近期，國際油價持續下跌，美油布油雙雙創近一年新低，近兩月跌幅均在30%附近。其中布倫特原油期貨最低跌破60美元/桶，報59.09美元/桶；美油最低跌至50.1美元/桶。

    此次原油價格持續大幅下挫，除了與美國制裁伊朗程度不及預期，沙特等主要原油國產量創歷史新高等供應釋放預期有關，還與全球經濟增速邊際放緩令原油需求增長緩慢等因素相關。

    近期經濟數據顯示，美國經濟增長出現放緩跡象。同時，10月IMF下調2018年、2019年全球經濟增速預測至3.7%，對2019年美國、中國、印度GDP增速預測均進行了不同程度的下調。最新的OPEC月報亦連續第4個月下調全球原油需求預期。

    當前原油供需失衡在庫存的大幅增長上已見端倪。EIA數據顯示，至11月16日當周，EIA原油庫存增加490萬桶至4.469億桶，已連續9周增長。展望未來，機構人士普遍預計短期內油價仍將維持低位。

    綜合來看，低油價對于我國資本市場而言利大于弊。

    首先，原油作為工業的血液、商品之王，其價格下跌將拖累工業品價格，PPI有望回落，從而傳導至CPI，有助于降低通脹水平，為貨幣政策微調提供更有利的物價環境。國內商品指數伴隨油價大跌亦同步走低。文華財經數據顯示，10月11日以來文華工業品指數累計下跌13.76%；化工板塊指數同期累計下跌1926%。基于近期油價變化以及11月成品油調價窗口，有券商人士預計11月和12月的CPI同比預期分別小幅下調至2.3%和2.2%。

    其次，油價大幅下跌或令美聯儲加息步伐放緩。回顧歷史，油價同比走弱都對應著美國CPI同比增速的顯著回落，本次油價大幅下跌預期將對美國通脹較強的傳導作用，疊加美國經濟拐點若隱若現，美聯儲加息步伐或有所放緩，有助于減緩此前在全球流動性收緊、特別是美元走強和融資成本抬升環境下本幣匯率貶值和資金外流的壓力。

    第三，降低原材料進口價格，雖然壓縮上游企業利潤，但同時有助于下游成本下降。據券商人士測算，近幾年商品價格的上漲，帶來了中國工業企業的利潤分布不均衡，今年前9月，石油開采、鋼鐵、建材、石油加工、化工等五大行業對工業企業總利潤增速的貢獻率達到75%。上游價格大幅回落之后，雖然將壓縮中上游行業高企的利潤，但卻將使下游行業受益于成本端的下降。我國作為原材料進口大國，下游行業的成本改善將遠大于上游行業的收入下降。例如近期A股市場航空股出現反彈，便是這一預期的體現。