本報記者 徐一鳴

    近期，有關降準的預期有所加強。專家表示，這有望進一步催化跨年行情。以近3年宏觀政策調節為例，2019年以來，央行共計6次公布降準，次日大盤指數呈現出“五漲一跌”態勢，正向關系較為明顯。

    易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進在接受《證券日報》記者采訪時表示，外部環境持續寬松，國內貨幣政策調節有望為市場引入活水，無論對實體經濟還是數字經濟都會起到提振作用。

    可以看到，今年7月15日央行降準0.5個百分點，向市場釋放了1萬億元長期資金，有效增加了金融機構支持實體經濟的長期資金來源，引導金融機構積極運用降準資金。

    誠然，政策指導經濟，A股則是經濟發展的集中反映。在今年二次降準落地之前。下周A股行情如何？哪些賽道值得重點關注？

    英大證券研究所所長鄭后成對《證券日報》記者表示，降準對銀行股與地產股的影響邏輯不同。第一，降準在數量方面利多銀行股，但是考慮到宏觀經濟承壓，以及后續可能下調LPR報價，銀行股面臨資產質量下降以及凈息差收窄的壓力，因此降準并不能有效提振銀行股。第二，降準在流動性方面邊際利多房地產股，疊加宏觀經濟承壓在一定程度上提升維持房地產投資平穩增長的必要性，因此降準邊際利多房地產股。

    圖為：部分房地產股月內市場表現一覽 制表：徐一鳴

    “適時降準有望進一步釋放流動性，有望增厚券商業績，從而催化證券板塊行情。"浙商證券最新研報指出，經紀業務方面：2021年前10個月全市場日均股基成交額1.1萬億元，同比增長22%，適時降準有望進一步促進交投活躍，助力經紀業務傭金收入增長。兩融方面：兩融業務與經紀業務關聯度高，截至2021年11月末，在股票市場交投活躍的基礎上全市場兩融余額達到1.85萬億元，較年初增長14%，交易量提升有望拉動兩融需求，增厚融資融券利息收入。投資方面：降準有望為股市注入增量資金、提振市場情緒，股票市場或有不錯表現，券商投資收益有望提高。

    “降準對全球大類資產配置的影響，是市場關注的焦點。針對這一問題，需要指出的有三點。”鄭后成提示道，降準增加市場流動性，利多所有大類資產，畢竟對所有大類資產而言，其流動性均得到“帕累托改進”。其次，降準之后，各個大類資產的市場走勢不一，甚至同一類大類資產，在不同時期的降準之后有不同的表現。究其原因，決定大類資產走勢的根本力量是宏觀經濟走勢，或者說經濟基本面。第三，降準在理論上對宏觀經濟有刺激作用，但是還存在降準力度夠不夠的問題。此外，降準的刺激作用生效需要一個過程，或者說傳導至實體經濟具有一定的時滯性。

    業界認為，降準信號出現后，市場短期看多的觀點趨于一致，做多的勝率很高，短期“隨波逐流”是優選，勝率自然更加重要。同時要考慮到市場預期對長期A股走勢仍不確定，長期做多的賠率也不能忽視。

（編輯 白寶玉 策劃 趙子強）