本報記者 李勇

    持續(xù)的高油價讓大型煉化企業(yè)承受著較大的經(jīng)營壓力。恒力石化8月15日晚間披露的2022年半年度報告顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1191.55億元，同比增長13.94%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤80.26億元，同比略降7.13%。

    上擠下壓經(jīng)營業(yè)績承壓

    上游原材料價格持續(xù)高漲，推升成本，下游終端消費需求偏弱，加之疫情對生產(chǎn)、物流等方面的影響，石化企業(yè)正遭受兩個維度的擠壓，整體盈利能力也受到了一定的影響。恒力石化披露的半年度報告數(shù)據(jù)顯示，上半年公司營業(yè)收入同比增長13.94%，營業(yè)成本卻同比增長了15.55%，達到了1023.85億元。

    營業(yè)成本的快速上漲也影響了公司的整體利潤水平，特別是二季度，公司盈利能力較一季度也出現(xiàn)了環(huán)比下滑。今年二季度，公司單季實現(xiàn)凈利潤38.03億元，環(huán)比一季度下降9.95%。

    恒力石化披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，公司下游產(chǎn)品價格上漲并沒有完全消化上游原料漲價所帶來的壓力。幾塊主要產(chǎn)品中，煉化產(chǎn)品價格同比上漲39.36%，PTA價格同比長漲42.78%，新材料產(chǎn)品同比上漲了10.41%，而上游的原油和煤炭價格，則同比上漲了58.63%和41.53%，遠遠高于下游產(chǎn)品價格漲幅。

    “雖然公司業(yè)績有所下降，但仍算在預期之內(nèi)。”有不愿具名的市場人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，上半年多重因素影響，原油價格一直高企，而在多地新冠疫情反復的影響下，整體經(jīng)濟增長放緩，下游需求也受到較大影響，在此前提下，恒力石化憑借其全產(chǎn)業(yè)鏈的整體優(yōu)勢，展現(xiàn)了較好的抗風險能力和盈利狀態(tài)。

    值得關注的是，公司的現(xiàn)金流一直遠高于公司的凈利潤數(shù)額。公開披露數(shù)據(jù)顯示，2021年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為186.7億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為155.31億元，兩者的比值約為1.2。今年上半年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為166.35億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為80.26億元，兩者的比例已上升到2.07。對此，有不愿具名的研究員認為，較高的現(xiàn)金流量體現(xiàn)了恒力石化在產(chǎn)業(yè)中擁有較強的收款和議價能力以及健康穩(wěn)健的經(jīng)營水平。

    做強新材料提升價值中樞

    隨著公司上游世界級煉化、乙烯項目關鍵產(chǎn)能和各類稀缺化工原材料產(chǎn)品的完全投產(chǎn)以及中游PTA業(yè)務競爭優(yōu)勢不斷鞏固擴大，恒力石化也具備了做長、做深和做精下游高端新材料和精細化工產(chǎn)業(yè)的“大化工”平臺支撐與原材料配套條件，公司瞄準我國新消費與硬科技快速發(fā)展催生的“卡脖子”、短缺性新材料需求缺口問題，正持續(xù)不斷地加碼和延續(xù)新材料價值產(chǎn)業(yè)鏈條。

    如公司目前正投資建設的160萬噸/年高性能樹脂及新材料，將生產(chǎn)相較于傳統(tǒng)化學品具有更高的附加值的化工新材料，主要包括電池級碳酸二甲酯（DMC）、苯酚、丙酮、雙酚A產(chǎn)能及其下游的聚碳酸酯（PC）等，預計于2023年二季度投產(chǎn)。同時，精細化化工園二期BDO項目和氨綸項目也預計于2023年下半年逐步投產(chǎn)。此外，公司還錨定新能源賽道，積極布局鋰電隔膜、電解質(zhì)、PET銅箔和太陽能光伏背板膜等新興需求領域。據(jù)公司相關負責人介紹，公司的江蘇康輝新材料年產(chǎn)80萬噸功能性薄膜、功能性塑料項目以及南通新建鋰電隔膜項目均在有序推進中。

    “作為行業(yè)內(nèi)率先打通全產(chǎn)業(yè)鏈條的民營石化企業(yè)，恒力石化憑借上游大化工平臺的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，不斷在下游新材料領域做精、做寬、做厚，有望為公司未來打造越來越多的新利潤增長點。”前述市場人士認為，新材料板塊將會成為公司未來一段時間的重要看點。

    天風證券在一份研報中認為，恒力石化2000萬噸/年煉化一體化項目、500萬噸/年現(xiàn)代煤化工裝置，為下游的化工新材料業(yè)務打下了堅實的原材料基礎和產(chǎn)業(yè)配套條件。公司在化工新材料領域重點發(fā)力，依托“大化工”，新材料將為公司打開二次成長曲線。

    前述不愿具名的研究員認為，公司在形成一定規(guī)模后，并沒有安于現(xiàn)狀，一直比較積極地去創(chuàng)新，豐富和完善產(chǎn)業(yè)鏈，一直著力布局和攻關國內(nèi)緊缺的化工原料和材料領域，為股東創(chuàng)造利潤的同時，也進一步體現(xiàn)了其社會價值。

（編輯 才山丹）