本報記者 王寧

    近日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會等七部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險促進(jìn)期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》）。《意見》旨在通過加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險，促進(jìn)期貨市場的高質(zhì)量發(fā)展，明確了期貨市場發(fā)展的總體目標(biāo)、路徑和重點任務(wù)，以適應(yīng)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。日前，國元期貨董事長洪明向《證券日報》記者表示，公司高度重視《意見》，組織認(rèn)真學(xué)習(xí)，充分認(rèn)識到《意見》帶來的重要發(fā)展機(jī)遇，結(jié)合公司實際情況，切實融會貫通，狠抓具體舉措。

    深刻理解《意見》出臺意義

    洪明認(rèn)為，《意見》的出臺對期貨市場未來發(fā)展具有多重意義。具體來看：一是充分肯定了期貨市場在現(xiàn)代金融體系中的重要作用。期貨市場應(yīng)實體經(jīng)濟(jì)需要而生、伴實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展而長。期貨市場是中國金融體系的重要組成部分，具有發(fā)現(xiàn)價格、管理風(fēng)險、配置資源等功能，在穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營、活躍商品流通、服務(wù)保供穩(wěn)價等方面發(fā)揮著積極作用。期貨市場與實體經(jīng)濟(jì)緊密相連，期貨市場只有建立健全與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展相適配的規(guī)則體系和制度機(jī)制，才能實現(xiàn)自身的高質(zhì)量發(fā)展，才能為中國式現(xiàn)代化和金融強(qiáng)國建設(shè)提供有力支撐。

    二是各部門聯(lián)合發(fā)文為期貨市場發(fā)展指明了方向。《意見》起草過程中，證監(jiān)會征求了多部委的意見，涵蓋了資本、規(guī)劃、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、商貿(mào)、金融等方面。聯(lián)合發(fā)文部門之全，一方面體現(xiàn)了期貨行業(yè)覆蓋領(lǐng)域之廣，另一方面更意味著《意見》政策力度之大。在征求意見過程中進(jìn)一步明確了期貨市場的功能定位，為后續(xù)期貨市場的發(fā)展統(tǒng)一了思想。

    三是“三步走”提出了未來5年、到2035年以及到本世紀(jì)中葉期貨市場的發(fā)展目標(biāo)。期貨市場發(fā)展的成果導(dǎo)向就是“世界一流的期貨交易所”和“中國價格”影響力，戰(zhàn)略目標(biāo)就是為中國式現(xiàn)代化和金融強(qiáng)國提供有力支撐。同時，一支綜合實力強(qiáng)、具有國際競爭力、誠信守法、專業(yè)穩(wěn)健、服務(wù)高效的中介機(jī)構(gòu)隊伍不可或缺。目標(biāo)明確，路徑清晰，期貨市場發(fā)展宏偉藍(lán)圖，令人振奮。

    正確把握期貨業(yè)發(fā)展趨勢

    洪明認(rèn)為，《意見》的發(fā)布為行業(yè)未來發(fā)展奠定了基調(diào)并給予了明確指引，具體來說：一是全面從嚴(yán)監(jiān)管常態(tài)化。《意見》將中央金融工作會議關(guān)于“五大監(jiān)管”的要求在期貨領(lǐng)域予以細(xì)化，以行為監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管為著力點，以加強(qiáng)穿透式監(jiān)管和持續(xù)監(jiān)管為工作重點，以功能監(jiān)管為補(bǔ)充，構(gòu)建了全方位、立體化的期貨市場監(jiān)管布局。對于期貨公司而言，監(jiān)管全面覆蓋股權(quán)治理、公司治理、業(yè)務(wù)經(jīng)營、風(fēng)險處置各個環(huán)節(jié)，在業(yè)務(wù)經(jīng)營方面將加強(qiáng)從準(zhǔn)入到退出的全過程監(jiān)管。同時，統(tǒng)一證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展衍生品交易的監(jiān)管尺度和強(qiáng)度，對期貨公司衍生品交易要求將提高。

