本報(bào)記者 昌校宇

    見(jiàn)習(xí)記者 方凌晨

    今年以來(lái)，投資者對(duì)“固收+”這類(lèi)攻守兼?zhèn)涞钠贩N需求日漸提升。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，今年以來(lái)共計(jì)有36只“固收+”基金成立，募集總規(guī)模超280億元。

    對(duì)此，多家受訪公募基金管理人表示，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，權(quán)益市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)暖，“固收+”策略產(chǎn)品能較好滿足近期市場(chǎng)需求。

    投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升

    發(fā)行市場(chǎng)回暖

    據(jù)記者進(jìn)一步梳理，2022年一季度“固收+”新發(fā)行基金募集規(guī)模超500億元，為去年全年高點(diǎn)，但四季度受債市調(diào)整等因素影響，新品募集規(guī)模跌至不足180億元。今年以來(lái)，“固收+”基金新品募資總規(guī)模已回升至超280億元，一季度環(huán)比增長(zhǎng)確定超百億元。

    具體來(lái)看，今年多只新發(fā)行產(chǎn)品募集規(guī)模較大。路博邁護(hù)航一年持有、嘉實(shí)多盈、招商安凱、平安合順1年定開(kāi)、鑫元添鑫回報(bào)6個(gè)月持有等7只產(chǎn)品募集規(guī)模均超10億元。

    目前，全市場(chǎng)“固收+”基金數(shù)量已達(dá)1609只，募集基金總規(guī)模超2萬(wàn)億元。從產(chǎn)品回報(bào)來(lái)看，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，今年以來(lái)超九成的“固收+”基金產(chǎn)品取得正收益。其中，26只“固收+”基金獲得5%以上的收益，光大安誠(chéng)、華商豐利增強(qiáng)定開(kāi)等12只產(chǎn)品更是獲得了6%以上的正收益。

    談及年內(nèi)“固收+”產(chǎn)品發(fā)行市場(chǎng)回暖的原因，平安基金基金經(jīng)理曾小麗在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析稱(chēng)，“從權(quán)益資產(chǎn)來(lái)看，經(jīng)過(guò)去年的大幅調(diào)整后整體估值具有較高吸引力，市場(chǎng)開(kāi)啟首輪估值修復(fù)行情；從純債資產(chǎn)的角度看，理財(cái)規(guī)模平穩(wěn)之后，資金價(jià)格處于低位，市場(chǎng)配置需求促使今年以來(lái)信用債持續(xù)表現(xiàn)較好，給‘固收+’產(chǎn)品帶來(lái)較好的‘安全墊’。”

    光大安誠(chéng)基金經(jīng)理、光大保德信固收研究部聯(lián)席總監(jiān)鄒強(qiáng)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，自去年四季度以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)明顯修復(fù)，市場(chǎng)對(duì)股票等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的關(guān)注度回升。另外，開(kāi)年以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)較為明顯的風(fēng)格與行業(yè)的輪動(dòng)使投資者更加關(guān)注產(chǎn)品的波動(dòng)性和收益率。“固收+”策略產(chǎn)品通過(guò)股債混合持倉(cāng)，能最大程度平衡各類(lèi)資產(chǎn)和行業(yè)板塊之間的收益和波動(dòng)，攻守兼?zhèn)涞奶卣骺奢^好滿足市場(chǎng)近期相關(guān)需求。

    鑫元基金表示，一方面，權(quán)益市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)暖，含權(quán)類(lèi)產(chǎn)品業(yè)績(jī)明顯好轉(zhuǎn)。截至2月底，Wind偏債混合型基金指數(shù)年初以來(lái)年化回報(bào)近13%，帶動(dòng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升；另一方面，監(jiān)管部門(mén)統(tǒng)一了“固收+”產(chǎn)品的投資管理規(guī)范，明確“固收+”的界限和定義，有利于投資者了解產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，以匹配自身風(fēng)險(xiǎn)偏好。

    業(yè)界普遍看好“固收+”

    投資環(huán)境

    需要注意的是，除了前述募集規(guī)模較大的產(chǎn)品外，市場(chǎng)上也有部分產(chǎn)品發(fā)行表現(xiàn)不盡如人意。今年新成立的“固收+”基金中，有14只基金募資規(guī)模低于3億元。

