證券時報記者 張燕北

    面對不確定性加大的市場環境，手握重金的次新基金經理，對于建倉速度的把握出現分歧。部分基金火速建倉的同時，一些基金經理基于謹慎預判保持較低倉位。建倉速度分化，也導致次新基金在近期市場的持續調整中“受傷”程度不一。

    從年內成立的基金最新凈值表現來看，主動偏股基金已出現較明顯的分化。Wind數據顯示，今年前兩個月成立的118只主動偏股基金（各份額合并統計）年內收益普遍告負。多只基金階段性回撤超過10%，另有29只基金跌幅在5%以上。也有一些基金表現較好，中庚價值品質一年持有逆市斬獲4.51%的收益，華夏磐益一年定開成立以來凈值上漲0.73%。此外，13只基金凈值變動幅度不到1%。

    業內人士認為，次新基金凈值分化或是由于建倉節奏差異所致。Wind數據顯示，今年前兩個月成立的股票型基金，最大回撤在4%以上的有7只，占比近四成，最大回撤達到14.73%。

    前兩個月成立的偏股混合型基金中，最大回撤超過4%的有52只，占比54.7%。1月中上旬成立的東方紅多元策略A、匯添富互聯網核心資產六個月持有、南方消費升級等基金最大回撤超過10%。交銀施羅德均衡成長一年持有、華夏磐益一年定開、是建倉相對較慢的偏股型基金，兩只基金分別成立于今年2月1日和1月26日，最大回撤分別為0.15%和0.54%。

    從春節前后成立的次新基金建倉速度來看，分化更有加劇之勢。部分新基金在市場大跌之際迅速建倉。例如，截至2月28日，成立于2月9日的匯安均衡優選凈值最大回撤達15.26%，成立僅9個交易日單位凈值下跌14.12%。成立于2月24日的匯添富數字未來，2月26日單位凈值為0.9945元，顯示該基金成立3天已有一定倉位。

    也有不少基金建倉速度較慢，成立之后保持較低倉位。2月9日成立的南方卓越優選三個月持有，成立后最大回撤不到1%；同日成立的中銀港股通優勢成長成立后截至2月末最大回撤僅為0.42%。

    對于新基金建倉速度上的差異，有基金經理表示，一般而言，小基金可能建倉會快一點，覺得位置合理就立刻上車；規模偏大的的基金建倉速度會相對慢一些。不過也有人認為，考慮到資金利用效率，大規模的基金建倉速度更快。

    牛年伊始，滬指震蕩加劇，是靜待投資時機，還是勇于出手，基金分歧加大。

    長城基金總經理助理、長城價值成長基金經理何以廣認為，經過前期市場的上漲，不少股票估值已經處于高位，投資選股難度較大。市場調整有利于降低估值水位，為新基金帶來低位建倉的機會。在建倉策略上，長城價值成長將會采取穩健的凈值目標建倉策略，根據市場情況，選擇確定性大的投資機會穩步建倉。

    華南一位公募基金經理表示，“近期市場波動較大，在為了改善基民的持基體驗，避免因為凈值波動引發頻繁申贖，計劃采取分階段穩步建倉的策略，目前少量配置了一些估值較低的順周期品種。”

    次新基金不同建倉速度背后，是基金經理對于后市的不同預判。

    博時宏觀策略部高級策略分析師劉揚表示，本輪調整具有全球普遍性，高估值的國內權重抱團股和海外科技股均出現了不同程度下跌。美債長端利率超預期回升或是導火索，但更多是A股中長期性價比指標已相對極端所致，股票估值進入利率波動敏感階段。隨著“兩會”政策的確認落地，不論是“緊貨幣+緊信用”政策組合，還是“穩貨幣+緊信用”組合，緊信用的方向都是毋庸置疑的，市場預期不宜樂觀；當前位置，建議不斷降低倉位，防御為上。

    金鷹基金楊曉斌認為，超漲后的調整并不意味股市存在系統性風險。在基本面未出現明顯利空的情況下，回調是較好的配置機會。