【平安證券】

    交通運輸：中國國航*601111*港澳臺運力大幅增加、飛機利用率持續(xù)提升。公司在2019年上半年依然保持行業(yè)領(lǐng)先的單位收益水平，但考慮到公商務(wù)旅客增長明顯放緩帶來的收入減少，我們下調(diào)此前預(yù)測，預(yù)計公司2019年、2020年和2021年的歸屬母公司凈利潤從102.30億元、117.14億元和139.97億元調(diào)整為74.94億元、96.33億元和115.72億元，預(yù)計2019-2021年EPS分別為0.52元、0.66元、0.80元，對應(yīng)PE分別為15.4、12.0和10.0。維持“推薦”評級。

    機械：三一重工*600031*業(yè)績接近翻倍，盈利能力持續(xù)提升。公司上半年業(yè)績增速超出我們此前的預(yù)期，一方面與上半年旺盛的下游需求有關(guān)，另一方面與公司的盈利能力持續(xù)提升有關(guān)。上半年公司銷售費用、管理費用、財務(wù)費用占銷售收入的比例分別為6.94%、2.09%、0.03%，分別較2018年全年水平降低1.03、1.58、0.21個百分點；上半年資產(chǎn)減值共0.15億元，比2018年上半年減少3.9億。管理和經(jīng)營效率的提升，為凈利率大幅增長做了較大貢獻。此外，公司毛利率也較2018年同期小幅提升0.72個百分點。

    【中泰證券】

    銀行：北京銀行（601169）中報亮點：1、2季度息差環(huán)比走闊，受資負兩端驅(qū)動。2季度單季年化息差環(huán)比上行8bp至1.88%，其中資產(chǎn)端結(jié)構(gòu)優(yōu)化抬升收益率，負債端核心存款占比提升對公付息率下行。2、資負結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2季度貸款占比繼續(xù)保持50%以上，零售貸款占比持續(xù)提升；同時存款結(jié)構(gòu)中，儲蓄存款占比也有提升。3、資產(chǎn)質(zhì)量更加真實。不良認定趨嚴(yán)下不良率環(huán)比有小幅上升，但單季年化不良凈生成、逾期90天以上凈生成比例均有下降。公司零售轉(zhuǎn)型初見成效，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化調(diào)整帶動業(yè)績高增，資產(chǎn)質(zhì)量更加真實。目前公司估值安全邊際高，未來期待金融科技賦能，建議關(guān)注。

    醫(yī)藥：華蘭生物（002007）；血制品表現(xiàn)穩(wěn)健，實現(xiàn)收入增長20.76%。2019年上半年公司血制品業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入13.83億元、同比增長20.76%，其中白蛋白收入5.10億、增長7.94%，靜丙收入4.72億、增長73.67%，其他血制品4.00億、下滑0.06%。2019年上半年行業(yè)動銷情況良好，血制品收入增速小幅上升，靜丙受益于去年低基數(shù)及行業(yè)景氣恢復(fù)增長。受毛利率波動及研發(fā)投入影響導(dǎo)致凈利潤增速低于收入增速，略低于預(yù)期。分季度看，2019年第二季度單季度公司實現(xiàn)收入7.07億元（10.57%+）、歸母凈利潤2.47億元（0.77%+）。

    【財富證券】

    建筑建材：2019年1-7月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）34.89萬億元，同比增長5.7%，增速較1-6月回落0.1個百分點，高于去年同期0.2個百分點。房地產(chǎn)方面，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資7.28萬億元，同比增長10.6%，增速較1-6月回落0.3個百分點，高于去年同期0.4個百分點；房屋數(shù)據(jù)方面，1-7月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積79.42億平方米，同比增長9%，增速較1-6月提高0.2個百分點；房屋新開工面積同比增長9.5%，增速較1-6月回落0.6個百分點。基建端，全國基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）同比增長3.8%，增速較1-6月回落0.3個百分點，低于去年同期1.9個百分點；其中，道路運輸業(yè)投資增長6.9%，增速較1-6月回落1.2個百分點；鐵路運輸業(yè)投資增長12.7%，增速較1-6月回落1.4個百分點。

    點評：房地產(chǎn)新開工和施工面積增速雖有所回落，但整體仍維持高位，水泥需求淡季不淡，7月全國單月水泥產(chǎn)量2.1億噸，同比增長7.5%，增速高于去年同期5.9個百分點，環(huán)比增長0.08%。基建端，1-7月基建投資增速穩(wěn)中趨緩，波動下行至4%以下，低于市場預(yù)期。我們認為在“穩(wěn)增長”背景下，基建逆周期調(diào)控有望加強，從而緩解房地產(chǎn)下行壓力，預(yù)計全年水泥需求仍將維持穩(wěn)定增長，水泥板塊業(yè)績具有較強確定性，仍是周期建材的首選。個股方面，建議關(guān)注海螺水泥、華新水泥、上峰水泥和塔牌集團。其他建材方面，房地產(chǎn)竣工增速降幅有所收窄，關(guān)注房地產(chǎn)后周期建材：玻璃（旗濱集團）、石膏板（北新建材）、管道（偉星新材）和陶瓷（帝歐家居），同時繼續(xù)關(guān)注防水材料（東方雨虹）。建筑板塊，我們持續(xù)關(guān)注基建設(shè)計成長板塊，建議關(guān)注蘇交科、中設(shè)集團。

    【東吳證券】

    宏觀策略：市場結(jié)構(gòu)分化，5G主題行情啟動：月以來市場一直維持著震蕩的格局，市場上行業(yè)的表現(xiàn)出現(xiàn)了顯著的分化。伴隨著2020年起5G基站將大規(guī)模建設(shè)以及各個廠商開始密集發(fā)布5G手機等因素的浮現(xiàn)，TMT板塊率先走出了行情，尤其是電子板塊成為了市場中領(lǐng)漲的板塊。盡管中美的貿(mào)易戰(zhàn)的摩擦可能加劇，造成短期通信、電子行業(yè)行情的震蕩，但是我們相信長期來看5G行情將不受貿(mào)易摩擦的干擾。我們認為以史為鑒，復(fù)盤4G時期的市場行情對于5G主題投資有著重要的借鑒意義。

    食品飲料：以全年乃至更長視角白酒行業(yè)消費升級+集中度提升邏輯不改，考慮到MSCI納入因子提升和外資偏好，持續(xù)看好板塊超額收益，雖市場有所波動，板塊仍存在結(jié)構(gòu)性機會，品牌分化建議抱緊龍頭。推薦品牌力強勁的高端頭部品牌茅臺、五糧液、瀘州老窖及低端酒第一品牌順鑫農(nóng)業(yè)，次高端板塊彈性品種山西汾酒，建議關(guān)注受益省內(nèi)消費升級的地產(chǎn)酒今世緣、古井貢酒。除格局較優(yōu)的高端酒和低端酒外，其余價格帶白酒競爭式成長中預(yù)計伴隨費用率提升，但結(jié)構(gòu)優(yōu)化料將持續(xù)，建議對費用放寬容忍度，以份額和結(jié)構(gòu)為導(dǎo)向看待酒企。此外，大眾消費板塊需求穩(wěn)健，受經(jīng)濟波動影響弱，繼續(xù)以格局思維把握，推薦伊利股份、湯臣倍健、絕味食品、雙匯發(fā)展、中炬高新、洽洽食品，建議關(guān)注恒順醋業(yè)、安井食品。我們預(yù)計2019年啤酒行業(yè)迎來長期利潤率回升+短期稅改增厚業(yè)績的拐點，建議積極關(guān)注啤酒板塊。