近期，監(jiān)管部門向各家證券公司下發(fā)了《關(guān)于切實(shí)做好子公司規(guī)范整改工作的通知》（下稱通知）。通知要求各家證券公司做好組織架構(gòu)規(guī)范整改工作，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)際需要，審慎、有序設(shè)立子公司開展私募基金管理、另類投資等業(yè)務(wù)。其中，P2P、典當(dāng)、小額貸款等未納入監(jiān)管的機(jī)構(gòu)須在明年底之前完成清理。

    通知要求券商聚焦主業(yè)，堅(jiān)決清理與證券、基金管理業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)及下設(shè)機(jī)構(gòu)。對(duì)于現(xiàn)存非證券類、非基金管理類的金融或者類金融業(yè)務(wù)子公司，按以下三類情形分別處理。

    第一，第三方支付機(jī)構(gòu)、區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)（股交中心）、融資租賃等納入監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，可在取得證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部無(wú)異議函后予以保留。

    第二，屬于小額貸款、P2P、擔(dān)保、典當(dāng)?shù)任醇{入監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)在2019年12月31日前采取股權(quán)退出、注銷等方式完成清理。

    第三，從事大宗商品、場(chǎng)外衍生品交易等業(yè)務(wù)，為證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)主業(yè)提供對(duì)沖、輔助等服務(wù)的機(jī)構(gòu)，可在取得證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部無(wú)異議函后予以保留。

    去年以來(lái)，部分券商已陸續(xù)退出P2P、小額貸款等非主業(yè)金融領(lǐng)域。西南證券旗下網(wǎng)絡(luò)投融資平臺(tái)——西證投融通自去年底已正式停止運(yùn)營(yíng)。海通證券旗下直投海通天元也悄然退出了互金平臺(tái)——積木盒子、麥子金服的股權(quán)等。不過，仍有部分券商還持有類似平臺(tái)的股權(quán)且目前仍在正常運(yùn)行之中。

    上述網(wǎng)貸平臺(tái)等券商非主營(yíng)業(yè)務(wù)的出資方多為券商直投私募基金子公司及另類投資子公司。在這一模式下，券商對(duì)于平臺(tái)的信譽(yù)背書效果明顯，不過一旦出現(xiàn)違約項(xiàng)目，對(duì)出資券商的聲譽(yù)也構(gòu)成損害。因此，券商私募基金子公司及另類投資子公司也成為本次通知規(guī)范整改的重點(diǎn)對(duì)象。

    通知稱，原則上證券公司不得設(shè)立2家（含）以上另類子公司；新設(shè)私募子公司和另類子公司的時(shí)間間隔不應(yīng)少于1年；證券公司設(shè)立兩家以上私募子公司的，須滿足公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理狀況良好，距離設(shè)立上一家私募子公司的時(shí)間不少于1年，且公司最近2年未因重大違法違規(guī)行為而受到處罰，最近1年未被采取重大監(jiān)管措施等條件。

    此外，通知還首次明確了私募子公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的要求，規(guī)定股權(quán)激勵(lì)只限于二級(jí)私募子公司的高管及員工；屬于國(guó)有控股的證券公司，應(yīng)當(dāng)取得省級(jí)以上國(guó)資主管部門或者財(cái)政主管部門同意的證明文件等。

    業(yè)內(nèi)人士表示，通知明確了私募基金子公司采用股權(quán)激勵(lì)的條件，這與市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)做法一定程度上接軌，有助于留住優(yōu)秀的股權(quán)投資人才。由于此前業(yè)務(wù)整改及激勵(lì)政策不明朗，許多優(yōu)秀人才流向了市場(chǎng)化的VC和PE機(jī)構(gòu)。

    目前，證券公司私募子公司及另類投資子公司的整改工作正在推進(jìn)之中。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)已公示了10批涵蓋79家證券公司私募基金子公司及另類投資子公司，以及8批合計(jì)158家證券公司私募基金子公司規(guī)范平臺(tái)。