jià)發(fā)行。這是國(guó)內(nèi)首單民營(yíng)主體持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS，也是首單涉及VIE（可變利益實(shí)體，Variable Interest Entities）架構(gòu)的持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS產(chǎn)品。

    談及年內(nèi)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展提速的支撐因素，東方金誠(chéng)結(jié)構(gòu)融資部執(zhí)行總監(jiān)張文玲對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這是政策引導(dǎo)與市場(chǎng)需求雙向發(fā)力的結(jié)果。政策端，近年來(lái)監(jiān)管部門(mén)持續(xù)出臺(tái)利好政策，通過(guò)優(yōu)化審批流程、降低市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻等舉措，不斷疏通市場(chǎng)堵點(diǎn)；未來(lái)，政策體系還將持續(xù)完善，為市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展?fàn)I造更寬松的環(huán)境。需求端，企業(yè)出于優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升資產(chǎn)流動(dòng)性和拓展融資渠道的現(xiàn)實(shí)考量，對(duì)資產(chǎn)證券化工具的需求始終旺盛，其多元且迫切的融資需求進(jìn)一步推動(dòng)了ABS市場(chǎng)的擴(kuò)容與創(chuàng)新。

    多方合力助推

    在ABS中，持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS作為一種創(chuàng)新的融資工具，近年來(lái)在金融市場(chǎng)中發(fā)揮著日益重要的作用。

    據(jù)悉，持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS產(chǎn)品在設(shè)計(jì)過(guò)程中便通過(guò)在信息披露、激勵(lì)約束、二級(jí)市場(chǎng)交易、流動(dòng)性支持、持續(xù)擴(kuò)募、運(yùn)營(yíng)治理等方面開(kāi)展“六大機(jī)制”設(shè)計(jì)與創(chuàng)新，促進(jìn)投融交流。例如，在流動(dòng)性支持和交易機(jī)制方面，充分借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，吸收和采納投資機(jī)構(gòu)的普遍建議，允許產(chǎn)品設(shè)置一定比例的流動(dòng)性支持機(jī)制，在特定情況下滿(mǎn)足部分投資者退出需求，并持續(xù)引入二級(jí)市場(chǎng)活躍機(jī)制，提高產(chǎn)品流動(dòng)性。這一系列更為市場(chǎng)化的創(chuàng)新設(shè)計(jì)，既可打造盤(pán)活存量資產(chǎn)的權(quán)益型工具，進(jìn)一步豐富企業(yè)融資渠道，也為投資機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置提供新選擇。

    孟洋表示，從企業(yè)自身訴求來(lái)看，能源和基建類(lèi)企業(yè)一般來(lái)說(shuō)都是重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，項(xiàng)目投資規(guī)模大、建設(shè)周期長(zhǎng)、存在一定資金壓力，通過(guò)發(fā)行持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS產(chǎn)品可以滿(mǎn)足企業(yè)盤(pán)活資產(chǎn)、拓寬融資渠道、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的需求。

    日前，上海證券交易所印發(fā)《關(guān)于試點(diǎn)公司債券續(xù)發(fā)行和資產(chǎn)支持證券擴(kuò)募業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確開(kāi)展資產(chǎn)支持證券擴(kuò)募業(yè)務(wù)，為持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS的發(fā)展再添政策利好。在此背景下，持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS或逐步成長(zhǎng)為盤(pán)活存量資產(chǎn)的有力權(quán)益型金融工具。

    展望未來(lái)，孟洋建議，可以考慮通過(guò)政策引導(dǎo)拓寬ABS產(chǎn)品能夠入池的基礎(chǔ)資產(chǎn)范疇，提高發(fā)行人參與ABS的動(dòng)力；可以通過(guò)優(yōu)化二級(jí)市場(chǎng)交易機(jī)制等方式吸引更多元化的資金進(jìn)入ABS市場(chǎng)，提高市場(chǎng)流動(dòng)性。此外，應(yīng)繼續(xù)完善優(yōu)化存續(xù)期管理標(biāo)準(zhǔn)、估值方法、交易機(jī)制、稅收、信息披露等基礎(chǔ)制度和配套政策。