本報記者 黃群

    隨著化肥行情的不斷復蘇，*ST六化2020年預計全年實現盈利1億元-1.4億元。摘星脫帽前夕，大股東欲借道定增向上市公司輸血5.2億元，彰顯行業順周期下堅定的發展信心。

    “前幾年公司虧損金額較大，償還銀行貸款以后資產負債率比較高，經營性流動資金壓力較大。在當前股價較低的情況下，出于對上市公司的信任和支持，大股東定向認購公司股份，對改變公司的財務結構，降低負債率，緩解公司現金流有很大幫助。”*ST六化董秘邢金俄對《證券日報》記者表示。

    大股東緊急輸血5.2億元

    2月27日，*ST六化推出定增預案，擬以3.32元/股價格向控股股東銅陵化學工業集團（下稱“銅化集團”）非公開發行不超過15648萬股，募資總額不超過5.2億元，扣除發行費用后全部用于補充流動資金及償還銀行貸款。

    公司表示，擬通過本次非公開發行募集的資金，增強公司流動資金實力，以滿足公司各項業務領域發展所需資金，為公司持續發展提供有力保障，并進一步促進主營業務平穩健康發展，提升公司產品市場占有率。

    “化肥企業前期購買原材料所需要的資金非常大，去年開始公司磷酸二銨和復合肥價格都在上漲，大股東一直在給上市公司提供資金支持，去年給我們子公司提供了一筆1億元的財務資助。”邢金俄表示。

    從資產負債率看，截至2020年9月30日，*ST六化合并報表資產負債率為71.62%，較同行高出不少；再看利息費用，2017年-2019年以及2020年1-9月，*ST六化的利息費用分別為1.03億元、1.05億元、1.12億元和5711.58萬元，嚴重影響了公司盈利能力。自2018年開始，上市公司業績連續兩年虧損。其中2018年虧損6.03億元，2019年虧損2.62億元，被迫在2020年5月6日起實施退市風險警示，股票簡稱“六國化工”變成“*ST六化”。

    記者注意到，銅化集團曾經是安徽銅陵當地的老牌國企，擁有*ST六化和安納達兩家A股公司，前者主要銷售化肥，后者則從事鈦白粉的生產銷售。2019年銅化集團完成混改，其控股股東由銅陵市國資委變更為安徽創谷。由于安徽創谷無實際控制人，銅化集團也處于無實際控制人的狀態。

    “引入了非公資本，增強了國有企業的活力，大股東資金實力強，能夠支持上市公司快速發展。”邢金俄說。

    香頌資本執行董事沈萌對《證券日報》記者表示：“大股東參與定增降低負債率和補充現金流，可以減輕上市公司的負擔，緩解資金鏈壓力，為摘星脫帽后更好在順周期發展提供資金支持。”

    業績預盈進入順周期發展

    根據業績預告，*ST六化在2020年實現盈利，預計凈利潤為1億元-1.4億元。按照慣例，公司正式披露年報后將迎來摘星脫帽。

    對于業績向好的原因，公司表示，主要原材料磷礦石、硫酸等成本下降，綜合毛利率上升7%左右，銷售毛利增加3.9億元左右。邢金娥對記者進一步表示，今年以來化肥行業淡季不淡，公司1月份經營情況比往年都要好。“受疫情影響，化肥行業產能收縮，價格上漲，我們的磷酸二銨和復合肥都在漲價，尤其磷酸二銨出口價格漲幅較大。”邢金俄說。

    在國內某頭部資產管理公司化工行業分析師看來，近期國內化肥價格的上漲包含多重因素。

    “從成本端來看，磷礦石、硫酸、合成氨等原材料在上漲，支撐力逐漸走強；從需求端來看，全國正在積極開展春耕備肥，春播需求即將全面釋放；從供給端來看，行業洗牌多年全國化肥產量總體下降，現在社會庫存已經降至較低水平，貨源偏緊；從出口市場看，國際市場需求回暖，國內化肥的出口增加。”。該分析師認為。

    他進一步指出，2019年開始我國磷肥和復合肥規模以上企業均在持續減少，目前磷肥行業產能相對趨于穩定，受環保高壓限制，化肥行業“轉型升級”將成為主題。

    “過去幾年磷肥不賺錢，不少企業想著開發磷礦資源，做一些相關性的拓展，比如做高純度磷酸、飼料級磷酸一銨、甚至磷酸鐵鋰等。在這樣的情況下，磷肥產能增長相對有限，而磷肥需求有望持續增長。”該分析師說。

（編輯 李波 才山丹）