為進一步落實注冊制改革精神，優化市場主體自主信息披露的機制安排，上交所今年在公司債券2020年年度報告披露工作中正式引入了直通車制度。在市場組織和技術保障等方面，上交所進行了積極部署，加強業務培訓及線上溝通。從整體披露情況來看，本次年度報告直通車運行平穩，提高了年度報告披露的及時性和便利性，披露率接近98%，較去年同期小幅增長。

    從年度報告披露情況來看，公司債券發行人2020年度仍保持較好韌性，企業經營狀況及償債能力總體保持穩定，發行人資信狀況整體良好。例如，發行人營業收入保持增長；發行人債務結構維持穩定；企業經營性現金流持續改善。

    今年，上交所在年度報告監管中認真貫徹落實以信息披露為核心的注冊制要求，通過優化服務和強化監管，將工作重心轉向事中事后監管，切實履行交易所一線監管與風險防控職責。一是強化及時性要求，嚴肅處理未按時披露行為。針對本次年度報告未能按時披露的違規情形，上交所按照“及時發現，及時制止，及時查處”原則，綜合考慮疫情影響和逾期披露時限等因素，第一時間采取了各類自律監管動作，督促發行人盡早合規披露。二是壓嚴壓實主體責任，切實提升年度報告披露質量。針對本次年度報告披露中，部分發行人存在未如實披露有息負債逾期進展、財務數據披露錯誤、影響償債能力的事項披露不完整等違規行為。上交所第一時間對相關發行人與中介機構采取了監管措施。三是聚焦風險導向，關注債券償付重大事項披露。今年年度報告審閱中，上交所針對前期風險暴露程度較高、受疫情影響較為嚴重的行業，以及本年度償債壓力較大、經營狀況或償債能力等財務指標發生重大負面變化的發行人進行了詳細分析，對相關主體開展了年度報告問詢與風險排查，督促相關主體進一步強化風險事項信息披露，并切實做好償債資金落實與后續風險防控安排。

    據介紹，針對年度報告披露中的問題，上交所已累計發出監管問詢、監管警示等各類監管函件近百份，對20余家發行人和有關責任人采取紀律處分措施。

    前期，上交所為全面貫徹落實《公司債券發行與交易管理辦法》《公司信用類債券信息披露管理辦法》的相關要求，制定或修訂了公司債券發行上市審核和持續監管階段的信息披露相關規則。下一步，首先，上交所將持續完善信息披露制度體系建設。根據注冊制要求完成《公司債券上市規則》《非公開發行公司債券轉讓規則》發布。細化信息披露違規行為的認定標準，發布實施自律監管工作實施標準，增加信息披露監管透明度。其次，推進募集說明書、受托管理協議示范文本的制定。引導市場主體自行約定投資者契約保護、違約責任及救濟、信息披露承諾等事宜，強化市場主體內生信息披露約束。第三，進一步優化信息披露服務，逐步擴大直通車適用范圍。第四，繼續加強信息披露監管，不斷提升監管效能。