本報記者 李亞男

    籌劃了4個多月后，8月26日，華光環(huán)能對外公告稱，公司擬將其控股子公司國聯環(huán)科分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市，國聯環(huán)科將作為一家專注于污泥及藍藻藻泥處理的環(huán)保運營及系統集成的高新技術企業(yè)獨立上市。

    分拆完成后，華光環(huán)能股權結構不會發(fā)生變化且仍擁有對國聯環(huán)科的控股權。華光環(huán)能證券事務代表舒婷婷在接受《證券日報》記者采訪時表示：“本次分拆后，國聯環(huán)科可以針對其自身業(yè)務建立更加合適及靈活的業(yè)務管理及發(fā)展模式，而公司也可以更加聚焦自身除污泥藻泥以外的其他業(yè)務發(fā)展，降低多元化經營帶來的管理成本。華光環(huán)能分拆國聯環(huán)科后，聚焦各自主營業(yè)務，可以推動各自業(yè)務更加迅速地發(fā)展，為股東帶來更好的回報。”

    立足污泥處理處置行業(yè)

    探索核心技術

    華光環(huán)能主要業(yè)務分為環(huán)保綜合服務、能源裝備及服務兩大塊。從華光環(huán)能主要的控股參股公司來看，僅有國聯環(huán)科一家子公司主要產品或服務為污水、污泥處理處置。

    2015年11月份，國聯環(huán)科曾在新三板掛牌，2019年12月11日從新三板摘牌。摘牌當月，華光環(huán)能將污泥業(yè)務相關資產全部增資注入國聯環(huán)科，上市公司母公司層面無污泥業(yè)務。

    目前，國聯環(huán)科收入及利潤來源主要為污泥、藻泥處理的運營收入。財務數據顯示，2018年、2019年、2020年，國聯環(huán)科分別實現營業(yè)收入1.25億元、1.49億元、3.14億元，實現凈利潤1912.38萬元、3103.47萬元、4386.31萬元。

    記者了解到，國聯環(huán)科先后在無錫、南京、常州、淮安、太原、上海、成都等地建設及運營多個污泥處理項目，現階段，公司主要立足于污泥處理處置行業(yè)，探索出調質深度脫水、資源化焚燒、污泥熱水解制蛋白技術等新型污泥處理工藝，掌握污泥處理處置的核心技術。公司下屬污泥處置目前已投運項目的處置能力為2490噸/日，除上述污泥項目外，公司投資建設了國內單體規(guī)模最大的藍藻處理處置項目（規(guī)模1000噸/日）已投入運營。

    “最近3年國聯環(huán)科營收及利潤增速較快。”舒婷婷告訴記者，“從目前污泥行業(yè)的情況來看，行業(yè)分散度較高，尚未有明顯的龍頭企業(yè)，國聯環(huán)科已在污泥處理行業(yè)經營多年，污泥處理相關技術及污泥處理量亦位于行業(yè)前列，還是有較強的技術能力及行業(yè)影響力。”

    目前，華光環(huán)能持有國聯環(huán)科58.44%股份。長江生態(tài)、國發(fā)開元、三峽資本、宜美咨詢則分別持有國聯環(huán)科17.05%、11.42%、8.53%、4.57%股份。其中，宜美咨詢?yōu)閲摥h(huán)科員工持股平臺。

    舒婷婷表示，“國聯環(huán)科目前股東中，長江生態(tài)、三峽資本是前期引入的戰(zhàn)略投資人，其中長江生態(tài)為承擔國家‘長江大保護’戰(zhàn)略的執(zhí)行主體，在水資源、環(huán)保等領域擁有豐富的戰(zhàn)略資源和市場觸須。國聯環(huán)科將積極借助股東背景和資源，開拓自身業(yè)務覆蓋區(qū)域，提升市場知名度，保持較快的發(fā)展速度。”

    分拆上市吸附過剩流動性

    做大公司整體市值

    記者注意到，國聯環(huán)科的主要業(yè)務模式之一為BOT模式，該業(yè)務模式決定了企業(yè)發(fā)展需要大量資金投入。截至2020年底，國聯環(huán)科合并口徑資產負債率為80.50%，資產負債率處于較高水平。

    舒婷婷告訴記者，“分拆上市后，國聯環(huán)科可直接從資本市場獲得股權或債務融資以應對現有業(yè)務及未來擴張的資金需求，加速發(fā)展并提升經營及財務表現。屆時，國聯環(huán)科的資產負債率會得到較大優(yōu)化。”

    據《證券日報》記者不完全統計，今年年初至今，已有約32家企業(yè)擬分拆上市。

    盤古智庫高級研究員江瀚在接受記者采訪時稱，“上市公司有些業(yè)務與主營業(yè)務不是密切相關，且該業(yè)務也逐漸獲得了一定的市場地位，往往會選擇分拆上市。環(huán)保企業(yè)分拆上市屬于很正常的現象，通過分拆上市可以迅速在市場上獲得更多的資金支持，借助當前雙碳概念的一些優(yōu)勢，更好地應對風口。”

    “今年上半年資本市場流動性較強，創(chuàng)業(yè)板表現較好，尤其是寧德時代為代表的新興產業(yè)，市值高漲。”中南財經政法大學數字經濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林向記者表示，“不過，當前創(chuàng)業(yè)板趨勢趨于冷淡。國聯環(huán)科應該是想要通過分拆來做大蛋糕，同時將業(yè)務剝離，獨立發(fā)展。”

    “分拆上市主要是吸附過剩的流動性，做大上市公司整體市值，在業(yè)務上，分拆并沒有額外地增加業(yè)務的競爭優(yōu)勢，只是通過分拆獲取了一筆融資，能夠幫助企業(yè)未來單項業(yè)務的發(fā)展。華光環(huán)能可以借由分拆做大市值，若分拆上市成功，可以獲得一筆融資來實現業(yè)務的發(fā)展，同時在融資過程中引入戰(zhàn)略合作伙伴，有利于業(yè)務做大做強。”盤和林說道。

（編輯 崔漫 喬川川）