在前期征求意見的基礎上，滬深證券交易所昨日正式發布《上市公司高送轉信息披露指引》。這里所謂的“高送轉”，指的是滬市公司送紅股或以盈余公積金、資本公積金轉增股份，合計比例達到每10股送轉5股以上的，以及深市主板、中小板、創業板上市公司每10股送紅股與公積金轉增股本合計分別達到或者超過5股、8股、10股的情形。

    與前稿相比，本次的正式指引繼續加強對上市公司高比例送轉的監管約束，并充分考慮和采納市場意見，比如說，上交所方面對“相關股東所持限售股解禁期屆滿前后3個月內，不得披露高送轉方案”相關規定，新增了股權激勵限售股的例外情形。深交所方面則細化了分階段減持計劃的披露要求，規定相關股東應當披露未來3個月不存在減持計劃以及未來4至6個月的減持計劃。總體上，本次正式發布高送轉信息披露指引，與征求意見稿差別不大，沒有超出市場預期。

    上交所方面表示，高送轉屬于權益的內部調整，無法直接反映和提升公司業績，更無法直接提升上市公司價值。相反，高送轉與二級市場行為之間，還容易存在一定的利益鏈條。因此，將高送轉與公司業績等指標相掛鉤，主要考慮是保證高送轉有優良的業績做支撐，使上市公司送轉股回歸本源，真正反映公司經營業績和實際股本擴張需求，引導上市公司專注主業。同時，本次高送轉指引僅規范上市公司每10股送轉5股以上的股份送轉行為。在此送轉比例以下的，不適用該指引，公司可根據實際需求自主決策。從歷史情況來看，這一比例界定已基本可以滿足市場絕大多數上市公司擴張股本的實際需求。從實踐來看，這也與滬市前期監管口徑保持一致，市場已廣泛接受。

    對于市場上提出“采取更加嚴格的界定和監管措施”等意見，上交所方面認為本次指引已較為充分地平衡了送轉股的正面作用和負面影響。如果制定過于嚴格的規定，可能限制上市公司的股本管理空間，對上市發展和資本運作產生不利影響。

    深交所有關負責人表示，針對近年來部分公司借高送轉題材炒作，同時出現內幕交易、配合減持解禁等嚴重損害投資者權益的違規行為，深交所一直將其作為重點監管事項之一，通過制定信息披露規則、強化監管力度、加強投資者教育等多管齊下，嚴防概念炒作，凈化市場環境。本次發布高送轉指引，是在前期監管實踐的基礎上，適度引入對高送轉的“硬約束”，建立一套將高送轉與業績成長性以及股東減持、限售股解禁相掛鉤的規則約束機制。

    具體來說，深交所本次指引建立了送轉股比例與公司基本面掛鉤的機制，建立了“虧損、凈利潤同比下降50%以上或者送轉股后每股收益低于0.2元的公司不得披露高送轉方案”的負面清單，并要求每股送轉股比例應當與凈利潤或凈資產增長幅度等掛鉤；明確了高送轉方案的披露窗口期，明確規定提議股東和控股股東及其一致行動人、董監高前3個月存在減持情形或者后3個月存在減持計劃，或者在所持限售股（股權激勵限售股除外）限售期屆滿前后3個月內的，公司不得披露高送轉方案。

    滬深證券交易所指出，本次發布指引重點規范上市公司高送轉行為，主要目的是服務實體經濟，支持上市公司專注主業，引導公司合理安排投資者回報方式，依靠優良的業績吸引投資者，培育健康的價值投資文化。同時，對于維護市場秩序、凈化市場環境具有重要意義。