牛年前兩個交易日，有色、化工等順周期板塊表現搶眼。與機構抱團股走弱形成鮮明對比的是，順周期板塊強勢領漲成為盤中亮點。基金機構預測，從中長期邏輯來看，在全球經濟復蘇預期形成共振以及補庫存周期開啟等因素刺激下，順周期板塊有望持續發力。不過，基金機構提醒，順周期板塊雖然強勢但也存在一定分化，投資者布局仍需關注上市公司業績基本面。

    順周期板塊表現搶眼

    上周，節后兩個交易日，上證指數高開后探底回升收漲，盤面上以有色金屬為代表的順周期品種表現活躍。市場成交量再上萬億元。上周五收盤，上證指數報收3696.17點，上漲1.12%，滬深300報收5778.84點，下跌0.50%，創業板指數報收3285.53點，下跌3.76%。

    東吳證券指出，行情中順周期板塊表現亮眼，其中有色金屬更是一枝獨秀。新冠疫情的緩和以及美國1.9萬億美元刺激方案落地在即，使得市場對經濟向好預期急速提升，順周期板塊的強勢上行更是令前期抱團的白酒、醫藥等防御性消費行業出現明顯抱團松動。

    以2月18日牛年開市首日為例，當天三大股指高開低走。截至當天收盤，上證指數上漲0.55%，收報3675.36點；深證成指下跌1.22%，收報15767.44點；創業板指下跌2.74%，收報3320.14點。兩市成交額破萬億元，北向資金累計凈流入83.45億元。行業板塊上，有色、煤炭、鋼鐵、金融等周期板塊走勢強勁。醫療、家電、食品飲料等行業領跌，多只白酒股遭受重挫。

    節后有色金屬板塊的大漲離不開市場資金的助推，中原證券研究報告顯示，根據數據統計發現，2月18日，有色金屬行業中有82只個股呈大單資金凈流入態勢，占比逾六成，合計大單資金凈流入56.61億元。

    華寶基金研究部表示，短期市場情緒的高漲仍有望持續，建議資產配置從高估值的抱團股向估值合理的順周期板塊以及景氣度向好的中盤股進行一定程度的切換。從具體行業配置上來看，中期市場交易的主線仍是經濟周期性回升，低估值的金融順周期最為受益。此外，隨著海內外持續半年以上的補庫存行情以及美國地產周期的上行，有色、化工等順周期品種也會有不錯的表現。

    投資布局業績為王

    中原證券同時指出，年報業績預告也預示著有色金屬行業景氣度的回升，截至2月18日，已有71家有色金屬行業上市公司率先披露2020年年報業績預告，共有45家公司業績預喜，占比超六成。其中，業績預增的公司有30家，業績略增的公司有6家，業績扭虧的公司有9家。此外，有29家公司預計2020年全年凈利潤同比翻番。

    廣發證券的研究顯示，年報業績（預告）加速的行業主要集中在順周期+科技領域。大類行業中，TMT、中游制造、工業等板塊的年報（業績）加速幅度靠前；二級行業層面，年報（預告）業績增速加速排名前10的行業也主要集中在TMT（光學光電子、視聽器材、計算機設備、計算機應用）、周期（金屬制品、化學制品、高低壓設備、電源設備）板塊。廣發證券認為，TMT和順周期的年報業績顯著加速，既能夯實順周期/科技板塊盈利修復預期，也能緩和投資者對TMT板塊年報業績“暴雷”的擔憂。

    德邦基金指出，展望后市，估值擴張將在一定程度上受壓，業績驅動將是主要定價因素，市場將呈現震蕩行情，結構表現上會更均衡，配置上更偏重估值合理而業績確定性強的板塊和個股。“順周期板塊的崛起更應該關注業績的支撐，在市場整體延續震蕩走勢下，業績將會是投資布局最需要考慮的核心因素。注意，一些傳統的順周期板塊‘困難戶’，雖然享受到產品漲價等利好，但是業績并不具備持續增長的能力，估值的擴張將會受到限制。”有基金經理指出。