公募QDII背后的股東差異，或導致了QDII出海后的業績分化。

    證券時報記者注意到，部分合資系公募QDII披露其產品不僅設置基金經理崗位，同時還聘用了境外投顧人員提供投資建議。截至目前，自成立以來，主動型QDII業績十五強幾乎被合資基金公司包攬。值得一提的是，根據披露的信息顯示，許多境外投顧人員擁有本地市場的豐富投資經驗，從業時間遠遠高于公募QDII基金經理，普遍擁有20年以上的實操經驗。

    QDII業績比拼

    合資基金更勝一籌

    在QDII基金的業績比拼上，似乎合資基金公司更勝一籌。

    Wind數據顯示，自成立以來，QDII基金業績十五強幾乎清一色被合資基金公司包攬。相對于在內地A股市場頻頻出現的翻倍基甚至三倍基，出海投資的QDII產品凈值翻倍并不容易。截至目前，僅有屈指可數的產品實現凈值翻倍，產品出海三五年獲得30%以上的凈值收益，即可在QDII產品業績中處于中上游。

    記者注意到，扣除半路轉型為QDII基金的產品外，全市場主動投資型QDII產品中凈值翻倍的僅有交銀施羅德、富國基金、景順長城、工銀瑞信、國海富蘭克林基金旗下的少數幾只產品，具體產品包括交銀環球精選QDII、富國中國中小盤QDII、景順長城大中華QDII、工銀全球股票QDII、國富大中華精選QDII等。

    上述產品全部為合資基金公司旗下QDII產品，例如富國基金的并列第一大外資股東為加拿大蒙特利爾銀行，持股比例為27.775%；國海富蘭克林基金的外資股東為富蘭克林鄧普頓投資集團，持股比例高達49%。

    合資基金公司雖然在渠道資源上劣勢較多，但在投資上往往建立了高度合規的風控體系。

    “我們的外資股東方派遣的人員，幾乎每年都會有若干次到我們公司，與每一位基金經理進行面談，會涉及到你為什么買這只股票，為什么持有時間很短就賣掉了。”景順長城基金一位明星基金經理接受記者采訪時表示，如果基金經理沒有形成合規思維、完整的投資哲學和體系，在外資股東方的面談中可能無法交代。

    舍得投入

    增設境外投顧崗

    不僅是高度合規與完善的投資體系，合資基金旗下的QDII基金業績較好的因素，可能還包括在投研人員支持上舍得花錢。

    證券時報記者注意到，部分業績優秀的QDII基金產品披露的信息顯示，除了聘用國內基金經理操盤基金產品外，還同時聘用了境外投資顧問。交銀環球精選QDII基金披露的2022年四季報顯示，該基金的基金經理為陳俊華、周中、陳舒薇三人，同時該基金還聘用了施羅德集團全球氣候變化股票基金經理SimonWebber為境外投顧人員，該投顧人員擁有23年投資經驗，為交銀施羅德環球精選基金在海外市場提供投資建議。

    業績優秀的景順長城大中華QDII基金也披露，該產品除了基金經理周寒穎外，也聘用境外投顧人員蕭光一給該產品提供建議。根據公告顯示，蕭光一擁有長達30年的投資經驗，1992年開始涉獵投資并在2002年加盟景順集團，其主要研究覆蓋的領域是中國臺灣科技股。根據景順長城大中華QDII披露的信息顯示，截至2022年末，該基金的第一大重倉股即為臺積電，在區域資產配置中，中國臺灣的股票倉位占比接近7%。

    工銀全球股票QDII基金的亮麗業績，除了基金經理孔令兵、單文自身的選股能力外，可能也得益于該產品聘用境外投顧。該基金披露的信息顯示，報告期內聘用兩位境外投顧人員為該產品的海外投資提供建議，境外投顧人員包括擁有27年經驗的張博，以及擁有37年投資經驗的JohnA.Boselli，其中后者曾被評為全球最頂尖的股票分析師。

    境外投顧

    能降低QDII出海風險

    值得關注的是，盡管是否聘用境外投顧人員并不能完全決定QDII產品的業績走向，但對于出海投資的QDII產品而言，在實際操作中是否熟悉境外市場和上市公司，基金經理與境外投顧人員在主觀判斷上可能有較大的不同。

    此外，內地公募行業的特點是，風評較好的基金經理往往只有兩種職業選擇，即奔私后自立門戶，以及在公募內部的“績而優則仕”。這意味著公募行業內部擁有長達20年以上的優秀基金經理是十分罕見的，大多數留在公募內部的情況是，這些優秀的基金經理逐步升為基金公司的高管，卸掉在管的基金產品，核心工作也不再是投資和行業研究。

    與之相比，擔任國內QDII產品的投顧人員主要為境外資深基金經理，根據已披露的QDII產品聘用投顧人員的數據顯示，大多數QDII產品的境外投顧人員都擁有20年以上的投資經驗，甚至有的高達37年，且目前身份仍為在境外市場投資的基金經理。

    業內人士認為，部分QDII產品聘用境外基金經理為投顧人員，不僅為相關QDII產品出海投資時提供投資建議，同時這些投顧人員的從業時間遠遠長于國內基金經理，在某種程度上也降低了國內QDII基金經理從業時間短可能帶來的投資風險。