    此外，“固收+”基金的業(yè)績(jī)也呈現(xiàn)分化趨勢(shì)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，今年以來(lái)雖有光大安誠(chéng)、嘉合磐石等產(chǎn)品收益率超7%，但也有一些產(chǎn)品虧損超3%，“固收+”產(chǎn)品首尾業(yè)績(jī)相差逾10個(gè)百分點(diǎn)。

    “‘固收+’策略當(dāng)前仍存在一些局限性。”鄒強(qiáng)分析稱(chēng)，市場(chǎng)對(duì)于“固收+”策略的理解度仍有提升空間，其產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益不能簡(jiǎn)單同純債產(chǎn)品和權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品中的任一者劃等號(hào)。從業(yè)者也需加強(qiáng)與投資者以及客戶的溝通，通過(guò)更準(zhǔn)確刻畫(huà)風(fēng)險(xiǎn)收益特征，以更加精準(zhǔn)匹配客戶投資與資產(chǎn)管理需求。

    在鑫元基金看來(lái)，“需公募基金管理人基于財(cái)富管理視角做好資產(chǎn)管理，提升在‘固收+’產(chǎn)品投資管理中的大類(lèi)資產(chǎn)配置能力，兼顧絕對(duì)收益與流動(dòng)性，滿足客戶財(cái)富管理需求。而為了滿足絕對(duì)收益屬性，‘固收+’產(chǎn)品在現(xiàn)有封閉期設(shè)置以外，需要綜合運(yùn)用多策略工具來(lái)達(dá)到控制波動(dòng)、拓展收益來(lái)源目標(biāo)。”

    展望后市，華商豐利增強(qiáng)定期開(kāi)放債券、華商信用增強(qiáng)債券基金經(jīng)理厲騫對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，總體來(lái)看，2023年“固收+”產(chǎn)品的投資環(huán)境大概率比2022年要好。從權(quán)益市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升趨勢(shì)確定，市場(chǎng)整體估值不高，表現(xiàn)值得期待；從債券市場(chǎng)來(lái)看，預(yù)計(jì)全年利率市場(chǎng)整體或繼續(xù)以震蕩為主。

    談及未來(lái)在“固收+”策略方面的相關(guān)布局，曾小麗介紹，“平安基金‘固收+’策略的產(chǎn)品線涵蓋多種類(lèi)型產(chǎn)品，同時(shí)將根據(jù)不同的產(chǎn)品定位和風(fēng)險(xiǎn)收益特征，設(shè)定不同產(chǎn)品在權(quán)益?zhèn)}位上的不同敞口，以滿足不同投資者的需求。”

    鄒強(qiáng)表示，除了傳統(tǒng)固收類(lèi)產(chǎn)品外，未來(lái)光大保德信基金將更加關(guān)注“多策略”方面的研究，并逐漸打造兩條各有側(cè)重的產(chǎn)品線：一條產(chǎn)品線更加側(cè)重債券類(lèi)資產(chǎn)，注重控制波動(dòng)，力爭(zhēng)在基金資產(chǎn)穩(wěn)定增值的基礎(chǔ)上，追求一定的彈性收益；另一條產(chǎn)品線更加側(cè)重多策略投資，這類(lèi)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例更高，風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益較第一條產(chǎn)品線往往也更高。

    “在大類(lèi)資產(chǎn)配置方面，華商信用增強(qiáng)債券去年四季度增加了股票和轉(zhuǎn)債的配置比例，開(kāi)年以后這兩類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)相對(duì)較好。在行業(yè)配置方面，華商信用增強(qiáng)債券加大了計(jì)算機(jī)、有色等行業(yè)的配置力度，開(kāi)年后這些板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。”厲騫如是說(shuō)。

    鑫元基金則打算積極儲(chǔ)備多只權(quán)益?zhèn)}位在10%至30%之間的偏債混合型基金，重點(diǎn)研究布局“固收+權(quán)益類(lèi)基金”模式，結(jié)合其主動(dòng)權(quán)益和固收投資優(yōu)勢(shì)，適時(shí)運(yùn)用全市場(chǎng)豐富的場(chǎng)內(nèi)工具型產(chǎn)品，為投資者帶來(lái)多元化投資組合。