證券時(shí)報(bào)記者 趙黎昀

    近日來(lái)，以牧原股份、溫氏股份為代表的生豬養(yǎng)殖行業(yè)龍頭紛紛發(fā)布5月份銷(xiāo)售簡(jiǎn)報(bào)，當(dāng)月商品豬售價(jià)環(huán)比出現(xiàn)大幅上行，市場(chǎng)關(guān)于豬周期反轉(zhuǎn)開(kāi)啟的呼聲再起。

    然而，作為衡量豬周期演變進(jìn)程的重要參考，母豬存欄數(shù)據(jù)自去年下半年至今年4月持續(xù)去化，卻在5月出現(xiàn)放緩跡象。

    涌益咨詢樣本數(shù)據(jù)顯示，5月能繁母豬存欄較4月環(huán)比上升1.23%。上海鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)也顯示，5月能繁母豬存欄較4月環(huán)比上升1.86%。而農(nóng)業(yè)農(nóng)村部此前數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)能繁母豬數(shù)量在2021年6月份達(dá)到了近幾年最高水平4564萬(wàn)頭，而到2022年3月，全國(guó)能繁母豬存欄量下降至4185萬(wàn)頭，仍高于4100萬(wàn)頭的基礎(chǔ)保有量。截至一季度末，市場(chǎng)依然處于供大于求格局。

    這或意味著，在近期市場(chǎng)高價(jià)刺激下，養(yǎng)殖戶去產(chǎn)能積極性下降，豬周期磨底的時(shí)間將進(jìn)一步拉長(zhǎng)。

    經(jīng)歷了2019年后的一波的超強(qiáng)周期上行過(guò)程，新一輪周期波動(dòng)面臨諸多不同以往因素，周期底部呈現(xiàn)出“長(zhǎng)L”形走勢(shì)。

    一方面，上一輪豬價(jià)高點(diǎn)抵達(dá)40元/斤，頭均盈利水平達(dá)到歷史極值，刺激產(chǎn)能加快增長(zhǎng)。除養(yǎng)殖散戶跟風(fēng)入場(chǎng)外，眾多資本蜂擁而至，疊加政策支持，加快了產(chǎn)能布局速度和力度，使得行業(yè)集中度進(jìn)一步向頭部集中。

    有數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月份，國(guó)內(nèi)top30豬企能繁母豬存欄量占全國(guó)總量的22.5%，集中度比2021年年末提高0.9%。頭部豬企對(duì)價(jià)格趨勢(shì)判斷敏感，且產(chǎn)能布局規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定，不會(huì)輕易隨價(jià)格波動(dòng)調(diào)整出欄節(jié)奏，因此市場(chǎng)整體產(chǎn)能去化速度較此前周期有所減慢。

    另一方面，國(guó)際糧食價(jià)格近年來(lái)大幅上行，創(chuàng)下近20年以來(lái)新高。截至2022年5月底，大豆、小麥、玉米的期貨價(jià)格自年初以來(lái)已上漲超29%、50%和30%；小麥、玉米近兩年來(lái)漲幅均超過(guò)100%。生豬養(yǎng)殖成本大幅超越以往，也提高了對(duì)養(yǎng)殖端企業(yè)養(yǎng)殖水平、資金實(shí)力的考驗(yàn)，進(jìn)一步影響市場(chǎng)產(chǎn)能供給的節(jié)奏。

    此外，2020年以來(lái)新冠肺炎疫情階段性影響生豬消費(fèi)市場(chǎng)，需求波動(dòng)不確定性加劇，也一定程度打亂了供給端出欄補(bǔ)欄的規(guī)律，影響周期變化的時(shí)間。

    多重因素作用下，本輪豬周期演進(jìn)過(guò)程難出現(xiàn)底部持續(xù)拉漲的“V”形底。市場(chǎng)在經(jīng)歷近期回暖后，需警惕出現(xiàn)二次探底的過(guò)程。

    4月份以來(lái)豬價(jià)持續(xù)拉漲，或不排除在市場(chǎng)看漲預(yù)期下，人為放緩生豬出欄節(jié)奏的因素。然而進(jìn)入夏季后，生豬消費(fèi)進(jìn)入淡季，市場(chǎng)需求下行疊加肥豬集中待出，將使得價(jià)格承壓。

    根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，目前部分地區(qū)生豬出欄體重已增至120~125公斤的合理出欄體重段，甚至部分已增至130公斤左右，6月市場(chǎng)出欄該批次壓欄生豬的幾率加大。此外，春季部分養(yǎng)殖戶存二次育肥操作。在4月價(jià)格快速反彈后，仔豬育肥及二次育肥熱度更強(qiáng)，6月市場(chǎng)在二次育肥生豬產(chǎn)量釋放背景下也將承壓。