擁有12年證券從業經歷、6年基金管理經驗的永贏基金投資總監、永贏消費主題擬任基金經理李永興，秉持自上而下的投資風格，篤信長期價值投資，自2012年擔任基金經理以來，其管理的產品均取得了不錯的投資收益。

    今年以來A股震蕩加劇，對于未來市場走勢，李永興表示，雖然短期內經濟有下滑壓力，但宏觀調控政策尚有能力和空間來對沖短期風險，在此背景下，食品飲料、醫藥生物等一些估值相對便宜、盈利增長穩健的行業值得關注。

    消費需求日趨多元

    談及當下看好大消費行業的投資機會，李永興指出，根據統計局數據，2017年我國消費品零售總額同比增長10.2%，最終消費支出對國內生產總值增長貢獻率達54%，但低于發達國家水平。從長期看，消費仍將是中國經濟增長的主要驅動力，上升空間大。

    “消費升級正在全面改變著我們的生活，也驅動行業格局逐漸發生重大變革。隨著消費總量增速逐漸攀升，消費形態全面轉型升級與細分行業消費需求變遷升級，消費需求層次也從傳統消費轉向以醫療、教育、新零售等為代表的新興消費。”他說，“單以教育和化妝品消費為例，2017年同比分別增長9.43%和13.5%。”

    對于頗受關注的消費升級，李永興認為，從中長期看，消費升級的過程并未中斷，只不過由崇尚時尚、奢侈品逐漸過渡到重視“共享”的社會，新時代的消費理念下，消費者更注重質量和舒適度，這也是另外一種形式的消費服務升級。

    他說，隨著我國消費逐漸進入需求多元發展、規模持續擴大、結構優化升級的新階段，消費類上市公司業績也較為穩定，預計未來三年的盈利增速可能超過20%，成長性或高于市場整體水平。

    看好食品飲料、新零售

    李永興表示，隨著細分行業消費需求升級，未來相對看好醫療生物、教育、新零售和食品飲料等細分子行業。

    以醫藥生物行業為例，今年以來，政府鼓勵醫藥創新，一批優質醫藥企業脫穎而出，以往靠“營銷”為主的增長方式轉向以“產品創新”為主的增長方式，行業也開始從低谷走出。李永興認為，創新藥產業是未來醫藥行業投資主線，A股市場目前對創新藥的估值很不充分，長期存在估值機會。此外，在一致性評價常態化引導下，未來醫藥行業集中度或將快速提升，醫療服務、醫療器械、醫療流通、藥店等領域均存在著集中度向頭部企業集中的趨勢。

    對于教育和新零售行業，李永興認為，中國的優質教育資源比醫療資源更加稀缺，而這個行業還有廣闊的發展前景，民辦教育相比海外有著巨大的差距，增長潛力巨大。新零售行業方面，一些龍頭公司雖然發展尚處于萌芽期，但一旦其從吸引流量轉變到流量變現的階段，盈利增長將會十分明顯。

    白酒也是李永興看好的一個細分行業。雖然過去兩年整個行業漲幅較大，但李永興認為，其實行業的復蘇才剛開始。“白酒行業大概從2016年下半年開始慢慢走出低谷期，而這一輪調整周期跟此前有所區別的是，一些白酒龍頭企業把酒價控制得非常平穩。”

    他指出，只有茅臺、五糧液遠遠甩開了和其他白酒的價格差距，中檔白酒的價格還處在剛剛見底回升的初期，低端白酒更是還未走出底部。從白酒銷量來看，行業增速只是見底企穩，還沒有恢復到2005~2011年全行業快速增長的階段，因此，隨著經濟的進一步回暖，預計白酒行業的復蘇還將持續。