證券時報記者 曹晨

    作為粵港澳大灣區(qū)的主要港口企業(yè)之一，鹽田港的舉動備受市場關(guān)注。

    8月5日晚間，鹽田港（000088）發(fā)布了配股說明書，公司擬每10股配售1.6股的比例向全體股東配售，配股價格為3.86元/股，股權(quán)登記日為2020年8月10日。本次配股募集資金總額不超過12億元，擬用于惠鹽高速公路深圳段改擴(kuò)建項目、黃石新港二期工程11-13#和23#泊位項目。

    證券時報·e公司記者注意到，近期鹽田港頻頻受到二級市場投資者的熱捧，近10個交易日股價累計漲幅超60%，截至8月5日公司股價報收每股10.75元，若以此估算，配股價格相當(dāng)于市價的3.5折。

    12億元投建兩項目

    鹽田港公告稱，公司控股股東鹽田港集團(tuán)承諾以現(xiàn)金全額認(rèn)購本次配股中其可配售股份。

    具體來看，本次配股按照每10股配售1.6股的比例向全體股東配售，配股募集資金總額不超過12億元，扣除發(fā)行費用后，擬全部用于項目建設(shè)。其中，惠鹽高速公路深圳段改擴(kuò)建項目投資總額28.76億元，計劃使用募投資金10.5億元；黃石新港二期工程11-13#和23#泊位項目投資總額6.02億元，計劃使用募投資金1.5億元。

    惠鹽高速公路是粵港澳大灣區(qū)重要的高速公路之一，兼具長深高速與沈海高速的雙重國道功能，是廣東省東中部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)向粵東粵北及江西、福建等地區(qū)輻射的重要運輸通道。不過，惠鹽高速深圳段原有設(shè)計只有雙向四車道，車道數(shù)與兩端相接高速公路車道數(shù)非常不均衡，瓶頸現(xiàn)象日益突出，且該路段重車較多，路面破壞日益加劇。

    也正是在這樣的背景下，鹽田港選擇對惠鹽高速公路深圳段進(jìn)行改擴(kuò)建。據(jù)披露，該項目稅前投資回收期（含建設(shè)期3年）為22.1年；在28年財務(wù)評價期（含3年建設(shè)期），項目稅前全部投資內(nèi)部收益率為7.24%，項目資本金稅后財務(wù)內(nèi)部收益率為6.96%；按基準(zhǔn)收益率6%測算項目資本金稅后凈現(xiàn)值1.4億元。

    湖北黃石新港作為長江中游現(xiàn)代化、綜合性的內(nèi)河港口，2019年累計完成貨物吞吐量2093.19萬噸，同比增加825.70萬噸，增幅65.14%。目前黃石新港散雜貨船到港高峰期靠泊需求較大，平常船舶待泊時間較長，通用泊位能力不足影響正常生產(chǎn)作業(yè)計劃，增加了船公司的運營成本。

    而上述項目的實施有利于公司長江經(jīng)濟(jì)帶港口投資布局，增強公司競爭優(yōu)勢和盈利能力。據(jù)披露，黃石新港二期工程11-13#和23#泊位項目稅前投資回收期（含建設(shè)期5年）為17.3年，項目稅前全部投資內(nèi)部收益率為6.23%，項目資本金稅后財務(wù)內(nèi)部收益率為5.33%；按基準(zhǔn)收益率4%測算項目資本金稅后凈現(xiàn)值8267萬元。

    對于本次配股募資，鹽田港表示，本次配股募集資金到位后，公司資本實力將進(jìn)一步得到鞏固，有助于夯實公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展，增強公司抗風(fēng)險能力。不過，公司也提示到，本次配股募集資金到位后，公司募集資金投資項目在短期內(nèi)無法即時產(chǎn)生效益，因此，公司的每股收益和凈資產(chǎn)收益率短期內(nèi)存在被攤薄的可能。

    毛利率總體較高

    鹽田港1997年上市，從事港口投資開發(fā)和經(jīng)營、貨物裝卸與運輸業(yè)務(wù)、收費高速公路運營管理等。

    公司營業(yè)收入主要來源于高速公路收費業(yè)務(wù)和港口貨物裝卸運輸業(yè)務(wù)。2017年至2019年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.44億元、4.04億元、5.93億元，實現(xiàn)持續(xù)較快的增長，復(fù)合增長率達(dá)到31.38%，公司港口業(yè)務(wù)收入持續(xù)增加，經(jīng)營規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大。

    按細(xì)分行業(yè)毛利率看，2017年至2019年公司港口貨物裝卸運輸業(yè)務(wù)毛利率分別為3.30%、9.04%和32.20%，持續(xù)上升；高速公路收費業(yè)務(wù)毛利率分別為60.17%、84.70%、58.55%；綜合毛利率分別為45.36%、56.41%和42.69%，公司毛利率總體較高。

    而本次配股募投的方向與公司的主營業(yè)務(wù)緊密相關(guān)。鹽田港表示，本次募投資項目符合國家相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策以及未來公司整體戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，將進(jìn)一步壯大公司的規(guī)模和實力，增強公司的市場競爭力，從而減少對于參股企業(yè)投資收益的依賴，實現(xiàn)公司長期可持續(xù)發(fā)展。

    今年4月25日，公司發(fā)布的2020年第一季度報告顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收0.96億元，同比下滑24.09%；凈利潤0.16億元，同比下滑69.9%。

    對此，公司解釋稱，2020年一季度，新冠肺炎疫情對公司高速公路、港口及倉儲業(yè)務(wù)經(jīng)營產(chǎn)生較大影響，雖然疫情短期較大程度影響公司經(jīng)營業(yè)績，但相關(guān)影響不構(gòu)成持續(xù)重大影響，為暫時性的影響。與此同時，公司十分看好未來的發(fā)展。“疫情消除后，高速公路通行需求、港口運輸需求及相關(guān)行業(yè)政策均不會發(fā)生重大變化，對公司持續(xù)盈利能力不會造成重大不利影響。”鹽田港稱。