本報(bào)記者 許潔

    6月8日，互聯(lián)網(wǎng)“醫(yī)療+醫(yī)藥”健康到家服務(wù)平臺(tái)叮當(dāng)快藥宣布完成2.2億美元的戰(zhàn)略融資，叮當(dāng)快藥創(chuàng)始人兼董事長楊文龍表示，通過本輪融資，叮當(dāng)快藥將推進(jìn)實(shí)施“醫(yī)+檢+藥+險(xiǎn)”的健康到家戰(zhàn)略，提供依托互聯(lián)網(wǎng)的多場景、一站式問診、購藥、慢病管理、心理咨詢等醫(yī)療醫(yī)藥服務(wù)。

    18名股東退出、注冊(cè)資本減半

    叮當(dāng)快藥成立于2014年，以“28分鐘送藥上門的口號(hào)”被大眾熟知。天眼查APP顯示，叮當(dāng)快藥2020年10月完成了B+輪融資，融資金額10億元，泰康人壽、海爾醫(yī)療、龍門投資聯(lián)合招銀國際招銀電信基金、國藥中金、軟銀中國等老股東共同投資，華興資本作為獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問。

    但2021年5月20日，叮當(dāng)快藥運(yùn)營主體叮當(dāng)快藥科技集團(tuán)有限公司發(fā)生多項(xiàng)工商變更，泰康人壽等18名機(jī)構(gòu)股東集體退出，徐軍、俞雷、羅萌、于慶龍、馮鋼等11名董事/監(jiān)事從主要人員中退出。俞雷此前擔(dān)任的職務(wù)為叮當(dāng)快藥CEO，馮鋼為東南事業(yè)部總經(jīng)理，其他人員則主要為機(jī)構(gòu)股東代表。

    值得注意的是，本次退出的股東中，泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司、北京中關(guān)村龍門基金投資中心、寧波梅山保稅港區(qū)祺瓴股權(quán)投資中心等股東是2020年12月31日的新進(jìn)股東，距退出不到半年時(shí)間。

    與此同時(shí)，公司注冊(cè)資本由9947.68萬元減半至5294.12萬元，同時(shí)公司經(jīng)營范圍新增物業(yè)管理、出租辦公用房。變更后，叮當(dāng)快藥科技集團(tuán)有限公司現(xiàn)股東為4家叮當(dāng)系企業(yè)管理咨詢中心，以及董事長楊文龍本人。

    此次變動(dòng)引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注，有分析認(rèn)為這是為了上市而進(jìn)行的股權(quán)架構(gòu)調(diào)整，還有分析稱或是因?yàn)闃I(yè)績沒有達(dá)到投資時(shí)的預(yù)期。6月8日，有最新消息稱，叮當(dāng)快藥最快將于今年下半年進(jìn)行IPO，并且登陸美股市場的可能性較大。那么，股東退出的真正原因是什么？上市是否已經(jīng)箭在弦上？對(duì)于這些問題，叮當(dāng)快藥相關(guān)人士沒有接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪。

    但據(jù)退出股東之一泰康人壽披露的《關(guān)于對(duì)叮當(dāng)快藥科技集團(tuán)有限公司減資的關(guān)聯(lián)交易信息披露公告》中顯示，叮當(dāng)快藥擬于境外上市，需調(diào)整股權(quán)架構(gòu)以符合境外上市要求，故泰康人壽進(jìn)行減資退出。

    重資產(chǎn)模式下仍未盈利？

    從純粹的垂類分類來看，叮當(dāng)快藥在國內(nèi)尚無競爭對(duì)手，處于一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的競爭環(huán)境。這或許也是資本看好它的原因。但綜合來看，醫(yī)藥電商領(lǐng)域競爭激烈，有以微醫(yī)、平安健康、丁香醫(yī)生、春雨醫(yī)生等為代表的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，還有以1藥網(wǎng)等代表的基于供應(yīng)鏈的醫(yī)藥電商，以及以美團(tuán)、阿里健康、京東健康等代表的平臺(tái)和O2O模式，叮當(dāng)快藥在他們面前都不足以稱霸。

    此外，與這些競品相比，自建線下藥店和物流配送團(tuán)隊(duì)的做法讓叮當(dāng)快藥的商業(yè)模式顯得很重。

    據(jù)悉，為了進(jìn)一步搶占市場，2020年10月完成B+輪融資時(shí)，叮當(dāng)快藥創(chuàng)始人兼董事長楊文龍?jiān)硎荆谫Y主要用于加快公司“千城萬店”項(xiàng)目，計(jì)劃在2020年底新增10個(gè)服務(wù)城市，預(yù)計(jì)2021年全面覆蓋全國一二三線核心城市。

    “叮當(dāng)快藥目前整體的戰(zhàn)略核心分為兩個(gè)部分，第一部分為在中國的核心城市建立純自營或直營店，通過線上投資、并購以及新開等方式搶占核心城市，例如北京、上海、深圳、廣州、天津、濟(jì)南、杭州、南京以及成都；第二部分為采取品牌授權(quán)模式，在國內(nèi)縣級(jí)城市尋找合作伙伴；叮當(dāng)快藥與縣級(jí)市合作伙伴共同出資，將業(yè)務(wù)覆蓋整個(gè)城市。”久謙咨詢的分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹，“整體來看，叮當(dāng)快藥仍未完全盈利，但處于逐步減虧的態(tài)勢。”

    “無法盈利是正常的，因?yàn)槎．?dāng)?shù)拈T店、員工以及配送團(tuán)隊(duì)均為自有，叮當(dāng)快藥的配送團(tuán)隊(duì)僅配送叮當(dāng)快藥產(chǎn)品，每單配送成本比競品高好幾倍。”一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“近幾年，醫(yī)藥O2O模式一定程度上解決了消費(fèi)者即時(shí)用藥的問題，市場潛力巨大。但由于沒有清晰、可持續(xù)的盈利模式，再加上網(wǎng)售處方藥政策尚未開放等難點(diǎn)尚未解決，叮當(dāng)快藥想要在競爭中尋求突破恐怕還需要一番努力。”

（編輯 崔漫 白寶玉）