本報記者 王僖

    繼5月9日，造紙板塊強勢領漲后，5月10日上午，造紙板塊繼續走強，宜賓紙業開盤漲停，已2天2板，美利云、岳陽林紙、青山紙業、晨鳴紙業等跟漲。

    消息面上，紙漿核心出口國供應鏈擾動加碼，紙漿庫存在全球范圍內大幅下降，全球最大紙漿生產商蘇薩諾紙業和紙漿公司認為存在出現供應短缺的可能性，或導致紙品價格上漲。

    而據卓創資訊觀察，在目前內需疲軟的背景下，國內紙企持續推動紙價上漲的意愿雖強烈，但漲價落實幅度卻難如預期。“短期看市場仍會綜合考慮成本端和需求端情況，再進行多輪試探性漲價；中長期來看，行業的高成本、低需求之間的相互博弈或仍將持續，紙價跌漲兩難。”卓創資訊分析師李莉對《證券日報》記者表示。

    歐洲造紙行業或全面停產？

    消息面上，支撐近兩日國內A股造紙板塊大幅上漲的重要動力，集中在歐洲及全球市場上造紙行業正面臨的危機與挑戰。

    首先是造紙行業最大的成本端，即紙漿的供應問題。有消息稱，蘇薩諾紙業和紙漿公司日前發出警告稱，因地緣政治沖突，全球紙漿庫存一直在大幅下降，供應面臨短缺，這可能會導致紙巾和衛生紙等必需品的價格在未來出現上漲。

    不過，據國金證券、中財期貨等機構分析，隨著芬歐匯川（UPM）長達4個多月的罷工結束，以及6月智利Arauco的156萬噸闊葉漿產能預計投產，供給端約束因素在逐步緩解，短期需關注漿價拐點到來。只是目前紙漿整體仍然偏緊，紙漿市場短期還是高位震蕩。

    另外一個擾動因素，同樣是地緣政治沖突引發的能源供應的危機。日前歐洲紙業聯盟（CEPI）表示，自2月地緣政治沖突以來導致的供應不確定性進一步加劇歐洲能源困境，在歐洲制造業占據重要地位的造紙行業成為歐洲能源危機影響下的重災區。為此，CEPI就“供應安全和適度能源價格”等提出了解決建議，以期解決不堪重負的能源價格對歐洲紙漿和造紙行業運營形成的破壞性影響。

    “有據此建議做出的報道稱‘歐洲紙廠要暫停生產’，這其實是一種錯誤的解讀，與CEPI所表達的意思有所偏差。”一位業內人士向《證券日報》表示，真實的情況是歐洲造紙行業的巨頭日子并不差，從其近期的一季度財報可見一斑，如北歐的行業巨頭斯道拉恩索，其一季度創下了歷史新高的利潤率；歐洲最大的造紙及瓦楞包裝巨頭SKG斯墨菲卡帕集團在2022財年第一季度的銷售額增長33%至30.2億歐元。

    之所以會如斯道拉恩索描述其財務業績“在動蕩的環境中表現卓越”，上述業內人士認為，即使存在能源成本等多方面的壓力，歐洲的造紙集團還是可以將這種持續上漲的成本以漲價的形式傳遞到下游企業。

    國內多紙種漲跌陷兩難

    全球的造紙行業緊密關聯，今年以來，國內造紙行業同樣面臨著外盤紙漿高位擾動和能源成本帶來的高成本的壓力，卻不如歐洲那般有較強的價格向下游傳導的底氣，面對著市場需求疲軟的需求端壓力，行業呈現出近期漲跌兩難的局面。

    卓創資訊分析師孔祥芬以4月份的白卡紙市場為例向《證券日報》記者表示，4月原料紙漿價格高位波動，支撐紙廠價格繼續提漲300元/噸，貿易商成本增加于是也試圖拉漲。“但無奈國內需求疲軟，整體供大于求，市場漲價落實幅度不及預期。”孔祥芬說。

    數據顯示，4月白卡紙市場走勢小幅震蕩，月均價整體較3月小幅上行，截至4月29日，250-400g平張白卡紙市場成交含稅月均價6428元/噸，較3月上漲1.16%，較去年同期下跌34.45%。

    5月1日起，國內頭部紙企再度聯手提價200元/噸。浙商證券分析認為，在成本持續上漲的情況下，此輪提價有望一定程度落地。孔祥芬也認為，國內需求在區域流通有序恢復的前提下或底部小幅反彈，5月白卡紙市場或小幅震蕩調整，只是行業淡季行情難掩，市場上行阻力較大，若漲價行為難以落地則將進入下行調整階段。

    從同樣處于傳統淡季的瓦楞及箱板紙市場來看，卓創資訊分析師李莉表示，近期瓦楞及箱板紙市場走勢相對堅挺，受到不確定因素以及成本高位支撐，紙價并未出現季節性大跌行情。

    “不過從監測的瓦楞紙行業毛利率來看，行業毛利率已連續兩個月下滑，高成本狀態下，紙廠盈利空間持續縮減，這也是紙價脫離周期趨勢，走勢堅挺的原因之一。”李莉說，近期部分紙廠也在發布漲價通知，短期內市場仍有可能做試探性漲價，但需求端表現欠佳，中長期看，隨著國內不確定因素影響趨弱，供應端恢復情況或好于需求端恢復，因此供需博弈情況或仍將持續。

（編輯 孫倩）