今年以來，包括比亞迪等在內(nèi)的12家A股公司，擬以0元/股的價(jià)格受讓此前回購股份，用于員工持股計(jì)劃。

    上海證券報(bào)記者注意到，多家公司在發(fā)布“0元購”的員工持股計(jì)劃相關(guān)方案后，迅速引起交易所關(guān)注。是否涉嫌利益輸送、是否符合“盈虧自負(fù)，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”原則等合理性問題，是交易所關(guān)注的焦點(diǎn)。

    “0元購”員工持股計(jì)劃持續(xù)推出

    今年上半年，比亞迪推出“0元購”員工持股計(jì)劃并迅速實(shí)施，頗受市場關(guān)注。

    4月23日，比亞迪發(fā)布員工持股計(jì)劃草案，擬以0元/股的價(jià)格受讓回購股份，用于員工持股計(jì)劃。此次計(jì)劃的參與對象不超過1.2萬人，包括職工代表監(jiān)事、高管，以及中層管理人員、核心骨干員工。

    5月27日，比亞迪股東大會(huì)通過了股份回購方案，計(jì)劃以自有資金18億元至18.5億元回購股份，期限自當(dāng)日起不超過12個(gè)月。6月13日，該回購方案實(shí)施完畢，合計(jì)出資約18.01億元（不含交易費(fèi)用）。此次回購股份僅用時(shí)17天。

    比亞迪稱，實(shí)施此次員工持股計(jì)劃是為了促進(jìn)公司長遠(yuǎn)發(fā)展，充分調(diào)動(dòng)持有人的積極性和創(chuàng)造性，在參考相關(guān)政策和市場實(shí)踐的基礎(chǔ)上，綜合考量行業(yè)競爭及公司發(fā)展的實(shí)際情況。7月14日，公司員工持股計(jì)劃的相關(guān)股票已過戶至專用證券賬戶。

    科創(chuàng)板公司中科微至也推出了“0元購”員工持股計(jì)劃。4月26日，公司發(fā)布相關(guān)計(jì)劃草案，將提取不超過5000萬元激勵(lì)基金，劃入員工持股計(jì)劃資金賬戶購買不超過50.85萬股公司股票，參與對象以0元/份的對價(jià)認(rèn)購份額。

    榮正咨詢董事長鄭培敏介紹，員工持股“0元購”已有較多案例，相當(dāng)于公司發(fā)獎(jiǎng)金給員工后，指定其購買公司股票。通過這種方式，能夠提升投資者對公司的發(fā)展信心，比個(gè)人零星增持更體現(xiàn)公司意志。

    是否涉嫌利益輸送？

    員工持股“0元購”的問題在于，是否涉嫌變相利益輸送，主要是因?yàn)楣疽宰杂匈Y金回購股份用于員工持股計(jì)劃，并且參與方涉及部分公司高管甚至董事長，且持有份額占比又較高。

    以世紀(jì)華通為例，公司實(shí)施員工持股計(jì)劃以0元/股的價(jià)格，受讓此前公司以自有資金15.81億元（不含交易費(fèi)用）回購的9743.412萬股股份，參與員工持股計(jì)劃總?cè)藬?shù)不超過100人（不含預(yù)留份額），9月14日完成過戶。參與方包括世紀(jì)華通董事長、CEO王佶等4名高管。王佶通過此次員工持股計(jì)劃，擬持有股數(shù)上限為700萬股，占比7.18%。截至2022年6月底，王佶為世紀(jì)華通第一大股東，直接持股比例10.22%。

    讓人疑惑的是，世紀(jì)華通為何不采用股權(quán)激勵(lì)的方式對公司高管進(jìn)行授予股權(quán)？交易所此前重點(diǎn)關(guān)注，一家公司實(shí)施對包含董監(jiān)高的“0元購”員工持股計(jì)劃，是否刻意規(guī)避《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》中授予價(jià)格和對象的相關(guān)要求。

    從公司層面的考核來看，世紀(jì)華通以2023年至2025年作為考核年度，分設(shè)三個(gè)解鎖期，解鎖相應(yīng)股份須至少滿足兩個(gè)條件之一。其中，第一個(gè)解鎖期以2021年為基數(shù)，2023年的營收增長率不低于10%、扣非后凈利潤增長率不低于700%。對比可見，兩個(gè)會(huì)計(jì)科目的增長率要求有較大差異。而且，世紀(jì)華通在2021年年報(bào)中表示：“2022年受益于前期投入，將持續(xù)帶來收入和盈利的增長。”

    知名財(cái)稅審專家劉志耕分析，上市公司設(shè)置的考核指標(biāo)，往往是“心中有數(shù)”甚至“留有余地”，特別是對包含部分董監(jiān)高為激勵(lì)對象的方案，不然激勵(lì)計(jì)劃就成了忽悠。

    9月14日，記者致電世紀(jì)華通，證券部工作人員婉拒了采訪后，表示可以通過郵件采訪世紀(jì)華通董秘周宓。據(jù)悉，周宓參與了世紀(jì)華通“0元購”的員工持股計(jì)劃，但是截至發(fā)稿記者未獲其郵件回復(fù)。

    監(jiān)管追問“風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”原則

    《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（下稱“《指導(dǎo)意見》”）要求：“員工持股計(jì)劃參與人盈虧自負(fù)，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，與其他投資者權(quán)益平等。”然而，參與“0元購”的員工持股計(jì)劃，似乎無須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

    以天齊鋰業(yè)為例，8月31日發(fā)布2022年度員工持股計(jì)劃草案，以0元/股的價(jià)格受讓回購股份，用于員工持股計(jì)劃，而公司回購股份擬使用自有資金1.36億元至2億元，回購價(jià)格不超過150元/股（含）。

    9月8日，深交所向天齊鋰業(yè)下發(fā)關(guān)注函，要求上市公司結(jié)合經(jīng)營情況、股價(jià)等情況，進(jìn)一步說明以0元/股受讓回購股份，是否有利于建立和完善員工與公司的利益共享機(jī)制，是否符合《指導(dǎo)意見》中“盈虧自負(fù)，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”的基本原則。

    目前，“0元購”的員工持股計(jì)劃，在受讓價(jià)格的定價(jià)方法、依據(jù)及合理性方面，受到監(jiān)管持續(xù)關(guān)注。天齊鋰業(yè)、通達(dá)股份等3家A股公司在發(fā)布相關(guān)計(jì)劃草案后，很快就收到交易所的關(guān)注函。

    通達(dá)股份此前回復(fù)關(guān)注函稱，若員工在前期承擔(dān)一定的出資成本，受市場價(jià)格波動(dòng)及員工融資期限限制，可能使員工無法取得與其業(yè)績貢獻(xiàn)對應(yīng)的正向收益。額外的出資成本，可能促使優(yōu)秀員工選擇等額現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)，導(dǎo)致激勵(lì)效果欠佳。

    劉志耕表示，目前的員工持股“0元購”，僅有目標(biāo)、責(zé)任、激勵(lì)。只有在考核的目標(biāo)和方法等方面，融入對激勵(lì)對象的懲罰機(jī)制，才是一個(gè)獎(jiǎng)懲并舉，規(guī)范、完整的激勵(lì)機(jī)制。