    二是交易行為將更加規(guī)范。《意見》提出將從實際控制關(guān)系賬戶、持倉合并、大戶報告、異常交易行為、交易行為趨同賬戶等方面加強(qiáng)期貨交易行為監(jiān)管，尤其強(qiáng)調(diào)了加強(qiáng)高頻交易監(jiān)管、加強(qiáng)期現(xiàn)價格偏離監(jiān)測評估。這些要求及具體措施主要是應(yīng)對期貨多空交易、T+0交易、杠桿交易、實物交割等交易規(guī)則帶來的潛在操縱市場行為，及時發(fā)現(xiàn)和處置苗頭性、傾向性問題，抑制期貨市場的急漲急跌、暴漲暴跌和過度投機(jī)。

    三是市場規(guī)模將穩(wěn)步擴(kuò)大。《意見》提出，“聚焦農(nóng)業(yè)強(qiáng)國、制造強(qiáng)國、綠色低碳發(fā)展等，完善商品期貨市場品種布局”“立足于更好滿足實體企業(yè)風(fēng)險管理需求，豐富商品期貨市場交易工具”“發(fā)揮股指期貨期權(quán)穩(wěn)定市場、活躍市場的雙重功能，豐富交易品種，擴(kuò)大市場覆蓋面”。我國有世界上品種門類最齊全的工業(yè)體系，期貨市場品種布局仍有巨大潛力，特別是期權(quán)產(chǎn)品的上市步伐明顯提速，這將為現(xiàn)貨企業(yè)帶來更加豐富多元的交易選擇，也為期貨公司在新品種和期權(quán)領(lǐng)域帶來廣闊的市場機(jī)遇。

    四是國際化進(jìn)程將加快。《意見》立足期貨市場實際，規(guī)劃了至2029年、2035年及本世紀(jì)中葉的階段性發(fā)展目標(biāo)，層次分明、層層遞進(jìn)。針對期貨公司，設(shè)定了從2029年建成“誠信守法、專業(yè)穩(wěn)健、服務(wù)高效的中介機(jī)構(gòu)隊伍”，至2035年“綜合實力與國際競爭力進(jìn)一步提高”。這將加速期貨公司的國際化步伐，催生一批具備全球競爭力的行業(yè)佼佼者。

    五是專業(yè)化程度將持續(xù)提高。《意見》提出，在監(jiān)管層面，“將監(jiān)管的政治性、人民性與專業(yè)性有機(jī)結(jié)合起來”；在交易所層面，“建成產(chǎn)品齊全、功能完備、服務(wù)高效、運行穩(wěn)健、價格輻射全球的世界一流期貨交易所”；在期貨公司層面，“發(fā)揮期貨公司專業(yè)優(yōu)勢，為實體企業(yè)提供更為優(yōu)質(zhì)的衍生品綜合服務(wù)”。期貨行業(yè)整體的專業(yè)性將持續(xù)提高，期貨公司專業(yè)性的重要意義不言而喻。

    六是市場參與者機(jī)構(gòu)化程度將持續(xù)提升。《意見》提出，“按照‘新老劃斷’原則，提高市場參與者準(zhǔn)入門檻”“制定實施產(chǎn)業(yè)客戶提升行動計劃，持續(xù)改善企業(yè)套期保值交易的制度環(huán)境”“穩(wěn)妥有序推動商業(yè)銀行參與國債期貨交易試點”“支持各類中長期資金開展金融期貨和衍生品套期保值交易”。可以預(yù)見，期貨市場參與者機(jī)構(gòu)化、專業(yè)化程度將持續(xù)提升。

    七是期貨公司頭部效應(yīng)將更加明顯。《意見》提出“強(qiáng)化期貨公司股權(quán)管理和法人治理”以及“健全期貨公司風(fēng)險出清長效機(jī)制”。扶持頭部機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，鼓勵中小機(jī)構(gòu)專業(yè)化發(fā)展。我們已經(jīng)可以預(yù)見期貨公司將出現(xiàn)扶優(yōu)限劣、合并重組的供給側(cè)改革，頭部效應(yīng)更加明顯，這將對期貨行業(yè)發(fā)展格局帶來重大的變革。