蘇向杲

    中共中央政治局9月26日召開會議并指出，要抓住重點、主動作為，有效落實存量政策，加力推出增量政策，進一步提高政策措施的針對性、有效性，努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。9月24日，“一行一局一會”集中發(fā)布并“預(yù)告”了一批增量政策，打出了一套政策“組合拳”。近兩日，相關(guān)政策細(xì)節(jié)相繼發(fā)布。整體來看，政策層面力挺實體經(jīng)濟與資本市場的意圖和路徑愈發(fā)清晰。

    當(dāng)前，我國宏觀運行總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，但也應(yīng)看到，我國外部環(huán)境變化帶來的不利影響增多，國內(nèi)有效需求依然不足，經(jīng)濟持續(xù)回升向好仍面臨諸多困難挑戰(zhàn)。值此之際，金融監(jiān)管部門審時度勢，因勢而變，適時出手，穩(wěn)增長、穩(wěn)定樓市、提振股市，既向市場傳遞了多重積極信號，也彰顯了通過改革促發(fā)展的勇氣和魄力。

    市場感受到了政策面?zhèn)鬟f的濃濃暖意。近三個交易日，A股三大指數(shù)連續(xù)上漲，上證指數(shù)于9月26日再次站上3000點；境外市場的中國資產(chǎn)也出現(xiàn)普漲；國內(nèi)期市相關(guān)品種亦應(yīng)聲而漲；人民幣兌美元匯率一度升破“7”。

    在筆者看來，未來，上述政策“組合拳”將繼續(xù)發(fā)力，并從三個維度持續(xù)激活宏觀經(jīng)濟增長動能。

    一是全方位支持實體經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展。

    通過多類貨幣政策工具全方位支持實體經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展是本輪金融政策的一大亮點。9月24日，央行宣布將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元。下調(diào)7天期逆回購操作利率0.2個百分點，引導(dǎo)市場利率下行。9月25日，中期借貸便利中標(biāo)利率下行30個基點。這些貨幣政策工具為未來經(jīng)濟發(fā)展?fàn)I造了良好的貨幣金融環(huán)境。

    金融監(jiān)管總局也相繼發(fā)布多個文件支持實體經(jīng)濟發(fā)展，包括《關(guān)于做好續(xù)貸工作提高小微企業(yè)金融服務(wù)水平的通知》《關(guān)于做好金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資擴大試點工作的通知》《關(guān)于擴大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點范圍的通知》等，還宣布增厚六家國有銀行核心一級資本，這些新政策均有利于促進我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展。

    二是全力支撐樓市回升向好。

    樓市新政也是本輪政策“組合拳”的重點。央行會同國家金融監(jiān)管總局出臺五項房地產(chǎn)金融的新政策，包括引導(dǎo)銀行降低存量房貸利率、統(tǒng)一房貸最低首付比例至15%、延長兩項房地產(chǎn)金融政策文件的期限、優(yōu)化保障性住房再貸款政策、支持收購房企存量土地。這些政策從供需兩端綜合施策，進一步降低借款人房貸利息支出，有助于促進擴大消費和投資，加快商品房去庫存進程，盤活存量用地，緩解房企資金壓力，化解房地產(chǎn)市場風(fēng)險，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

    三是多管齊下提振資本市場。

    在增量資金層面，中央金融辦、證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》；央行首次創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具以支持資本市場；金融監(jiān)管總局提到，將擴大保險資金長期投資改革試點。這些舉措，都將進一步引導(dǎo)增量資金、長期資金入市。

    資本市場的基礎(chǔ)制度也加快完善。證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，進一步促進資源有效配置，助力產(chǎn)業(yè)整合和提質(zhì)增效。而《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》則推動上市公司提高質(zhì)量、提升投資價值。從中長期看，這些新政策，有望進一步增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，強化對中小投資者合法權(quán)益的保護。

    積力之所舉，則無不勝也。本輪穩(wěn)增長政策實現(xiàn)了金融監(jiān)管部門在金融治理體系上的聯(lián)動發(fā)力，對實體經(jīng)濟、房地產(chǎn)市場、資本市場集中施策，起到了修復(fù)市場預(yù)期、托舉宏觀經(jīng)濟的作用。我們也期待，后續(xù)金融政策能夠與財政政策等其他支持性政策協(xié)同發(fā)力，形成共振，共同促進我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。