付立春

    2020年7月27日，新三板精選層正式開市后，首批公司股票走勢分化。

    一是在價(jià)格方面有漲有跌，出現(xiàn)首日破發(fā)：截至上午收盤，32家公司中中上漲12家，下跌20家。其中，漲幅前三的公司為N同享，N永順，N森萱，漲幅分別為64%，46%，29%；跌幅前三的公司為N凱添、N泰祥、N國源，分別下跌15.7%，14.4%，13.8%。

    二是在成交量方面差異懸殊：N貝特瑞成交額一上午就達(dá)到6.8億元，遠(yuǎn)領(lǐng)先于成交量第二的N觀典的2.4億元；成交額不足1億元的股票達(dá)到26只，占比八成以上，其中N泰達(dá)、N建邦成交額不足2000萬元。

    三是股價(jià)波動性巨大差異：如N同享最高漲幅133%，N泰祥的最高跌幅達(dá)到63%。

    目前表現(xiàn)基本筆者預(yù)期，與市場傳統(tǒng)認(rèn)知存在相當(dāng)差異。

    一方面，新三板之前開戶、投資和新股認(rèn)購當(dāng)中十分火爆，在充分市場化的機(jī)制下，可能導(dǎo)致部分股票價(jià)格高估，在二級市場開市后價(jià)格向理性回歸。

    另一方面，新三板企業(yè)數(shù)量非常多、差異性非常大，在成長的不同階段也存在著不確定性。企業(yè)原有股東、機(jī)構(gòu)投資者、個人投資者對企業(yè)的判斷方法和結(jié)論不一致。在更加市場化的限售機(jī)制下，部分投資者可能選擇離場。

    整體而言，這是新三板市場化包容性的結(jié)果，對新三板精選層等不能固守原有股市觀念，應(yīng)該更加開放。

    （作者為經(jīng)濟(jì)學(xué)者、東北證券研究總監(jiān)，僅代表個人觀點(diǎn)）